Konačno, tržišta su ponovo oživjela jer su Federalne rezerve 1. februara smanjile povećanje kamatnih stopa za četvrtinu poena.
Kako je to rekao Memphis Raines, 'Šampanjac bi pao s nebesa, vrata bi se otvorila i baršunasti ogrtači bi se razdvojili.'
The S&P 500 close je bio blizu 6-mjesečnog maksimuma dan nakon objave.
Ali veselje je trebalo biti kratkog veka.
Lična potrošnja (PCE)
U ovom slučaju, petak je dugo očekivani PCE izvještaj je bio veliko razočaranje.
Suprotno narativu o inflaciji je (uglavnom) pod kontrolom, podaci su pokazali da je Fed-ov favorizovani indikator inflacije bio znatno viši na 5.4% na godišnjem nivou, znatno iznad decembarskih 5.0%.
I na mjesečnom nivou, taj broj je povećan za 0.6%, što je najviše od marta 2022. godine, na početku rusko-ukrajinskog rata.
Inflacija realnih dobara koja je bila negativna dva mjeseca zaredom porasla je na 2.2% mjesečno u januaru 2023.
Slično tome, realna inflacija usluga koja je bila nepromijenjena u prethodnom izvještaju naglo je skočila za 0.6%.
Potrošačka potrošnja je prijavljena na neodrživo visokim nivoima od 1.8%, u poređenju sa tržišnim procjenama od oko 1.4%, i bila je znatno iznad sljedećeg najvišeg očitanja od 0.8% zabilježenog u julu.
Ovako žestoko povećanje robe i usluga vjerovatno bi predstavljalo katastrofu za domaćinstva sa nižim prihodima, jer podaci o zaposlenosti i dalje pokazuju negativan rast realnih plata.
Uprkos prijavljenom povećanju apetita, čini se da kompanije nisu imale povjerenja u prognoze potrošnje s megalancima kao što su Walmart i Home Depot koji su primijetili duboke padove cijena akcija prošle sedmice.
Po mišljenju Petera Schiffa, izvršnog direktora i glavnog globalnog stratega Euro Pacific Capitala, Fed-ova povećanja kamatnih stopa su bila uglavnom neefikasna jer je kreditno zaduživanje ostalo povišeno, a stope štednje i dalje izuzetno niske.
Indeks potrošačkih cijena (CPI)
Podaci PCE-a slijedili su razočaravajuće otiske CPI-a koji je iznosio 6.4% u odnosu na isti period prethodne godine, jedva da je bio niži u odnosu na 6.5% u decembru 2022.
Veliki broj je bio na poleđini tvrdoglavo-ljepljivog sklonište troškova i porasta hrana troškovi.
Cijene jaja su u januaru porasle za nevjerovatnih 71% u odnosu na prethodnu godinu.
Da bi dodatno povećao tumu, Schiff vjeruje da CPI uvelike podcjenjuje trenutnu inflaciju, navodeći,
Mislim da ako udvostručite zvanični CPI, to je verovatno skoro tačno.
Ekonomisti iz ShadowStats komentirali su ovu percipiranu divergenciju, pisanje,
Anegdotski dokazi i povremena istraživanja ukazuju na to da šira javnost vjeruje da je inflacija znatno iznad zvaničnog izvještavanja... rastuća razlika u percepciji u odnosu na stvarnost prvenstveno je posljedica promjena koje su napravljene tokom decenija u pogledu načina na koji vlada izračunava i definiše CPI. Konkretno, promjene učinjene u definiciji CPI i srodne metodologije u posljednjim decenijama odražavaju teorijske konstrukcije koje nudi akademska zajednica, a koje nemaju malo značaja za stvarnu upotrebu CPI od strane šire javnosti.
Verzije
Osnovna zabrinutost da bi CPI mogao biti nedovoljno prijavljen, bilo zbog metodoloških promjena ili problema u anketi, samo je dodatno podstaknut visokim stepenom revizija podataka u prošlim mjesecima, što je raspršilo sve ideje o deflaciji.
Indeks proizvođačkih cena (PPI)
PPI je bio veći za 6.0% na godišnjem nivou u januaru, dostigavši najniži nivo od marta 2021.
Međutim, i ovo je bilo tek nešto niže od 6.2% zabilježenih u decembru 2022. i mnogo više od očekivanja od 5.4%.
Osnovni PPI je dostigao 0.5% za mjesec, što je također iznad očekivanja.
Izgledi inflacije
Skoro godinu dana, Fed se ubrzano pooštrava, što uključuje četiri uzastopna povećanja od 75 bps.
Kao odgovor, CPI i drugi indikatori su reagovali znatnim popuštanjem.
Međutim, stepen doprinosa zaoštravanja u ovoj jednadžbi je neizvjestan s obzirom na to da su u to vrijeme poremećaji u snabdijevanju sputavali kreatore politike iz svih uglova, uključujući rat Rusije i Ukrajine, naglo skočili fosilno gorivo cijene, početak ljetne sezone vožnje u SAD-u i kašnjenja isporuke.
Šif je primetio,
…(olakšavanje inflacije) se moralo dogoditi kada ste imali stopu od čak 9.1% (u junu 2022.)…
Budući da je Fed spustio stopu na 25 baznih poena mnogo prije januarske inflacije, mogli bismo vidjeti oporavak u sljedećem mjesecu.
Čini se da je monetarnim vlastima možda teže nego što se očekivalo u otresanju istorije dugotrajnih ultraniskih kamatnih stopa, trajnog kvantitativnog popuštanja i ogromne ekspanzivne fiskalne politike usred pandemije.
Kako bi dodala mješavinu, administracija želi još više povećati gornju granicu duga, dok Andy Schectman, predsjednik Miles Franklin Precious Metali, strahovi,
I ako svi (druge zemlje) počnu da bacaju otpad dolara, a mislim da bi se to brzo dogodilo, imali biste cunami inflacije koji bi pogodio obale Zapada.
Za dodatni kontekst, čitaoci mogu pogledati ovo Komad o trendovima koji favorizuju dedolarizaciju.
Kratkotrajni deflatorni trend se možda bliži kraju, a inflaciju će potaknuti odluka Fed-a da ublaži povećanje kamatnih stopa i očekivanja dodatne potrošnje od strane vlade.
Rastući PPI je od posebne zabrinutosti, s obzirom da često djeluje kao pouzdan vodeći indikator inflacije u širem sistemu.
Ako se izvještaji u narednom mjesecu pomaknu više, dionice će sigurno krenuti niže jer će se tržišta bojati dodatnog pooštravanja.
Izvor: https://invezz.com/news/2023/02/27/us-inflation-primed-to-turn-and-burn/