(Bloomberg) — Pitanje za tržišne stručnjake: Kada su američke dionice u srijedu održale svoj najveći rast u posljednje dvije godine nakon što su Federalne rezerve donijele svoje prvo povećanje kamatne stope za pola poena od 2000. godine, da li je Jerome Powell bio srećan ili tužan? A šta je sa današnjim danom, kada je cijeli taj napredak otišao puf za 90 minuta?
Najčitanije s Bloomberga
Samo on zna, ali pitanje seže u srž zagonetke koja će verovatno biti na pijacama u narednim nedeljama i mesecima. Kako kretanje tržišta utiče na stanje finansijskih uslova, mjeru stresa između imovine koja je, prema Pauelovim riječima, kanal preko kojeg monetarna politika „dopire do realne ekonomije?“
Napetost se trenutno očituje. U srijedu su dionice skočile u najvećem porastu na dan Fed-a od 2011. godine, zapalio se kada se činilo da je Powell skinuo izglede za povećanje od 75 baznih poena sa stola. Ali pošto su dionice ključna komponenta mozaika finansijskih uvjeta, rast je izazvao popuštanje ograničenja u privredi, što se pretpostavlja da Powell prezire. Što nas dovodi do danas, kada su investitori preispitali cijelu stvar, gurnuvši S&P 500 indeks naniže za čak 4%.
Opažanje da dobre vijesti mogu biti loše vijesti za cijene imovine nije novo. Svi su vidjeli da se vrući ekonomski podaci loše primaju na tržištima, zbog njihovog uticaja na centralne banke. Ta dinamika je sada dovedena do apsurdnih dužina, kada je moguće predstaviti rastuće cijene dionica kao da same šalju medvjeđi signal, s obzirom na njihov utjecaj na finansijske uslove.
“Već smo vidjeli ovu sliku. Fed ima sastanak, Powell razgovara, a tržišta reaguju. Pozitivno ili negativno, tržišta reaguju”, rekao je telefonom iz Čikaga Paul Nolte, portfolio menadžer u Kingsview Investment Management. “Sljedećeg dana tržišta imaju tendenciju da ponište sve što je učinjeno prije. Gotovo kao da su investitori prespavali na tome i odlučili: 'Oh, to nije tako loše' ili 'O moj Bože, to je strašno.'
Pad indeksa S&P 500 u četvrtak potpuno je izbrisao skok od srijede. I dalje skupe dionice tehnologije podnijele su najveći teret prodaje dok su prinosi na trezorske obveznice bježali, a Nasdaq 100 je potonuo za čak 5.4%.
Posvećenost Fed-a smanjenju finansijskih uslova vjerovatno će označiti kraj kupovnog mentaliteta koji je držao jastuk ispod tržišta dionica iz pandemije. Umjesto toga, bilo kakve znakove snage treba iskoristiti kao priliku za istovar dionica, smatra Zhiwei Ren iz Penn Mutual Asset Managementa.
„Želite da prodate skup na ovakvom tržištu“, rekao je Ren, portfolio menadžer u firmi, telefonom. „Kada Fed pokuša da ublaži finansijske uslove, vi želite da kupite pad, jer su morali da podignu cene akcija kako bi ljudi mogli da troše više novca. Sada žele da ljudi troše manje novca i žele da smanje cijene imovine. Dakle, trebali biste prodati skup.”
Brisanje rizične imovine u četvrtak moglo bi poštedjeti centralne bankare ponavljanja onoga što se dogodilo u martu, kada su se finansijski uslovi u SAD ublažili nakon Fed-ovog početnog povećanja od 25 baznih poena, potkopavajući njihove napore da smanje potražnju i obuzdaju inflaciju. Prema Bloombergovoj mjeri, finansijski uslovi u SAD trenutno se kreću blizu najstrožih nivoa od 2018. godine, isključujući šok korona virusom 2020. godine.
Fokus Fed-a na uslove hlađenja je razlog zašto Dennis DeBusschere iz 22V Research-a očekuje da će dionice ostati u uskom rasponu trgovanja nakon skoro 13% pada S&P 500 od godine do danas.
„U suštini, sve se svodi na to da finansijski uslovi ne mogu da se pomire. Ako to učine, Fed će opet postati još više nasilan”, rekao je DeBusschere, osnivač 22V Research-a. “Suosjećamo s tim. To je u osnovi glavni razlog zbog kojeg mislimo da će tržište biti nasilno ravno.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/vicious-stock-reversal-symptom-fed-161028048.html