Strateg veteran detaljno opisuje scenario 'recesijskog medvjeđeg tržišta', smanjuje cilj S&P-a

Ako se sljedeće godine u SAD-u uhvati recesija, moglo bi postati prilično bolno za investitore. Koliko bolno?

U novoj napomeni za klijente, EvercoreISI strateg Julian Emanuel detaljno je opisao medvjeđi scenario za S&P 500 – podstaknut ekonomskom kontrakcijom izazvanom inflacijom – koji bi doveo S&P 500 na spiralno niže na 2,900, što bi predstavljalo pad od otprilike 30% u odnosu na trenutne nivoe.

“Cijene nafte, koje su prvo dostigle vrhunac u martu, a zatim ostale na povišenom… imaju istoriju povećanja vjerovatnoće recesije”, napisao je veteran strateg, kasnije dodajući: “I dok je inflacija vjerovatno dostigla vrhunac, recesije su generalno počele nakon vrhunca inflatornih skokova , pri čemu se vrhovi na tržištu dionica javljaju 12 mjeseci ili manje prije početka recesije. Prosječno 'recesijsko medvjeđe tržište' prošlog stoljeća je palo -41.4%. U godini u kojoj tržišta imovine prolaze kroz tektonske promjene, ravnoteža rizika… nastavlja da se okreće na donju stranu.”

I dok Emanuel trenutno ne vidi svoj medvjeđi scenario kao u kartama, smanjio je svoj cilj za 2022. za S&P 500 na 4,300 sa 4,800. U međuvremenu, Emanuelov slučaj bi uključivao S&P koji bi dostigao 4,800 nakon "jasnog pada cijene bezolovnog benzina, najvažnijeg barometra inflacije u svijesti potrošača u SAD-u pod stresom, kataliziranog geopolitičkim popuštanjem".

"Fed sa pooštravanjem narativa, u pet mjeseci daleko agresivnijim od 2015-18 ili 2004-06, pooštravajući finansijske uslove prije nego što stvarno pooštravanje i počne", objasnio je Emanuel. „Investitori gomilaju (onda počinju da otpuštaju) rekordne marže duga baš u trenutku kada njihova omiljena ulaganja počnu slabiti u višegodišnjem pomaku od rasta do vrijednosti. Sve prije nego što je Rusija izvršila invaziju na Ukrajinu i intenziviranje kineske blokade Covida, dovelo je do rekordnih cijena roba, uznemirilo globalne lance snabdijevanja, povećalo rizik od globalnog usporavanja i izazvalo ponovno razmišljanje o režimu vrednovanja kapitala nakon hladnog rata.”

Priča se nastavlja

Emanuel nije sam oprezniji pogled na dionice.

Rukovodilac američke strategije za dionice RBC-a Lori Calvasina smanjila je svoj cilj S&P 500 ove sedmice na 4,700 sa 4,860, iako nije nazvala recesiju.

„Nastavljamo da se pečemo u uslovima sporijeg ekonomskog rasta u periodu 2022-2023, ali ne i recesiju“, rekao je Calvasina.

Sve to kaže, uprkos prijetnji recesije izazvane inflacijom, stratezi Wall Streeta su bili odmjereni u zvonu za uzbunu o tome šta bi to značilo za šire tržište dionica.

Prosječna ciljana cijena na kraju godine za S&P 500 je oko 4,743, prema podacima Bloomberga. To je 14% ili više od trenutnog nivoa trgovanja za S&P 500.

Brian Sozzi je glavni urednik i sidro u Yahoo Finance. Pratite Sozzi na Twitteru @BrianSozzi i na LinkedIn.

Pročitajte najnovije finansijske i poslovne vijesti iz Yahoo Finance

Pratite Yahoo Finance na cvrkut, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, I YouTube