(Bloomberg) – Najveće banke na Wall Streetu slažu se da će Federalne rezerve dodatno povećati američke kamatne stope u sljedećoj godini, ali se ne slažu oko toga koliko će ih to podići i hoće li ih smanjiti do kraja 2023.
Najčitanije s Bloomberga
Kao odraz toga koliko težak postaje posao predsjednika Jeromea Powella, vodeći ekonomisti su podijeljeni oko toga da li će centralna banka morati nastaviti s napadima na tvrdoglavo visoku inflaciju ili će rizici od recesije i rastuće nezaposlenosti postati veća zabrinutost.
Iako postoji širok konsenzus u predviđanju da će Fed povećati svoju referentnu stopu za 50 baznih poena na raspon od 4.25% do 4.5% u decembru, a zatim na oko 5% do marta, tu se završava dogovor oko izgleda:
Ekonomisti u UBS Group AG vide smanjenje od 175 baznih poena sledeće godine, a Deutsche Bank AG predviđa procentualni poen smanjenja krajem 2023.
Nomura Holdings Inc. predviđa porast na 5.75% prije povlačenja na 5%, dok Barclays Plc vidi smanjenje od 75 baznih poena u posljednja četiri mjeseca u godini
Morgan Stanley, koji vidi vrhunac od 4.75%, i Bank of America traže smanjenje za četvrtinu poena u decembru
Goldman Sachs Group Inc. i Wells Fargo & Co. predviđaju da će stope dostići vrhunac od 5.25% i ostati tamo do kraja godine, dok JPMorgan Chase & Co. računa da će stope dostići 5% i ostati tamo do 2024. godine.
Citigroup Inc. vidi da će vršni raspon od 5.25% do 5.5% biti postignut sredinom 2023. godine, i da će se zadržati do kraja godine
Šta kaže Bloomberg Economics ...
“Predsjedavajući Pauel je prilično jasan u svojim komunikacijama da je komitet naučio jednu ključnu lekciju iz 70-ih, a to je da se stope ne spuštaju prerano čak ni usred recesije. Najveći razlog zašto Fed snizi stope 2023. je ako inflacija padne ispod 3%. To nije naša modalna prognoza. Zaista, naša prognoza inflacije predviđa 68% šanse za inflaciju između 3% i -5% sljedeće godine.”
— Anna Wong, glavni američki ekonomist
“S obzirom na neizvjesnosti koje su prisutne, razumljivo je da je raspon prognoza tako širok”, rekao je Jonathan Millar, viši ekonomista Barclaysa u New Yorku.
Iako Powell i njegove kolege sada zvuče odlučno u signaliziranju da će održavati čvrstu monetarnu politiku kako bi inflaciju vratili na cilj od 2%, sa 6.2% u septembru i 7% u junu, Millar je rekao da "ne smatra tu namjeru vjerodostojnom u našoj bazi scenario u kojem inflacija brzo pada, a ekonomija ide u recesiju.”
Na tržištima se vidi da Fed podiže stope za pola poena u decembru, u skladu sa stajalištem ekonomista, pri čemu su stope dostigle vrhunac od blizu 5% do marta uz pola procentnog poena smanjenja cijena do decembra 2023.
Nomura vidi najveći vrh, predviđajući da će potreba za borbom protiv inflacije natjerati referentnu vrijednost u maju na 5.75%, što bi bilo najviše od 2001. godine.
UBS traži najoštriji zaokret politike jer se kladi na to da će privreda doživjeti „tvrdo slijetanje“ s porastom nezaposlenosti na iznad 5% 2024. godine.
Njegovi ekonomisti napominju da je Fed kroz istoriju prilično brzo promijenio smjer kada su zabilježeni potpuni gubici radnih mjesta, sa srednjim jazom između stopa na vrhuncu i smanjenja na samo 4.5 mjeseca.
