(Bloomberg) — Prošle godine većina američkih investitora i centralnih bankara potcijenila je koliko će se inflacija povećati. Sada možda potcjenjuju koliko će visoke kamatne stope trebati ići da bi se ponovo smanjile.
Najčitanije s Bloomberga
Uprkos najagresivniji kampanji Federalnih rezervi za pooštravanje kredita u posljednje četiri decenije, američka ekonomija i finansijska tržišta započeli su novu godinu sa praskom. Platni spiskovi su porasli, maloprodaja je skočila, a cijene dionica su porasle.
U kombinaciji sa stopom inflacije koja se pokazuje ljepljivom i koja je znatno iznad ciljanih 2% Fed-a, to je recept za još povećanja stopa od predsjednika centralne banke Jeromea Powella i njegovih kolega kako bi se smirile stvari.
„Postoje dobre šanse da Fed učini više nego što tržišta očekuju“, rekao je Bruce Kasman, glavni ekonomista JPMorgan Chase & Co.
Rizik je da će stroži krediti na kraju sustići privredu i pokrenuti recesiju, jer potrošači troše finansijski tampon koji su izgradili tokom pandemije. To su te dodatne uštede – glavni ekonomista Moody Analyticsa Mark Zandi smatra da je ostalo još 1.6 biliona dolara – i živahno tržište poslova koje je omogućilo domaćinstvima da prevaziđu rastuće cijene i troškove pozajmljivanja.
Investitori već povećavaju svoje opklade na to koliko će Fed podići stope u ovom ciklusu pooštravanja. Sada vide da se stopa federalnih fondova penje na 5.2% u julu, prema trgovanju na američkim tržištima novca. To se može uporediti sa percipiranom maksimalnom stopom od 4.9% prije samo dvije sedmice, i trenutnim ciljanim rasponom centralne banke od 4.5% do 4.75%.
'Ostanite spremni'
Ekonomisti povećavaju svoje procjene onoga što je poznato kao terminalna stopa – najviša tačka do koje će Fed doći. Glavni američki ekonomista Deutsche Bank Securities Matthew Luzzetti ove je sedmice povisio svoju prognozu na 5.6% sa 5.1%, navodeći kao razlog otporno tržište rada, lakše finansijske uslove i povišenu inflaciju.
Kreatori politike FED-a takođe zvuče više jastrebova.
"Moramo ostati spremni da nastavimo s povećanjem kamatnih stopa u dužem periodu nego što se ranije očekivalo, ako je takav put neophodan da odgovorimo na promjene u ekonomskim izgledima ili da nadoknadimo bilo kakvo neželjeno popuštanje uslova", rekla je predsjednica Federalne banke rezervi Dallasa Lorie Logan 14. februara.
Tokom svog posljednjeg kruga predviđanja u decembru, kreatori politike Fed-a su zabilježili vršnu stopu od 5.1% ove godine, prema njihovom srednjem predviđanju. Posmatrači Fed-a rekli su da ih ne bi iznenadilo da vide veći broj kada centralna banka objavi nove prognoze sljedećeg mjeseca.
"Postoje značajni rizici da će vjerovatno nastaviti planinarenje na sastancima u junu i julu", rekla je Blerina Uruci, glavni američki ekonomista u T. Rowe Price Associates. Pod pretpostavkom da Fed takođe poraste u martu i maju, kao što se očekivalo, to bi dovelo do ciljanog raspona stope fondova na 5.5% do 5.75%.
Bivši glavni ekonomista Međunarodnog monetarnog fonda Ken Rogoff rekao je ove sedmice za Bloomberg TV da ne bi bio iznenađen ako stope na kraju dođu na 6% kako bi se smanjila inflacija.
'Mnogo bolje'
Sebastian Mallaby, viši saradnik u Vijeću za vanjske odnose, pita se može li politika igrati ulogu u namjeri Fed-a da nastavi s povećanjem kamatnih stopa ove godine, a ne 2024., kada će Amerikanci glasati za predsjednika.
„Ako Fed mora da pooštri, mnogo je bolje da to ne uradi u izbornoj godini“, rekao je on.
Nisu svi spremni na potrebu za višim stopama. Glavni ekonomista Pantheon Macroeconomics Ian Shepherdson pripisuje dio snage ekonomije u ranoj godini zimskom vremenu toplijem od uobičajenog i tvrdi da bi daljnja povećanja riskirala nepotrebnu recesiju.
Međutim, nisu samo jaki januarski podaci ono što je uznemirilo neke ekonomiste. Revizija podataka takođe ukazuje na to da su tržište rada i inflacija imali veći udar do kraja 2022. nego što se ranije mislilo.
"Inflacija je sve gora", rekao je bivši glavni ekonomista Bijele kuće i profesor Univerziteta Harvard Jason Furman u diskusiji Brookings Institution 14. februara, nakon vijesti da su potrošačke cijene porasle za 0.5% prošlog mjeseca - u odnosu na 0.1% u decembru.
Furman trenutno vezuje osnovnu stopu inflacije na 3.5% do 4%. Iako je to značajno manje nego prije šest mjeseci, još uvijek je znatno iznad onoga što Fed želi da bude.
'Rano za hlađenje'
Pauel je izjavio da je proces dezinflacije započeo, ali je takođe upozorio da će put nazad do Fed-ovog cilja biti dug i neravan.
Predsjednik Fed-a se usmjerio na tržište rada kao izvor potencijalnog inflatornog pritiska, tvrdeći da potražnja za radnicima nadmašuje ponudu i da plate rastu prebrzo da bi bile u skladu sa Fed-ovim ciljem cijena od 2%.
Platni spiskovi su rasli u prosjeku 356,000 mjesečno u posljednja tri mjeseca – znatno iznad otprilike 100,000 za koje je Powell rekao da je u skladu sa ravnotežom – dok je nezaposlenost pala na najniži nivo od 1969. godine.
Kompanije ne žele otpuštati radnike nakon što su imale tako težak period kad je privreda izašla iz pandemije. Tržište rada se takođe suočava sa dugoročnim strukturnim naprezanjima jer sve više radnika iz ogromne Baby Boom generacije odlazi u penziju.
„Vrlo je rano reći da Fed ima razloga za smirenje“, rekao je Jens Nordvig, osnivač Exante Data.
–Uz pomoć Auguste Saraive i Catarine Saraiva.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html