(Bloomberg) – Centralni bankari su užasno spremni da pooštre monetarne spojeve čak i ako se nešto na finansijskim tržištima pokvari. Nakon neuobičajenih unakrsnih pomaka ove sedmice, ta prekretnica izgleda opasno blizu.
Najčitanije s Bloomberga
Kako je S&P 500 pao za još 4.7% tokom pet dana, obveznice i valute su izveli historijske rotacije koje prijete da izazovu novi haos za ulagače u dionice koji se već bore sa padovima ovog medvjeđeg tržišta.
Prinosi na trezorske obveznice skočili su iznad nivoa koji su posljednji put viđeni prije više od jedne decenije, a brzina rasprodaje se pokazala frenetičnom čak i po standardima manične 2022.
Dolar je skočio na najviši nivo od dvije decenije, pooštravajući finansijske uslove za mnoštvo zajmoprimaca u razvijenom svijetu i svijetu u razvoju, dok je Japan intervenisao kako bi podržao jen po prvi put od 1998. godine.
Za dobru mjeru, britanske obveznice i funta su potonule brže nego ikad u protekle četiri decenije – što je tandemski pad koji se obično vidi u trgovanju na tržištima u razvoju – dok su britanski kreatori fiskalne politike pokrenuli rizičan novi plan rasta.
S obzirom na to da dolazi još oštrije monetarne akcije, pripremite se za sve vrste čudnih kretanja unakrsnih sredstava u svijetu slabe likvidnosti od dionica do državnih obveznica.
„Ono što vidimo je ogroman porast promjenjivosti unakrsnih sredstava i to dovodi do razduživanja ili oduzimanja rizika u svim klasama imovine“, rekao je Benjamin Dunn, predsjednik Alpha Theory Advisors.
Veliko je pitanje da li se modeli rizika koje obično koriste veliki novci mogu nositi s onim što se oblikuje kao najbrža globalna kampanja zaoštravanja monetarne politike u modernoj eri. Ako veći pomaci potresu Wall Street i šire, trgovački signali koji usmjeravaju kako profesionalni investitori raspoređuju novac rizikuju da postanu crveni – prijeteći većim likvidacijama i volatilnostima.
“Većina modela nije navikla na ovih nekoliko standardnih devijacija koje viđamo gotovo na dnevnoj bazi”, rekao je Christian Hoffmann, portfolio menadžer u Thornburg Investment Management, u intervjuu za Bloomberg TV. “Još ne vidimo pravu krizu likvidnosti, ali tržište je i dalje nevjerovatno krhko.”
Trenutno je bilo nekoliko znakova potpune panike. Ali vreba opasnost da se talas prodaje prelije u drugu imovinu. Upravljači velikim sredstvima djeluju u okviru okvira upravljanja rizikom gdje rastuća volatilnost često zahtijeva rasterećenje portfelja, proces koji se ponekad naziva VAR šok u odnosu na model vrijednosti pod rizikom.
Za Dunna iz Alpha Theory, kolaps britanskih obveznica i valuta u petak mogao je postati rizik događaja koji je doprinio propasti imovine poput nafte i srebra.
Prinosi na 10-godišnje britanske državne obveznice doživjeli su najveći jednodnevni skok nakon što je paket smanjenja poreza podstakao zabrinutost oko inflacije i daljeg monetarnog pooštravanja. Funta je pala na najniži nivo od 1985. godine, skliznuvši za 3.5% u trećem najvećem padu u posljednjih 20 godina.
"Ovo izgleda kao prisilne likvidacije", rekao je Dunn.
Haos je prepoznatljiva karakteristika globalnih tržišta u eri pandemije. Ali široko rasprostranjena previranja je novo iskustvo za one investitore koji su u prethodnoj deceniji uživali u glatkim povratima izgrađenim na besplatnom novcu.
Sada se centralne banke širom svijeta utrkuju da pojačaju svoju borbu protiv inflacije po cijenu rasta. Samo ove sedmice, više od deset centralnih banaka krenulo je u pooštravanje monetarne politike. Neki su bili primorani da povećaju stope kako bi zaštitili svoju vezanost za dolar, kao što su Ujedinjeni Arapski Emirati i Saudijska Arabija.
Odjednom su se brige oko toga da li će doći do recesije pretvorile u opklade o tome koliko će bol postati jak. Trgovci su povećali opklade koje su signalizirale zabrinutost zbog ozbiljnog učvršćivanja, pri čemu je kriva prinosa između dvogodišnjih i 10-godišnjih obveznica dostigla najnegativniji nivo od početka 2000. godine.
U međuvremenu, dvogodišnji prinosi trezora su rasli 12 uzastopnih dana, niz gubitaka koji nije viđen najmanje od 1976. godine.
“Kada imate glavnog kreatora politike i drugih koji govore: 'Mi ćemo nanijeti bol', to je zastrašujuće i izaziva svakoga ko ima ružičastiju sliku,” rekao je Chris Gaffney, predsjednik svjetskih tržišta u TIAA banci. “Vraća se na povjerenje u kreatore politike da nas vode kroz ovo i mislim da je to poljuljano.”
Pogođeni gubicima koji su ove godine prešli preko 20% i za američke obveznice i za dionice, dok neizvjesnost budućnosti ekonomskog puta traje, investitori traže sklonište u sigurnim sredstvima. Sredstva nalik gotovini privukla su 30.2 milijarde dolara u sedmici do srijede, dok su globalni dionički i obveznički fondovi zabilježili odlive od 7.8 milijardi dolara, odnosno 6.9 milijardi dolara, pokazuju podaci EPFR Globala koje je prikupila Bank of America Corp.
Monetarno "zaoštravanje sada je velika šansa za volatilnost koju vidimo da odjekuje tržištima", rekla je Lara Rhame, glavni američki ekonomista u FS Investments, za Bloomberg TV. “Sada smo u svijetu u kojem stalno viša inflacija znači da se moramo fokusirati na alternativu stvarne imovine. Ne možete to više samo bacati u velike indekse.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html