Godine 1984., na primjer, Fed predsjednika Paula Volckera preokrenuo se za šest sedmica, prelazeći od brzog pooštravanja do preko 500 baznih poena smanjenja stope. Godine 1989., predsjedavajući Alan Greenspan je držao stopu federalnih fondova na najvišoj razini samo tri sedmice, prije nego što je započeo ciklus smanjenja od skoro 700 baznih poena, dok je 23. čekao 1995 sedmice da se smanji.
Mnogo zavisi od škripanja tržišta rada. Analitičari Bank of America Corp. kažu da je u proteklih 16 ciklusa povećanja stope od 1954. godine prosječna nezaposlenost kada je Fed posljednji put povisio bila 5.7%. U oktobru je iznosio 3.7%.
Deutsche Bank, jedna od prvih koja predviđa recesiju, također traži zaokret u suočavanju sa kontrakcijom u kojoj nezaposlenost dostiže 5.5%, a inflacija pada na nešto više od 3%.
Naravno, predviđanje je težak posao. Nedavno je u januaru većina ekonomista mislila da će Fed biti mnogo manje agresivan nego što je bio, prema istraživanju.
Neki posmatrači Fed-a sada su uvjereni da će Fed-ov jastreb i dalje nastaviti uporedo s inflacijom, iako dijelom zato što se klade da bi se ekonomija mogla održati iznenađujuće dobro uprkos ograničenjima centralnih banaka.
Ekonomisti Goldman Sachsa predvođeni Janom Hatziusom izjavili su ove sedmice da sada računaju da će Fed podići svoju referentnu vrijednost na 5.25% i ostati tamo do kraja sljedeće godine. Wells Fargo ima istu perspektivu.
“Previše prerano ublažavanje moglo bi ometati napore Fed-a da zadrži rast ispod potencijala sve dok inflacija ne bude jasno na putu da se vrati ciljnoj vrijednosti”, rekli su ekonomisti Goldman Sachsa.
Ranije su rekli da vide "veoma uvjerljiv" put da ekonomija izbjegne recesiju, što također znači da bi inflacija mogla biti ljepljivija nego što Fed želi. Oni vide 35% šanse za recesiju 2023. godine u poređenju sa vjerovatnoćom od 65% koja je dodijeljena konsenzusom ekonomista koje je anketirao Bloomberg.
Morgan Stanley očekuje da će Fed tek u decembru početi opuštati za četvrtinu poena, nakon godine u kojoj je ekonomija samo propustila recesiju.
“I dalje visoka inflacija drži Fed na čekanju na duži period”, rekli su ekonomisti predvođeni Ellen Zentner u izvještaju ove sedmice.
Pošto su bili pogrešni zbog porasta inflacije, čelnici Fed-a su počeli da povećavaju stope od blizu nule u martu i pomerili se za 75 baznih poena na svoja poslednja četiri sastanka, dovodeći do najagresivnijeg ograničenja politike od 1980-ih.
Oni sada dosledno kažu da vide stabilne cene kao preduslov za zaštitu tržišta rada u budućnosti, čak i ako to znači gubitak radnih mesta i slabiji rast u kratkom roku.
"Zapis pokazuje da ako to odložite, odlaganje će vjerovatno dovesti do još više bola", rekao je Powell 21. septembra.
Analitičari Piper Sandler & Co. ove sedmice su rekli klijentima da će Fed morati vidjeti većinu od pet razvoja prije nego što se može okrenuti:
Inflacija bez hrane i energije kredibilno se kreće prema 2%
Pada očekivanja cijena
Pooštreni finansijski uslovi
Značajno slabljenje na tržištu rada
Više vremena da politika ima efekta
"Ovaj ciklus je započeo u martu ove godine - prije samo osam mjeseci", rekli su Roberto Perli i Benson Durham iz Piper Sandler u izvještaju. “Najvjerovatnije neće biti mnogo prije marta 2023. godine da Fed može imati dobru ideju o tome da li je nedavno pooštravanje bilo dovoljno da obuzda inflaciju.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html