(Bloomberg) – Trezveno upozorenje za Wall Street i šire: Federalne rezerve su još uvijek u sukobu s finansijskim tržištima.
Najčitanije s Bloomberga
Dionice i obveznice će ponovo pasti, iako je inflacija vjerovatno dostigla vrhunac, prema najnovijem istraživanju MLIV Pulse, jer povećanje kamatnih stopa ponovo budi veliku rasprodaju u 2022. Uoči simpozijuma u Jackson Holeu kasnije ove sedmice, 68% ispitanika vidi najdestabilizirajuću eru cenovnih pritisaka u decenijama koja narušava korporativne marže i smanjuje akcije.
Većina od više od 900 saradnika, koji uključuju stratege i dnevne trgovce, smatra da je inflacija dostigla vrhunac. Ipak, nevjerovatnih 84% kaže da će možda trebati dvije godine ili duže da centralna banka koju vodi Jerome Powell svede na službeni dugoročni cilj od 2%. U međuvremenu će američki potrošači smanjiti potrošnju, a nezaposlenost će se popeti za preko 4%.
Svi ovi medvjeđi osjećaji naglašavaju duboki skepticizam investitora suočeni s neočekivanim skokom kapitala od 7 biliona dolara u posljednje vrijeme. Dok su dionice prošle sedmice pale, S&P 500 je i dalje smanjio svoj gubitak iz 2022. na 11% u odnosu na pad od 23% sredinom juna.
„Ovo je zamka medvjeđeg tržišta“, rekla je Viktorija Grin, osnivački partner kompanije G Squared Private Wealth, u intervjuu. “Inflacija je veliki, loš bugi čovjek. Čak i ako zaista postoji kontinuirano smanjenje inflacije, moglo bi proći neko vrijeme prije nego što cijene zaista značajno padnu.”
Rezultati ankete predstavljaju probleme za kupce koji su se smanjili, koji su se ponovo pojavili nakon užasnog prvog poluvremena - vođeni opkladama na manje jastrebov ciklus pooštravanja monetarne politike, dok je mnoštvo kvantitativnih sredstava prešlo na bikovsko pozicioniranje. Zauzvrat, dionice širom svijeta povratile su neke od najgorih gubitaka, dok je prinos na 10-godišnji trezor pao na oko 3% sa vrha blizu 3.5% ranije ove godine.
Ispitanici MLIV-a, sa svoje strane, smatraju da će cijene obveznica ponovo pasti u narednih mjesec dana, a predsjednik Fed-a Powell će imati priliku da obnovi tržišna očekivanja jastreba na okupljanju ove sedmice u Jackson Holeu, Wyoming. Fjučersi Fed fondova trenutno pokazuju da se trgovci klade da će centralna banka prestati da raste nakon podizanja referentne vrijednosti na 3.7% i da će početi s smanjivanjem već u maju 2023. Ipak, čak se i golubovi povlače, a predsjednik Fed-a Minneapolisa Neel Kashkari preporučuje stopu od 4.4%. do kraja naredne godine.
Teško je precijeniti zašto je sve ovo važno. Brz tempo monetarnog pooštravanja, i rezultirajući ekonomski pad, najveći je rizik za menadžere novca u cijelom svijetu, a kamatne stope su ključni pokretač korporativnih vrednovanja. Loša vijest, prema učesnicima istraživanja, je da će inflacija nanijeti značajan udarac marži, gurajući dionice na niže.
Dok je uticaj inflacije na profitne marže veoma otvoreno pitanje, većina čitalaca MLIV-a se čini bližim medveđem spektru užarene debate na Wall Streetu o tome kuda idu akcije. Kako su povišene cijene i dalje, potrošači će vjerovatno kupovati manje u narednih šest mjeseci, kaže većina ispitanika.
To je u skladu s upozorenjima najvećeg svjetskog trgovca na malo, Walmart Inc., da rastuća inflacija prisiljava kupce da plaćaju više za osnovne potrepštine na račun drugih diskrecionih artikala. Smanjenje potrošačke potrošnje nametnulo bi jasno kočenje dobiti koju su objavile kompanije S&P 500, koje se također bore s višim plaćama, rastućim zalihama i kontinuiranim problemima u lancu nabavke u Kini.
Dok su marže S&P 500 dostigle vrhunac prije godinu dana, pad možda neće doći do četvrtog kvartala, prema Bloomberg Intelligenceu. Konsenzusne procjene za marže neto prihoda pale su za oko pola procentnog poena i za treći i za četvrti kvartal od početka ove sezone zarada, pri čemu su komunikacijske usluge, zdravstvena zaštita i potrošački sektori među najslabijim grupama, pokazuju podaci BI.
Oni koji doprinose pulsu takođe smatraju da će nezaposlenost vjerovatno porasti iznad 4%, ali ne više od 6% – zabrinjavajući nivo koji je viši od onoga što kreatori politike predviđaju, ali niži nego u prethodnim teškim ekonomskim padovima. To nudi određenu utjehu da bi svaka recesija bila kratkotrajna, pružajući priliku za kupovinu rizičnih sredstava.
“Rijetko je da Fed agresivno pooštri politiku bez izazivanja nestabilnosti tržišta”, rekao je John Cunnison, glavni investicijski direktor u Baker Boyer Bank. “Akcije trenutno nisu baš jeftine, ali nisu ni skupe kao prije šest mjeseci, posebno kompanije koje rastu.”
Za više analize tržišta idite na MLIV. Pretplatite se na MLIV ankete ovdje.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html