Ekonomija Velike Britanije u "mnogo boljem stanju" nego što sugeriraju sumorne brojke, kaže menadžer fonda

LONDON — Velika Britanija je do sada izbjegavala dugo očekivanu recesiju, a znakovi iz poslovnog svijeta su da se ekonomija možda drži bolje nego što se strahovalo, rekao je veteran Schrodersov menadžer fonda Andy Brough.

Brojke objavljene ranije ovog mjeseca pokazuju da je Britanski BDP se u decembru smanjio za 0.5%., dok je ekonomija pala u posljednjem tromjesečju 2022. kako bi se za dlaku izbjegla tehnička recesija.

Banka Engleske predviđa da Britanska ekonomija ušla je u plitku recesiju u prvom kvartalu 2023. koji će trajati pet kvartala, međutim, kako cijene energije ostaju visoke, a rastuće tržišne kamatne stope ograničavaju potrošnju.

Ali Brough, šef pan-evropskog tima za male i srednje kapitale u britanskom menadžeru imovine Schroders, rekao je da njegove interakcije s preduzećima sugeriraju veću otpornost nego što impliciraju slabi podaci o BDP-u i zvanične prognoze.

“Potrošači još uvijek troše. Svaki broj je iznenađenje za tržište, zar ne? Šetam gore-dole ulicama ili vozim bicikl na posao, [i] još uvijek ima puno ljudi tamo, a ljudi i dalje kupuju kuće, još kupuju automobile, još uvijek kupuju”, rekao je za CNBC “Squawk Box Europe” na srijeda.

"Postoji sedam svjetskih čuda, a osmo svjetsko čudo je kako se izračunava BDP", rekao je on i dodao da je "iznenađen" razmjerom decembarskog pada.

U svojim najnovijim izvještajima o zaradama, britanske banke su uglavnom povećale svoje rezerve za gubitke po kreditima - novac koji je izdvojen za osiguranje od neplaćanja dugova klijenata.

Brough je savjetovao tržištu da ovo ne čita kao znak da pooštravanje finansijskih uvjeta povećava rizik od neizvršenja obaveza među potrošačima u Ujedinjenom Kraljevstvu i rekao je da kompanije s kojima razgovara zapravo "rade dobro".

“Ispod profitabilnosti kompanija x-minus danas, vidimo prilično dobra povećanja dividendi, prilično dobre izvještaje o zaradi, tako da, u osnovi, mislim da je ekonomija u mnogo boljem stanju. I vrlo je lako sletjeti na nešto poput a Lloyds Bank i druge finansijske kompanije i kažu da su stvari teške, ali zapravo je to mehanička kalkulacija, ova odredba.”

Lloyds banka je u srijedu objavila otkup dionica u vrijednosti od 2 milijarde funti (2.42 milijarde dolara) i povećala konačnu dividendu na 1.6 penija po dionici. Bio je to posljednji u nizu velikih britanskih kompanija koje su prijavile snažnu zaradu u četvrtom kvartalu i povećale povrat kapitala dioničarima.

'Znaci života' u poslovnom ulaganju

Neizvjesnost oko budućih odnosa između Westminstera i Bruxellesa ugrozila je poslovna ulaganja otkako je Ujedinjeno Kraljevstvo glasalo za izlazak iz Europske unije 2016. godine, zauzvrat ometajući povećanje produktivnosti i povećavajući direktne troškove Brexita za potencijalni rast Ujedinjenog Kraljevstva.

Prava poslovna ulaganja u četvrtom tromjesečju 2022. bila su samo djelimično veća nego prije glasanja za Brexit, ali nedavni trendovi izgledaju više nade, kaže Kallum Pickering, viši ekonomista u Berenbergu.

“Iako s niske baze nakon pada uzrokovanog pandemijom, stvarna poslovna ulaganja porasla su za cca 10% tokom 2022. – uz rast od 4.8% [na kvartalu] samo u Q4”, rekao je Pickering u istraživačkoj bilješci od utorka.

„Ostaje otvoreno pitanje da li zamah može ostati snažan u narednim kvartalima dok se kompanije spremaju protiv vjetrova strožih finansijskih uslova i nebodera visokih troškova energije, ali firme imaju i potrebu i sredstva da dodatno pojačaju ulaganja.”

Dodao je da se izgledi "izgledaju povoljni", ako politička neizvjesnost nastavi da jenjava - s vladom premijera Rishija Sunaka koja se udaljava od populizma pali prethodnici Liz Truss i Boris Johnson, dok se glavna opoziciona Laburistička partija pomjera u centar ispod “pouzdani pragmatičar” Keir Starmer — i Velika Britanija izbjegava lošu recesiju.

Pickering je također naglasio da kompanijama u Ujedinjenom Kraljevstvu „nedostaje samopouzdanje, a ne prilike“, jer se slabost u poslovnom ulaganju ne može pripisati konkretnim faktorima, kao što su teškoće u financiranju kapitalne potrošnje ili nedostatak održivih tehnologija koje mogu pomoći proizvodnim procesima.

“Nefinansijske korporacije imaju depozite koji su ekvivalentni c23% godišnjeg BDP-a. Dug nefinansijskih korporacija je takođe nizak. Na oko 75% BDP-a krajem 2022. godine, dug je na nivou s kraja 1990-ih, znatno ispod maksimuma GFC-a od 103% u 2009. godini i daleko ispod trenutnog nivoa eurozone od cca 145%”, naglasio je on.

„Sa svojim lošim učinkom produktivnosti u eri nakon GFC-a – proizvodnja po radniku porasla je za samo 5.5% između Q2 2008. i Q3 2022. – Ujedinjeno Kraljevstvo očajnički želi veliko povećanje svog kapitala.”

U šest godina “buke i haosa” od glasanja o Bregzitu, sve manji rizik od uzvratne trgovinske konfrontacije s EU trebao bi ponuditi utjehu britanskim preduzećima i financijskim tržištima, a Pickering je sugerirao da su pred nama bolja vremena.

“Normalno je da politika s vremena na vrijeme krene naopako i da zbog toga pati ekonomija. Prije posljednjeg kolebanja u Velikoj Britaniji, ovo se posljednji put dogodilo 1970-ih, ali kada su stvari počele da se vraćaju na pravi put do ranih 1980-ih, ekonomske performanse su se brzo poboljšale”, rekao je.

"Uz malo sreće, najgora politička neizvjesnost koja je kočila poslovna ulaganja od glasanja o Bregzitu bliži se kraju."

S obzirom da poslovne investicije čine oko 10% BDP-a Ujedinjenog Kraljevstva, oporavak na stope rasta prije Brexita od oko 5.5% mogao bi dodati između 5 i 6 postotnih poena godišnjem rastu BDP-a u narednih nekoliko godina, predviđa Berenberg.

„Je li to izvodljivo? Neko vrijeme, da. Suočavajući se s upornim nedostatkom radne snage i mnoštvom globalnih nesuglasica u snabdijevanju, britanske firme teško moraju povećati domaće kapacitete kako bi zadovoljile rastuću potražnju”, rekao je Pickering.

“Period stabilnije politike u godinama koje su pred nama može im pružiti odgovarajuću pozadinu za to.”