(Bloomberg) — Neki veliki investitori u obveznice kažu da vas ne zavara buran rast tržišta trezora u srijedu.
Najčitanije s Bloomberga
Jastrebovi signali koji još uvijek dolaze iz Federalnih rezervi su ono što je važno. Ostalo je buka.
Najveće svjetsko tržište obveznica razbijeno je posljednjih dana zbog dužničke krize koja je zahvatila Veliku Britaniju. Referentni 10-godišnji trezori su oslabili najviše od pada Covida u ponedjeljak, da bi se oporavili jednako brzo u srijedu kada je Banka Engleske uskočila da kupi nazimice i stabilizuje tržište.
Ali previranja su malo promijenila snagu koja je ove godine gurnula tržište trezora na najveće gubitke u posljednjih nekoliko decenija: odluku Fed-a da nastavi podizati kamatne stope dok se inflacija ne obuzda.
“Možete vidjeti otiske Gilt tržišta na cijelom američkom tržištu trezora u protekloj sedmici,” rekao je Bob Miller, šef američkog odjela za temeljne fiksne prihode u BlackRock Inc., najvećem svjetskom upravljanju imovinom. “Vrijednost signala od promjene cijene na američkom tržištu obveznica značajno je degradirana od strane faktora koji nisu domaći.”
Nakon što je 10-godišnji prinos prešao 4% prvi put od 2010. godine rano u srijedu, tržište je naglo promijenilo kurs kako je Banka Engleske ušla.
Prinosi na neke britanske državne obveznice su pali za više od čitavog procentnog poena, povlačeći i one na američke obveznice zajedno sa njima. Referentni 10-godišnji prinosi na trezorske obveznice pali su za čak 25 baznih poena na 3.69% prije nego što su umanjili pad, izbrisavši gotovo sav prethodni dvodnevni rast. Uprkos tome, ostaje u porastu sa 3.53% nedelju dana ranije, kada je Fed doneo svoje treće uzastopno povećanje stope od tri četvrtine poena.
Ogromni oscilacije duž krivulje trezora vratile su mjeru implicitne volatilnosti na nivoe viđene u martu 2020., kada su tržišta divljala kako se pandemija širila u SAD. Ovonedeljni potezi su takođe možda bili preuveličani krajem kvartala, što je tipično vreme slabe likvidnosti dok menadžeri novca prilagođavaju svoje portfelje.
“Mislim da ono što smo danas vidjeli na tržištu obveznica ne odražava promjenu u pristupu Fed-a,” rekao je Steve Boothe, šef tima za investicionu klasu za fiksne prihode i portfolio menadžer u T. Rowe Priceu. „Vatilnost stopa u ovom trenutku očigledno je vođena onim što se dešava globalno.”
Brojni zvaničnici Fed-a posljednjih dana potvrdili su potrebu da centralna banka pooštri referentne stope daleko iznad sadašnjeg raspona od 3% do 3.25%, što bi vjerovatno dodatno povuklo tržište obveznica. Govoreći u srijedu, predsjednik Fed-a Atlante Raphael Bostic rekao je da je inflacija još uvijek previsoka i da podržava povećanje kamatnih stopa za još 1.25 procentnih poena do kraja ove godine.
BlackRock-ov Miller je rekao da su rast Trezora u srijedu i trgovanje fjučersima koji odražavaju spekulacije da će stopa Fed-a dostići vrhunac ispod 4.5% samo “buka”, dijelom spojena slabom likvidnošću.
"Na visokom nivou, Fed još uvijek ima puteve", rekao je. “Ne bih bio uhvaćen u kratkoročne akcije cijena. Na tržištu se mnogo priča o tome da li postoji dovoljno stresa da se Fed povuče. Ali dolazi izvan SAD-a i izvan je kontrole Fed-a.”
Osim ako međunarodna kriza ne bi dramatično uzdrmala domaću ekonomiju, ne očekuje se da će Fed promijeniti kurs, s obzirom na njegov fokus na ukroćenju rasta inflacije koji je nekada smatrao privremenim. David Kelly, glavni globalni strateg u JPMorgan Asset Management, rekao je da ne očekuje da će se Fed u skorije vrijeme povući sa svog jastreba.
“Fed je jako svjestan da bi svaki nagoveštaj okretanja dovela do pada dugoročnih stopa i to bi poništilo njihove napore na pooštravanju finansijskih uslova”, rekao je.
Gregory Faranello, šef američkog sektora za trgovinu kamatnim stopama i strategiju za AmeriVet Securities, rekao je da očekuje sličnu odluku. „Ukoliko se nešto ne pokvari na američkom tržištu, Fed zvuči veoma posvećeno da završi posao koji su započeli 2022. godine“, rekao je.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-says-ignore-treasury-230000063.html