Novčani tok VF Corporation povećava sigurnost njegovog prinosa od dividendi

Snimka iz jula's Picks-a

Na osnovu povrata cijene, portfolio modela najsigurnijih prinosa na dividendu (+5.8%) bio je ispod S&P 500 (+7.0%) za 1.2% od 21. jula 2022. do 17. avgusta 2022. Na osnovu ukupnog prinosa, model portfelja ( +6.1%) je ispod S&P 500 (+7.0%) za 0.9% u istom periodu. Dionice s velikim kapitalom s najboljim učinkom porasle su za 10%, a najbolje dionice s malim kapitalom porasle su za 22%. Sveukupno, devet od 20 najsigurnijih dionica sa prinosom od dividendi nadmašilo je svoje referentne vrijednosti (S&P 500 i Russell 2000) od 21. jula 2022. do 17. avgusta 2022.

Metodologija za ovaj portfolio modela oponaša stil “All Cap Blend” sa fokusom na rast dividendi. Odabrane dionice dobivaju atraktivan ili vrlo atraktivan rejting, stvaraju pozitivan slobodni novčani tok (FCF) i ekonomsku zaradu, nude trenutni prinos od dividende >1% i imaju 5+ godina iskustva uzastopnog rasta dividendi. Ovaj model portfelja je dizajniran za investitore koji su više fokusirani na dugoročnu aprecijaciju kapitala nego na tekući prihod, ali i dalje cijene moć dividendi, posebno rastućih dividendi.

Istaknute dionice za avgust: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) je istaknuta dionica u avgustovskom portfelju modela najsigurnijih prinosa na dividendu.

VF Corporation je povećala neto operativni profit nakon oporezivanja (NOPAT) za 4% na godišnjem nivou u proteklih pet godina. NOPAT marža VF Corporation porasla je sa 12% u fiskalnoj 2017. (kraj fiskalne godine je bio 12.) na 30% u posljednjih dvanaest mjeseci (TTM). Rast NOPAT-a povećava ekonomsku zaradu kompanije sa 17 miliona dolara u fiskalnoj 13. na 583 miliona dolara TTM.

Slika 1: NOPAT VF Corporation od fiskalne 2017

Izvori: New Constructs, LLC i dokumentacija kompanije

*Fiskalna godina VF Corporation prešla je u 2018. NOPAT u 2018. je TTM vrijednost za period koji je završio 3.

Slobodan novčani tok podržava redovne isplate dividendi

VF Corporation je povećala svoju redovnu dividendu sa 1.94 USD po dionici u fiskalnoj 2019. (kraj fiskalne godine je bio 3. 30. 19.) na 1.98 USD po dionici u fiskalnoj 2022. Trenutna kvartalna dividenda, kada se izračuna na godišnjem nivou, daje prinos od dividende od 4.6%.

Slobodan novčani tok (FCF) VF Corporation premašuje redovne isplate dividendi. Od fiskalne 2019. do 2022. godine, VF Corporation je generirala 3.3 milijarde dolara (20% trenutne tržišne kapitalizacije) u FCF-u dok je isplatila 3.0 milijardi dolara dividendi. Preko TTM-a, VF Corporation je generirala 781 milion dolara u FCF-u i isplatila 775 miliona dolara dividende. Vidi sliku 2.

Slika 2: VF korporacije FCF u odnosu na redovne dividende od fiskalne 2018

Izvori: New Constructs, LLC i dokumentacija kompanije

Kompanije sa jakim FCF-om pružaju više kvalitetne prinose na dividendu jer firma ima gotovinu da podrži svoju dividendu. Dividendama kompanija sa niskim ili negativnim FCF ne može se vjerovati toliko jer kompanija možda neće biti u mogućnosti da održi isplatu dividende.

VFC je podcijenjen

Po trenutnoj cijeni od 44 dolara po dionici, VF Corporation ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.9. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će NOPAT VF Corporation trajno opasti za 10%. Ovo očekivanje izgleda previše pesimistično s obzirom da je VF Corporation povećala NOPAT za 7% na godišnjem nivou u protekle dvije decenije.

Čak i ako NOPAT marža VF Corporation padne na 12% (petogodišnji prosjek naspram 13% u odnosu na TTM) i NOPAT kompanije poraste za samo 3% na godišnjem nivou u narednoj deceniji, dionice bi danas vrijedile 60+$ po dionici – rast od 36%. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog scenarija DCF. Ako NOPAT kompanije raste više u skladu sa istorijskim stopama rasta, dionice imaju još veći rast.

Kritični detalji pronađeni u financijskim podnescima pomoću tehnologije Robo-Analyst moje tvrtke

Ispod su pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na osnovu nalaza Robo-analyst u 10-Ks i 10-Qs VF Corporation:

Bilans uspjeha: Napravio sam 952 miliona dolara u korekcijama sa neto efektom uklanjanja 318 miliona dolara neoperativnih troškova (3% prihoda).

Bilans stanja: Napravio sam 6.8 milijardi dolara prilagođavanja kako bih izračunao uloženi kapital uz neto povećanje od 4.2 milijardi dolara. Najznačajnije prilagođavanje je bilo 3.3 milijarde dolara (33% prijavljene neto imovine) u otpisima imovine.

Procjena: Napravio sam 6.6 milijardi dolara u korekcijama sa neto efektom smanjenja vrijednosti dioničara za 6.5 ​​milijardi dolara. Osim ukupnog duga, jedno od najznačajnijih prilagođavanja vrijednosti dioničara bilo je 86 miliona dolara preplaćenih penzija. Ovo prilagođavanje predstavlja 1% tržišne vrijednosti VF Corporation.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini ne primaju nikakvu naknadu da pišu o bilo kojoj specifičnoj dionici, stilu ili temi.