Britanska premijerka Liz Truss suočava se sa višestrukim ekonomskim krizama. Vrijeme je za Trussonomics?

LONDON – Nova britanska premijerka Liz Truss suočava se sa nizom ekonomskih izazova, ali će morati da uravnoteži svoje ideale sa neposrednim potrebama zemlje.

Prošle sedmice, Truss najavio hitan fiskalni paket uključujući ograničavanje godišnjih računa za energiju u domaćinstvima na 2,500 funti (2,891 funti) u naredne dve godine, uz ekvivalentnu garanciju za preduzeća u narednih šest meseci i dalju podršku u pripremi za ugrožene sektore. 

Očekuje se da će plan koštati javnu blagajnu više od 130 milijardi funti, a očekuje se da će novi ministar finansija Kwasi Kwarteng predstaviti način na koji će se finansirati kasnije ovog mjeseca, ali ga ekonomisti općenito vide kao pozitivan korak za ograničavanje inflacije i smanjenje trenutnog rizik od recesije.

Paket rabata na energiju bivšeg ministra finansija Rishija Sunaka za domaćinstva će ostati na snazi, dok će Banka Engleske uspostaviti instrument likvidnosti kako bi pomogao firmama na veleprodajnom tržištu energije da prebrode ekstremnu volatilnost cijena.

Energetski plan

Prema Modupe Adegbembou, ekonomistu G-7 u kompaniji, fiskalni paket ostaje "ključni" za izglede za rast UK-a. OSA Investicioni menadžeri, koji su u istraživačkoj bilješci od ponedjeljka sugerirali da će podrška realnom dohotku i povećanju rasta “vjerovatno biti dovoljna da spriječi privredu da sklizne u produženu recesiju”.

Britanski BDP porastao je za 0.2% na mjesečnom nivou u julu, zvanične brojke objavljene u ponedjeljak, ispod konsenzus očekivanja za povećanje od 0.4%. BDP se smanjio za 0.1% u drugom tromjesečju 2022., a Adegbembo je sugerirao da bi dodatni državni praznik ovog mjeseca za sahranu kraljice Elizabete II mogao dovesti Veliku Britaniju u tehničku recesiju ovog kvartala.

Ova najava navela je velike banke da brzo preispitaju svoje projekcije inflacije. Barclays sada očekuje da će inflacija završiti 2022. na nešto ispod 9%, znatno ispod Bank of EnglandProjicirani maksimum od 13.3%, a britanski zajmodavac smanjio je svoju prognozu inflacije CPI za 2023. sa 9% na 5.5%.

Inflacija u Velikoj Britaniji neočekivano se ohladila u avgustu, pokazali su novi podaci u srijedu, pa je Banka Engleske Komitet za monetarnu politiku možda preispituje svoje izglede. Međutim, ekonomisti su bili oprezni kada su nazvali vrhunac, a neki su nagađali da je prošlomjesečno očitavanje možda bila "slučaj" na široj uzlaznoj putanji. 

Inflacija hrane i bezalkoholnih pića porasla je na 13.1%, dodatno pogoršavajući svakodnevne probleme sa kojima se suočavaju finansije domaćinstava.

„Iako će uticaj prvog reda 'Trussonomics' biti smanjenje inflacije u narednih dvanaest meseci, sama skala stimulacija će verovatno povećati inflaciju u srednjem roku, ukazujući na višu terminalnu stopu od (Bank of England's ) MPC je ranije bio ugrađen”, rekao je glavni evropski ekonomista BNP Paribas Paul Hollingsworth.

„Zaista, primjećujemo da je MPC čak i dalje iza tržišno implicirane krajnje stope nego kada je započeo svoj ciklus pooštravanja.“

Iako bi detalji trebali biti objavljeni kasnije ovog mjeseca, očekuje se da će vlada financirati razliku koja proizilazi iz gornje granice cijena kroz zaduživanje, a ne iz neočekivanog poreza za energetske kompanije koji predlažu opozicione stranke.

„Paket koji se finansira kroz izdavanje javnog duga ne bi bio bez posljedica za tržišta i morao bi ga uzeti u obzir od strane BoE kada odlučuje o operativnim detaljima svog QT programa [kvantitativnog pooštravanja], posebno o veličini aktivne prodaje i datum početka,” rekao je glavni britanski ekonomista Barclaysa Fabrice Montagne u bilješci prošle sedmice.

