Otključavanje vrijednosti na tržištu kanabisa Jim Hagedorn ima strategiju za navigaciju kroz legalizaciju

Investitori sa vrijednostima rijetko imaju priliku da učestvuju u brzorastućim trendovima. Zamah iza oblasti koje su spremne za brzi rast – recimo, umjetna inteligencija, električni automobili ili tehnologija baterija – obično znači višu vrijednost nego što investitor vrijednosti može opravdati.

Zalihe kanabisa nisu izuzetak. Čak i nakon značajne korekcije cijena dionica kanabisa, mnoge od dostupnih mogućnosti u tom prostoru i dalje se prodaju po ogromnim višestrukim vrijednostima na osnovu tradicionalnih metrika vrednovanja.

Prethodno smo istakli situacije u kojima investitori vrijednosti mogu ulagati zajedno sa stručnim alokatorima kapitala. To pomaže investitorima da iskoriste prednosti predviđanja i strateškog pozicioniranja ovih stručnjaka. Ako ste vredan investitor koji traži ulazak na tržište kanabisa, možda biste želeli da pogledate Jima Hagedorna, koji služi kao izvršni direktor Scotts Miracle-Gro
SMG
(SMG), kao vodič. Jim je izgradio Scotts u juggernaut u industriji travnjaka i vrtova sa kultnim brendovima (Scotts, Miracle-Gro, itd.). On je također tiho sklapao ogroman posao s kanabisom, koji investitori u suštini mogu besplatno nabaviti: po trenutnoj cijeni dionica SMG, investitori kupuju dionice u tradicionalnom vrtlarskom poslovanju Scotts Miracle-Gro po poštenoj procjeni i primaju brzo rastuće poslovanje s kanabisom uz gotovo nultu cijenu.

Lagan ulaz na tržište koje se brzo razvija

Kvazipravni status tržišta kanabisa čini izazov za korporativne subjekte da se direktno uključe u industriju. Legalizacija na državnom nivou stvorila je tržište u razvoju, za koje se očekuje da će brzo rasti, sa procijenjenih 20 milijardi dolara u 2020. na skoro 200 milijardi dolara do 2028. Međutim, budući da savezna vlada nije legalizirala kanabis, sadašnji porezni zakon neće omogućavaju kompanijama koje uzgajaju i prodaju marihuanu da otpišu uobičajene režijske troškove mimo njihove cijene prodane robe. Poslovanje bez polovine normalnog P&L-a nije početak za većinu etabliranih kompanija. “Svako ko je postao legalan ne može zaraditi novac,” Hagedorn mi je nedavno rekao na mom podcastu World Prema Boyar.

SMG-ovo snažno osnovno poslovanje u sektoru kuće i bašte učinilo ga je liderom u kategoriji čak i prije nego što je COVID-19 doveo do porasta vrtlarskih aktivnosti. Kompanija je spremna da nastavi da ima koristi jer ljudi nastavljaju da napuštaju gradove i traže kuće u predgrađu sa travnjacima i baštama.

Povrh toga, SMG je već imao indirektne koristi od buma kanabisa: Uzgoj kanabisa je, u suštini, veliki projekat baštovanstva. Ne samo da je SMG-ova tradicionalna linija proizvoda izuzetno korisna za tržište, ogranak kompanije za hidroponiju, Hawthorne Gardening Company, postao je primarni dobavljač opreme za industriju kanabisa—iako ljudi koji kupuju njene proizvode nisu uvijek to govorili javno.

“Razgovaraš s ljudima i oni bi rekli, 'Čovječe, to je divovsko. Ti ljudi dolaze jednom mjesečno, plaćaju gotovinom, ne pregovaraju, kupuju ogromne količine', rekao je Hagedorn. „Pitali biste: 'Šta ljudi uzgajaju […] i oni bi vas pogledali pravo u oči i rekli: 'Paradajz'.”

Posao "paradajza" proizveo je oko 1.5 milijardi dolara prodaje za Hawthornea samo u fiskalnoj 2021. Njeni prihodi su porasli 100% u posljednje dvije godine.

Kako Hagedorn planira udariti u zemlju

Tokom Zlatne groznice, moglo se zaraditi mnogo novca od prodaje krampi i lopata rudarima zlata. Sa kanabisom, Hagedorn vidi zalihe kao vrh ledenog brega. “Mislimo da će većina novca biti potrošački brendovi,” rekao je. Potrošački brendovi su u kormilarnici SMG-a, budući da se brojni ključni brendovi u njegovom poslovanju u vrtu mogu pohvaliti tržišnim udjelom od preko 50%.

Kako bi pozicionirao SMG za buduća partnerstva sa uzgajivačima, kompanija je napravila strateška manjinska ulaganja u industriju kanabisa preko svoje podružnice Hawthorne Collective. Hagedorn procjenjuje da je dao oko 350 miliona dolara konvertibilnih zajmova RIV Capitalu, kompaniji za ulaganja i akvizicije fokusiranoj na industriju kanabisa. Ti zajmovi se mogu pretvoriti u vlasnički kapital kada okruženje oporezivanja i legalizacije učini dovoljno finansijski privlačnim za SMG da drži vlasnički udio u operaciji uzgoja.

Ali manjinski udio nije ono što Hagedorn na kraju želi. Hawthorne Gardening Company mogla bi pružiti snagu koju SMG treba za izgradnju portfelja brendova kanabisa. Odvajanje bi moglo obezbijediti kapital neophodan da se osigura većinski udio u partnerstvu sa jednim ili više visokokvalitetnih uzgajivača — što Hagedorn vidi kao najvjerovatniji put za brzo stvaranje velikih potrošačkih operacija kada za to sazre vrijeme.

“Hawthorne je najvredniji posao u industriji lonaca. Ako nismo voljni da koristimo Hawthorne kao valutu, bićemo preplavljeni i nećemo moći da zadržimo kontrolu nad njim,” rekao je Hagedorn na mom podcastu „Svet prema Bojaru“.

Potencijalna igra vrijednosti u modernom prostoru

Sa tačke gledišta investitora vrednosti, SMG bi mogao da ponudi priliku da se vrati na Hagedornovu opkladu. On nedvojbeno igra ono što predstavlja vrijednost na tržištu kanabisa:

· Uzgajivači teško mogu dobiti pristup kapitalu zbog složenog regulatornog i poreskog okruženja.

· Pružanje legalnih zaliha za industriju znači da on ima sve veće odnose sa kultivatorima koji će postati vredniji ako i kada dođe do federalne legalizacije ili reforme bankarstva kanabisa.

· Katalizator je legalizacija, koja nije zagarantovana, ali sve više liči na gotov zaključak.

Sa Hawthorneom, Hagedorn se dugoročno kladi da će biti u dobroj poziciji da iskoristi prednosti legalizacije ako i kada dođe do toga. Ono što je važno, ima strpljenja da sačeka da se to dogodi, pogotovo jer posao već dobro zarađuje. Kao rezultat toga, ova potencijalna prednost ne zahtijeva od investitora koji gledaju na SMG da preuzmu veći rizik nego što bi ulagali u već uspješan vrtlarski posao u razumnom višem iznosu. Dio kanabisa koji dobijete za nultu cijenu predstavlja pravu “vrijednost” u mojoj knjizi.

Autor i/ili određeni klijenti kompanije Boyar Asset Management posjeduju dionice u Scotts Miracle-Gro, bilo pojedinačno ili putem udruženih vozila kojima firma upravlja. Za dodatna važna otkrića posjetite: www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer