Wall Street poludi: brojevi

S&P 500 je danas skočio 5.54%. Koliko je to čudno?

Yikes. Zalihe su porasle za 5.54% u jednom danu. Koliko često se to dešava? I da li danas pruža nove dokaze da su investitori iracionalni?

Odgovor na prvo pitanje: Vrlo, vrlo rijetko. Evo liste najvećih pomaka u S&P 500 indeksu od 1950. godine.

U te 72 i više godine bilo je samo 14 većih jednodnevnih mitinga. Učestalost: Nešto manje od jednom u pet godina.

Statističar bi, međutim, mogao insistirati na dvostranom testu. Uključite velike jednodnevne padove i vidite koliko često se tržište kreće ili gore ili dolje za veliki iznos prije nego odlučite koliko je upečatljiv pomak cijena.

Poređenje uspona sa padovima postaje malo zeznuto. Da biste bili u skladu sa svojom aritmetikom, uvijek biste trebali upoređivati ​​visoki broj u paru cijena sa niskim. Prema tome, pomak od 25% prema gore treba smatrati istom vrstom zemljotresa kao i pomak od 20% prema dolje. (Imati jedan odmah iza drugog vraća indeks tamo gdje je bio.)

Po tom pitanju velika vibracija izgleda nešto manja. Učestalost pomaka nagore ili nadole koji po veličini odgovara pomaku naviše od 5.5% bila je veća, javljajući se nešto češće nego jednom u svake dvije godine od početka 1950. godine.

Evo loših dana:

Što se tiče drugog pitanja: mišljenja sam da je većina investitora ili iracionalno bujna ili iracionalno malodušna većinu vremena. Stoga ovdje nudim tri načina da vidimo nedavnu volatilnost kao znak mentalne bolesti tržišta.

1. Kada bi investitori uradili ono što bi trebalo da urade, oni bi nasumično prošetali Wall Streetom, izvlačeći svoje poteze iz log-normalne distribucije. Standardna devijacija dnevnih kretanja od 1950. godine iznosi 1%, tako da skok poput današnjeg (u oba smjera) predstavlja samo oko 5.4 sigme. Trebalo bi da se dogodi samo jednom u 14 miliona dana trgovanja. To je jednom u 112,600 godina.

Jasno je da kupci ne hodaju nasumično. Kreću se u krdima.

2. Da se ljudi ponašaju dobro, danas ne bi bili skakačiji nego u prethodnom veku. Imajte na umu da se većina velikih padova, i skoro svi oni velikih, dogodili u protekle 23 godine.

Kratki rasponi pažnje i šeme za brzo bogaćenje sada su norma. Krivim Sama Bankmana-Frieda i Robinhooda.

3. Ako bi cijene hartija od vrijednosti odražavale očekivanja budućih korporativnih prihoda, one bi, vjerovatno, mogle naglo krenuti prema gore kada se smanji opasnost od recesije. Možda se ta prijetnja danas povukla uz nagoveštaje da će Federalne rezerve postati manje jastrebovi u borbi protiv inflacije.

Dakle, manje recesije jednako je većoj zaradi jednako višoj cijeni dionica. Ali u ovom scenariju grozničanije ekonomije, realne kamatne stope bi trebale rasti.

Šta se danas dogodilo sa stvarnim kamatnim stopama? Pogledajte tržište vrijednosnih papira zaštićenih od inflacije trezora. Njihove realne stope su pale, sa 1.70% na 1.43% za desetogodišnje obveznice.

Veoma meshuggah.