(Bloomberg) — Posmatrači tržišta na Wall Streetu pripisuju ovosedmičnu rasprodaju dionica podmukloj prijetnji recesije. Ipak, trgovci derivatima vide manje zloslutnog neprijatelja: masovni istek opcija u petak - najveći januarski događaj u deceniji.
Najčitanije s Bloomberga
Sjedenje po strani kada se ugovori preokrenu pokazalo se kao pobjednička strategija u posljednje vrijeme. To uključuje ovu sedmicu sa S&P 500 padom tri uzastopne sesije, 12. put u posljednjih 14 mjeseci da je indeks pao otprilike u vrijeme OpExa.
Mnogo je teorija o tome zašto se događaj pokazao konstantno lošim. Jedna je čista koincidencija, s tim da se istekanje događa da se podudara s objavljivanjem loših makro vijesti. Zaista, rasprodaja u srijedu se pogoršala kada su podaci o maloprodaji i fabričkoj proizvodnji ponovo pokrenuli zabrinutost za rast. Ipak, drugi stručnjaci vide da tržište opcija ima veliki uticaj. Smatra se da gubici u dionicama mogu odražavati smanjenje zaštite od strane proizvođača tržišta ili trgovaca koji koriste prozor likvidnosti za prodaju dionica.
Bilo koje objašnjenje moglo je biti na djelu u zaustavljanju dvonedjeljnog skupa izazvanog optimizmom da će inflacija usporiti i ekonomija izbjeći recesiju. Bikovi spaljeni poslednjom krizom mogu da ohrabre: Prošle godine, akcije su porasle u sedmici nakon isteka u sve osim četiri navrata.
“Ovo je zapravo obrazac ponašanja koji smo viđali više puta. Ako ništa drugo, to uklanja jednu od najslabijih sedmica u godini,” rekla je Layla Royer, viši prodavač dioničkih derivata u Citadel Securities. “A historija bi vam govorila da imate veće šanse da se okupite sljedeće sedmice nakon isteka roka.”
OpEx događaj u petak će biti veliki. Skoro 180 miliona kontakata bi trebalo da se preokrene, što je najveći broj u januaru koji je istekao u poslednjoj deceniji, prema podacima koje je prikupila Susquehanna International Group. Djelomično zahvaljujući iznenadnom porastu kapitala na početku 2023. oko slabe inflacije, otvorene kamate naginju više nego prije godinu dana, posebno među pojedinačnim dionicama i fondovima kojima se trguje na berzi, pokazuju podaci kompanije.
To postavlja petak kao još jedan ključni dan, kada će vlasnici opcija vezanih za indekse i pojedinačne dionice morati ili promijeniti postojeće pozicije ili pokrenuti nove. S obzirom na to da proces obično povećava obim trgovanja, trgovci su možda odlučili da iskoriste priliku da napuste dionice tokom prošlogodišnjeg medvjeđeg tržišta, što je doprinijelo obrascu OpEx sedmica koje su bile loše za dionice, kaže Chris Murphy, ko-šef strategije derivata u Susquehanni.
Kako se debata o recesiji zahuktava, investitori sve više pribjegavaju grafikonima i tehničkim silama za nagoveštaje o tržišnim potezima. Među katalizatorima za preokret dionica ove sedmice su također navedeni otpor na 500-dnevnom prosjeku S&P 200 i pad ispod 20 u Cboe indeksu volatilnosti, mjerač cijene opcija također poznat kao VIX.
Podešavanje znači da trgovci mogu odlučiti da se pripreme za zaštitu od negativnih strana na sastanku o politici koji će se održati sljedećeg mjeseca od strane Federalnog odbora za otvoreno tržište, prema Brentu Kochubi, osnivaču SpotGamme.
“Dakle, nailazimo na OpEx sa teškom pozicijom poziva koja ističe u dionicama, a implicirana volatilnost je malo previše prodana,” rekao je Kochuba. „Mislim da ovo usporava dionice u FOMC-u od 1. februara, jer se trgovci ponovno pozicioniraju u dugotrajnu izloženost.”
Već sada raste potražnja za hedžingom. S&P 500's skaw, mjera relativne cijene putova u odnosu na pozive, porastao je posljednjih sedmica - dostigavši tromjesečni maksimum. To je odstupanje od većeg dijela 2022. godine, kada je kosina nastavila djelimično padati zato što su investitori svih vrsta smanjili svoju izloženost vlasničkom kapitalu tokom trčanja medvjeda.
Nagli porast može biti znak da profesionalni špekulanti počinju da dodaju rizične opklade, što je potez koji obično zahteva više zaštite, navodi Royer iz Citadela.
„Ulaskom u ovu godinu, sigurno je došlo do malo više resetovanja u smislu da ljudi ponovo kupuju zaštitu“, rekla je ona. “Postoji malo povećanje neto bruto izloženosti koje bi moglo doprinijeti tome. Kada osiguranje pojeftini, skloniji ste da koristite proizvod.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/us-market-watchers-fretting-over-213553412.html