Očekuje se da će rizični kapital doživjeti više regulatorne kontrole nakon FTX-a

Tokom 2022. godine više kripto firmi je podnijelo zahtjev za bankrot. Zatim je došao FTX. 

Stručnjaci kažu da se Komisija za vrijednosne papire i berzu usmjerava na fondove rizičnog kapitala koji ulažu u digitalnu imovinu nakon tržišnog pada koji je pretvorio bum prikupljanja kripto sredstava u krah. 

Odsjek za ispitivanje SEC-a proglasio je "kripto-aktivu" i druge tehnologije u nastajanju kao top prioritet za 2023 u utorak. Agencija je rekla da će ispitati brokerske dilere i registrovane investicione savjetnike nakon "poremećaja uzrokovanih nedavnim finansijskim problemima". 

“Problem FTX-a povećao je u glavama SEC-a rizike koje predstavljaju investicijski savjetnici koji ulažu u kripto imovinu, tako da su oni sada posebno motivirani da pogledaju stvarno jer postoji stvarna šteta koja je zadesila investitore u ovu imovinu”, rekao je Justin Browder , partner u Willkie Farr & Gallagher LLP. 

SEC je zainteresiran za dvije oblasti, rekao je Browder - kako investicijski savjetnici, uključujući kompanije rizičnog kapitala, traže najbolji interes za svoje klijente i kako savjetnici drže kripto za te klijente. 

Zachary Fallon, bivši advokat SEC-a, složio se da je bilo “žamora da SEC ispituje investicijske savjetnike” u vezi s pravilom o skrbništvu. Fallon je sada partner u advokatskoj kancelariji Ketsal, koja je specijalizovana za pravne poslove za savetnike za investicije. 

Zumiranje  

Kripto kompanije su 33.11. prikupile 2022 milijardi dolara od investitora i 631 milion dolara od januara 2023. do sada, dok su investitori prikupili 99.297 milijardi dolara u 2022. za investicione fondove vezane za kriptovalute, pokazuju podaci iz The Block Pro Deals Dashboard-a. Kroz tu eksploziju interesa, praćenu ranijim kolapsom firmi visokog profila, način na koji savjetnici za kripto-investiciju slijede fiduća dužnost i obavljanje nadzora nad digitalnom imovinom bila je na radaru SEC-a.

Ali FTX je povećao rizike s kojima se suočavaju investicijski savjetnici, rekao je Browder. 

Investicioni savjetnici u fondovima rizičnog kapitala imaju dužnost lojalnosti, što uključuje ublažavanje ili eliminisanje sukoba interesa, kao i dužnost brige da se uvjere da ulažu sredstva klijenata u oblasti koje imaju smisla za njih.  

Kada je tržište dobro poslovalo, bilo je manje zabrinutosti, tako da "nije bilo štete, nema greške kada ljudi zarađuju", rekao je Browder.  

„Ali kao rezultat pada FTX-a, vidite šta se dešava kada muzika prestane, i to naglašava sve rizike povezane sa ulaganjem u kripto i kompanije povezane sa kriptovalutom“, rekao je Brauder.  

Registrirani investicijski savjetnici također podliježu pravilu o skrbništvu, koje od njih zahtijeva da održavaju tu imovinu kod kvalifikovanog skrbnika kao što je banka ili brokersko-diler.  

Nagađa se da će SEC pomnije pogledati da li ti registrovani investicijski savjetnici ispunjavaju te obaveze, rekao je Browder. 

Konzervativniji savjetnici drže imovinu klijenata kod kvalifikovanih skrbnika, kao što su banke, dok drugi zauzimaju agresivniji pristup i kažu da kriptovalute koje drže nisu vrijednosni papiri i da ih sami drže, rekao je Fallon.  

“Ti ljudi mogu naći neke probleme u pogledu njihove usklađenosti sa zahtjevima SEC-a”, rekao je Fallon. “Dakle, takva vrsta preispitivanja se svakako dešava.” 

Fondovi rizičnog kapitala koji sami ulažu u tokene, a ne u kompaniju, potpadali bi pod isto, rekao je Fallon.  

'grupno razmišljanje'

Postoji određeni stepen grupnog razmišljanja među kompanijama rizičnog kapitala, rekao je John Reed Stark, kripto kritičar i bivši šef SEC-ovog Ureda za internet provođenje.  

„Oni su veliki momci, upali su u to, ne moramo da radimo nikakvu dužnu pažnju, oni su to uradili za nas“, rekao je Stark.  

Fallon je također govorio o ovakvoj vrsti „piggybacking“ među investicijskim savjetnicima. Nije neuobičajeno, i obično nije problematično, imati vodećeg investitora koji obavlja "grub posao" pregovaranja o glavnim uslovima i pažljivog rada, rekao je on. 

“Onda svi ostali koji stoje iza tog traga obično dobiju utjehu da je investitor na neki način obavio težak posao”, rekao je Fallon. To također nije specifično za kripto.  

Charlotte Savercool, potpredsjednica vladinih poslova u Nacionalnoj asocijaciji rizičnog kapitala, rekla je da je promjena pravila "najutjecajniji prijedlog koji razmatra SEC," za sav rizični kapital, rekla je ona, a ne samo fondove usmjerene na kriptovalute. 

Lisa Braganca, bivša šefica ogranka za provedbu zakona SEC-a, rekla je da smatra da je čudno smatrati da su fondovi rizičnog kapitala odgovorni za propust dužne pažnje. Fondovi rizičnog kapitala su uspostavljeni da investiraju u kompanije u ranoj fazi koje su visokog rizika, a te mlade kompanije nemaju neke vrste kontrole, tvrdi ona. 

Moguća promjena pravila u cjevovodu 

SEC je prije godinu dana predložio nova pravila i promjene u skladu sa Zakonom o investicionim savjetnicima koje bi donijele dodatne standarde transparentnosti privatnim fondovima.  

Neki investitori dobijaju povlašćene uslove od onih koji dolaze posle njih. Svi investitori dobijaju standardizovane dokumente, ali taj prvi investitor može dobiti propratno pismo koje kaže da će biti još nekoliko „zaslađivača“. Ovi zaslađivači možda neće biti dostupni drugim investitorima.

“Dakle, ono što SEC u osnovi kaže je da, u mjeri u kojoj imate sporedna pisma, morate reći ljudima o njima”, rekao je Fallon.  

“Zabrinuti smo zbog načina na koji bi prijedlog privatnih fondova mogao promijeniti investicionu aktivnost VC-a i spremnost da preuzme rizike u vezi s novim kompanijama,” rekao je Savercool.  

Odricanje od odgovornosti: Počevši od 2021., Michael McCaffrey, bivši izvršni direktor i većinski vlasnik The Block-a, uzeo je niz zajmova od osnivača i bivšeg izvršnog direktora FTX-a i Alamede, Sama Bankman-Frieda. McCaffrey je dao ostavku iz kompanije u decembru 2022. nakon što nije otkrio te transakcije.

© 2023. Block Crypto, Inc. Sva prava pridržana. Ovaj je članak dostupan samo u informativne svrhe. Ne nude se niti se koriste kao pravni, porezni, investicioni, finansijski ili drugi savjeti.