Potrošači u Sjedinjenim Državama dobili su dobrodošli odmor od meteorskog rasta cijena sa julskim CPI „popuštanjem“ više nego što se očekivalo na 8.5% na godišnjem nivou.
Brojka je smanjena sa 9.1% u junu zbog pada cijena benzina kako se ljetna sezona vožnje približavala kraju.
Prognoze imale predložio da bi CPI mogao pasti samo na 8.7%.
Cijene ključnih roba kao što su kukuruz, pšenica i bakar također su pale za 20.4%, 27.7% i 13.5% u odnosu na prije 3 mjeseca u vrijeme pisanja.
Potaknut obnovljenim optimizmom, S&P 500 je do sada porastao za 2.1% tokom današnje sesije.
Ipak, stopa inflacije je i dalje daleko iznad ciljanih 2% Fed-a.
Osnovni CPI koji isključuje nestabilne energente i prehrambene artikle iz glavne korpe ostao je nepromijenjen na 5.9% u odnosu na isti period prethodne godine, dok je povećan za 0.3% na mjesečnom nivou, što je znatno ispod julskih očekivanja od 0.7%.
Pimco ekonomisti Tiffany Wilding i Allison Boxer primećeno da je, iako je glavna inflacija smanjena, osnovni indeks potrošačkih cijena ostao čvrst, te je čak doživio i porast srodnih podataka koje su objavile regionalne institucije Fed-a.
Očitavanje u julu pokazalo je najoštriji pad u odnosu na prethodnu godinu od marta 2020., kada je CPI pao sa 2.3% u februaru na 1.5% kako su početna ograničenja stupila na snagu.
Američke porodice nastaviti da se bori sa nevjerovatnim cijenama usred pada realnih plata. Simon Moore, saradnik časopisa Forbes dodaje da “povećanje cijena za mnoga druga područja ekonomije i dalje zabrinjava Fed”.
Široko zasnovana priroda inflacije znači da osnovne stvari kao što su hrana, stanarina i zdravstvene usluge i dalje bilježe porast uprkos nižem ukupnom broju.
Na primjer, Bank of America primećeno da je prosječna mjesečna stanarina porasla za 16% za one iz demografije mladih.
Tržište poslova
Značajan pad indeksa potrošačkih cijena pokazao se pomalo iznenađenjem nakon najnovijeg izvještaja o zapošljavanju koji je u julu registrovao povećanje od 528,000, sa stopom nezaposlenosti koja je pala na niskih 3.5%.
Tržište rada i dalje ostaje neprirodno zategnuto uprkos sveukupnom jastrebu Fed-a, dva uzastopna kvartala smanjenja BDP-a i izvještajima o velikim tehnološkim otpuštanjima ranije u godini.
Zategnutije tržište rada obično podrazumijeva veću konkurenciju za talente, veće plate i na kraju više potrošnje. Veća potrošnja ima tendenciju da podstiče inflaciju potrošača što zahtijeva povećanje stopa.
Od jula 2022. američka privreda je bila u mogućnosti zamijeniti 22 miliona radnih mjesta koja su izgubljena zbog izolacije Covid-a, što je dovelo do predviđanja „recesije posla“.
Ekonomisti tvrde da ova jedinstvena situacija može biti dijelom podstaknuta starenjem demografije i naglim padom imigracije tokom pandemije.
Podaci o produktivnosti
Ključna briga za Federalne rezerve je pad produktivnosti rada u privredi. Proizvodnja po radniku smanjena je drugi kvartal zaredom na -4.6% u odnosu na prethodnu godinu, nakon što je registrovan pad od 7.4% u prva tri mjeseca ove godine.
Q1 je označio najdublji pad u produktivnosti rada od kada su započeli evidenciju 1948. godine, prije 74 godine. Ovo je pojačano slabošću podataka o BDP-u koji se smanjio u Q1 i Q2, u suprotnosti s pozitivnim signalima iz naslovnih podataka o poslovima.