Inflacija i zategnuto tržište rada

Banka Engleske odgodila je svoju sljedeću odluku o monetarnoj politici do četvrtka 22. septembra zbog smrti britanske kraljice. Banka je u avgustu pokrenula svoje najveće povećanje kamatnih stopa u poslednjih 27 godina i očekuje se da će se ovog meseca odlučiti za još jedno povećanje od 75 baznih poena.

“Nakon najave paketa podrške za račune za energiju, povećali smo naše prognoze stope Banke; sada očekujemo da će stope dostići 3.5% do kraja godine”, rekao je Adegbembo iz AXA. 

“Iako je paket predviđen za smanjenje ukupne inflacije, poticaj rastu koji će pružiti ostavlja Banci Engleske više da uradi kako bi osigurala povratak inflacije na cilj.”

AXA očekuje povećanje od 75 baznih poena ove nedelje, u skladu sa tržišnim očekivanjima, uz dodatna povećanja od 50 baznih poena koja se očekuju u novembru i decembru.

Trussova je bila vrlo kritična prema onome što je smatrala neuspjehom Banke Engleske da suzbije inflaciju u pupu tokom njene kampanje za vodstvo Konzervativne stranke, i navodno razmatra reviziju svog mandata. 

Guverner Andrew Bailey je u više navrata potvrdio da je Banka otporna na politički pritisak, ali Hollingsworth iz BNP-a je sugerirao da je s tako visokom inflacijom „optika nedovoljne isporuke drugačija u odnosu na trenutnu pozadinu“.

Trussova vlada i centralna banka također se moraju boriti s povijesno zategnutim tržištem rada, sa nezaposlenošću u Velikoj Britaniji na najnižoj 48-godišnjoj stopi i stopom ekonomske neaktivnosti na najvišoj stopi od pet godina, podstičući daljnje strahove da će inflacija biti ukorijenjena u britanskoj ekonomiji .

Realne plate — uzimajući u obzir inflaciju — bez bonusa pale su za 2.8% u tri mjeseca do kraja jula.

Poreska reforma

Tokom svoje kampanje, Truss se zalagala za smanjenje poreza kako bi se podstakla rast i zalagala se za kontroverznu teoriju ekonomije „kapanja“. 

Obećala je da će otkazati Sunakovo povećanje poreza na dobit preduzeća i nacionalnog osiguranja – poreza na zaradu – koji su bili raspoređeni da ojačaju javnu kasu kako bi se direktno pozabavili krizom troškova života.

Očekuje se da će ukidanje obje politike koštati javnu blagajnu oko 30 milijardi funti, a Kwarteng će iznijeti detalje u svom mini-budžetu kasnije ovog mjeseca.

Zamrzavanje cijena energije i široko smanjenje poreza izazvali su kritike zbog nesrazmjerne pomoći najbogatijim domaćinstvima u zemlji.

Resolution Foundation, nezavisni trust mozgova fokusiran na životni standard za domaćinstva sa niskim i srednjim prihodima, predviđa da bi ukupni paket podrške koristio decilu stanovništva s najvišim prihodima u prosjeku za 4,700 funti godišnje, dok bi najsiromašniji decil dobiti £2,200.

Iako će Kwartengov mini-budžet ponuditi više detalja o tome kako će se finansirati smanjenje poreza i energetski paket, mnogi komentatori i politički protivnici sugeriraju da se Trussovo protivljenje nametanju neočekivanih poreza naftnim i plinskim kompanijama — koje su ostvarile rekordne profite zbog rastuće energije cijene — znači da se troškovi mogu nadoknaditi od poreskih obveznika i smanjenja ulaganja u javne usluge.

Truss je više puta odbacivao ideju o direktnoj vladinoj intervenciji kako bi se ograničili računi za električnu energiju u domaćinstvima dok je bio u kampanji, da bi sedmicu kasnije objavio novi fiskalni paket.

Ekonomisti će pratiti bilo kakve nagoveštaje daljih preokreta koji će se desiti dok nova premijerka odmerava svoje ekonomske principe u odnosu na nesigurnu poziciju zemlje.