(Bloomberg) – Ulaganje u vrijednost ponovo pobjeđuje, nakon što je poznato zaostajanje od globalne finansijske krize, budući da rastući prinosi na obveznice ponovo guše dionice tehnologije – dok je izgubljena decenija za tržišta u razvoju daleko od kraja.
Najčitanije s Bloomberga
To je veliki zaključak za Wall Street ove godine u petoj sedmičnoj verziji MLIV Pulse ankete, koja je prikupila 1,087 odgovora širom svijeta poput maloprodajnih investitora, portfolio menadžera i stratega.
Nevjerovatnih 74% čitalaca MLIV-a kaže da će dionice koje izgledaju jeftino u odnosu na osnove vrednovanja biti bolje od svojih kolega rasta do ostatka 2022. Vrijednost je u velikoj mjeri zaostala od 2007., sudeći po indeksima S&P 500, raspirujući strah da je strategija postala irelevantna u moderna ekonomija zasnovana na tehnologiji.
Nije tako, prema ispitanicima MLIV Pulsa. Većina podržava stil investiranja u ovom divljem dijelu na globalnim tržištima gdje su ciklični sektori, uključujući energetiku i banke, oživjeli usred velike rasprodaje obveznica i superciklusa robe.
Dok ispitanici navijaju za historijski pad vrijednosti, oni i dalje čvrsto drže drugu: dionice u svijetu u razvoju. Zahvaljujući rastućem političkom riziku, anemičnoj perspektivi rasta i agresivnom pooštravanju politike Federalnih rezervi, ovi čitaoci MLIV-a se pripremaju za još jednu nezaboravnu godinu u klasi imovine.
Najpopularnije igralište za MLIV-ove bikove je S&P 500 Value indeks, koji je prikupio 40% glasova, a slijede ga dionice energije i banaka. Maloprodajni investitori bili su najveća pojedinačna kategorija ispitanika, sa 42%, a slijede portfolio menadžeri sa 23%. I trgovci na strani kupovine i na strani prodaje bili su, ubedljivo, najviše raspoloženi za rast. Viši menadžment i prodaja su se najviše okrenuli u korist vrijednosnih dionica.
Stil ulaganja je nadmašio rast ove godine, ali čak i poznati zagovornici poput Cliffa Asnessa znaju da je prerano proglasiti opravdanje. A strategija ulaska u jeftine dionice uz odbacivanje skupih kolega sada će se suočiti sa velikim testom. Više od polovine S&P 500 indeksa rasta, ponderisano, će izvještavati o zaradi u narednim danima, uključujući Apple Inc., Microsoft Corp. i Amazon.com Inc.
Stratezi u BlackRock Inc. i UBS Group AG su među onima koji takođe promovišu sektore vrijednosti kao što su finansijske usluge i roba koji će imati bolji učinak u 2020. U međuvremenu, Marko Kolanović iz JPMorgan Chase & Co. predlaže izgradnju portfelja utega i rasta i vrijednosti dionica poput metala i rudarstvo.
Rast je nadmašio vrijednost u S&P 500 u većem dijelu proteklih 15 godina. Ono što mijenja igru u 2022. je promjena diskontne stope koja se koristi za izračunavanje vrijednosti te buduće zarade. Kako su prinosi rasli, budući rast je postao manje poželjan u odnosu na trenutnu zaradu.
Odnos vrijednosti i rasta u velikoj je korelaciji sa 10-godišnjim prinosima, kao i sa 30-godišnjim vrijednosnim papirima. To znači da kako su dugotrajnije stope rasle, zalihe rasta su zaostajale.
To ne znači da čitaoci MLIV-a daju all-in na jeftinu rizičnu imovinu. Daleko od toga. Gotovo dvije trećine očekuje da će dionice na razvijenom tržištu ove godine nadmašiti konkurente u razvoju.
To je čak i ako klasa imovine izgleda relativno jeftino. Kombinirani 12-mjesečni omjer terminske cijene/zarada na MSCI-ovom indeksu tržišta u razvoju daleko je ispod njegovog petogodišnjeg prosjeka, dok je isti pokazatelj za dionice na razvijenim tržištima gotovo u skladu.
Opklada na MSCI indeks tržišta u razvoju, koji više ne uključuje Rusiju, je opklada na Kinu – koja iznosi 31%. Ipak, ekonomisti koje prati Bloomberg smanjili su svoje prognoze o rastu nacije na 5% za ovu godinu, što bi bila najsporija ekspanzija od 1990., osim pandemije 2020. godine. A intenziviranje zatvaranja u Šangaju i rastuće cijene roba mogli bi još više sniziti te prognoze.
Sve u svemu, veći broj od 594 ispitanika izrazio je jasnu prednost Brazilu, dok je Rusija dobila 1.9% glasova.
Za više analiza tržišta, pogledajte MLIV blog. Za prethodne ankete i pretplatu pogledajte NI MLIVPULSE.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html