Istovremeno, jedinični troškovi rada su u Q10.8 povećani za 2%, iako su realne zarade ugovoreno 3.5% u prošloj godini.
Možemo li očekivati pauzu u povećanju kamatnih stopa?
Bluford Putnam, generalni direktor i glavni ekonomista, CME Group, napisao “…faktori su promijenili tok u proteklih šest do 12 mjeseci i više nije vjerovatno da će biti izvor buduće inflacije”
Povećana potražnja za robom zbog pandemije i tekućih karantina značajno je smanjena; Poremećaji lanca opskrbe će trebati vremena da se potpuno ublaže, ali su u tom pogledu napravljeni značajni pomaci; gigantski fiskalni stimulans ubrizgan tokom krize covida uvelike je prošao svojim tokom; centralne banke konačno smanjuju svoje bilanse; dok su kreatori politike krenuli sa povlačenjem najnižih kamatnih stopa. Sve su to izvori rasta cijena koji su naizgled skrenuli sa strane.
Osim toga, cijene benzina vjerovatno će u doglednoj budućnosti spustiti, dok su WTI i Brent pali za 4.7%, odnosno 2.4% u proteklom mjesecu.
Međutim, Bill Adams iz Comerica banke nije bio voljan da nazove vrhunac inflacije i očekuje da su SAD u opasnosti od “još jednog šoka cijena energije” tokom zime.
Vođenje monetarne politike nikada nije bila jasna stvar. Procjena monetarnih vlasti je najvažnija, dok je projektovanje u budućnost uvijek bilo ispunjeno poznatim i nepoznatim nepoznanicama.
Relativno oštar pad indeksa potrošačkih cijena, smanjenje BDP-a i zategnutost na tržištu rada govore zbrku priču.
Za prosječnog domaćina, troškovi su kazneni, a inflacija će vjerovatno ostati stabilna.
Međutim, njujorški Fed je u julskom istraživanju očekivanja pronađeno da su inflaciona očekivanja 'šire javnosti' pratila niže cijene benzina i šire energije, s tim da su očekivanja za godinu dana unaprijed pala na 6.2%.
Pošto su inflaciona očekivanja centralna za jednačinu monetarne politike, još jednom to nalazimo faktori na strani ponude koji nisu pod kontrolom centralnih banaka možda su uticali na raspoloženje javnosti i ponašanje potrošača više nego samo strožija politika.
U svjetlu vjerovatnog popuštanja među ključnim izvorima inflacije, CME-ov FedWatch Tool izvještaja da postoji 60.5% vjerovatnoća povećanja od 50 bps u septembru, dok postoji 39.5% šanse za treće uzastopno povećanje od 75 bps.
Ovo je uprkos činjenici da je Jerome Powell veruje da je Fed bio u mogućnosti da postigne neutralnu kamatnu stopu tokom svog posljednjeg sastanka – nivo na kojem ekonomija nije ni ograničena na kontrakciju niti podstaknuta da se širi.
putnam države da „bilo koji nivo kratkoročnih stopa koji je ispod razumnog pogleda na inflaciona očekivanja ostaje akomodativan“, što dovodi do toga da Fed „skida nogu s gasa, ali nije pritisnuo kočnicu. “
Moore boda ističu da “Inflacija počinje da pada, ali još uvijek ne onoliko koliko bi Fed želio i možda će proći neko vrijeme prije nego što budu mogli proglasiti bilo kakvu pobjedu”
Za sada će sve oči biti uprte u sutrašnje podatke o indeksu cijena proizvođača i vjerovatno donošenje kontroverznog Zakona o smanjenju inflacije u narednim danima.
Post Američki CPI se značajno smanjio na 8.5%, ali Fed još nije "pritisnuo kočnicu" prvo se pojavio Invezz.
Source: https://invezz.com/news/2022/08/10/us-cpi-eases-substantially-to-8-5-but-the-fed-yet-to-hit-the-brakes/