UBS kaže da je Fed iza krivulje u smanjenju bilansa stanja

Federalne rezerve su iza krivulje kada je u pitanju smanjenje bilansa stanja, prema Kelvinu Tayu iz UBS Global Wealth Managementa. 

Predsjednik Fed-a Jerome Powell rekao je u utorak da očekuje niz povećanja kamatnih stopa ove godine, zajedno s drugim smanjenjem izvanredne pomoći koju je centralna banka pružila tokom pandemije. 

“Ako napravite korak unazad i poslušate šta je rekao. On zapravo nije priznao da su Federalne rezerve zapravo iza krivulje – ali svakako jesu”, rekao je Tay u srijedu za CNBC “Squawk Box Asia”. 

Tay je primijetio da američke berze rade relativno dobro i da su korporativne zarade u drugom i trećem kvartalu prošle godine također bile na "višedecenijskim maksimumima".

“I u ovom trenutku još uvijek štampaju. Dakle, sigurno se pitate zašto još uvijek štampaju na ovom nivou, zar ne?“, rekao je on, dodajući da će ključni događaji u budućnosti biti koliko brzo i koliko će Fed smanjiti svoj bilans stanja.

Investitori čekaju ključne podatke o inflaciji u srijedu kako bi procijenili ekonomsku sliku i sljedeći potez Fed-a.

Američka centralna banka prestrašila je investitore prošle sedmice nakon što je zapisnik sa sastanka u decembru pokazao da su članice spremne da pooštre monetarnu politiku agresivnije nego što se očekivalo.

Naznačio je da bi mogao biti spreman da počne s podizanjem kamatnih stopa, odustane od svog programa kupovine obveznica i uključi se u razgovore na visokom nivou o smanjenju posjeda državnih obveznica i hartija od vrijednosti pokrivenih hipotekom.

Da bi prešao krivulju, Tay je rekao da bi Fed mogao početi normalizaciju bilansa ranije nego što se očekivalo.

“Postoji 75% šanse da će Federalne rezerve porasti u martu kada se smanjenje završi. Sada se vodi debata da li se radi o dva ili tri povećanja kada je u pitanju tržište. I ove godine bi mogla biti četiri pohoda”, rekao je.

Dodao je da bi moglo doći do komplikacija, posebno ako se pritisci u lancu snabdijevanja ublaže u narednim mjesecima, jer bi to moglo smanjiti očekivanja inflacije u budućnosti.

"To znači da Federalne rezerve možda neće morati da započnu normalizaciju bilansa čim mi zapravo očekujemo", objasnio je Tay, dodajući da situacija u ovoj fazi ostaje fluidna.

Tay je također podvukao da će brži ciklus pooštravanja politike Fed-a vjerovatno uticati na azijske zemlje, posebno na tržišta u razvoju u regionu. 

“Ako prinosi vašeg američkog trezora na 10-godišnjoj osnovi porastu na oko 2% i 2.5%, onda će se prinosi u ovom dijelu svijeta gdje su državni suvereni u pitanju morati ponašati u skladu s tim”, rekao je. To će uticati na neke od ekonomija u Aziji s obzirom na njihov veći nivo duga, dodao je on.

Godine 2013. Fed je pokrenuo takozvani bijes kada je počeo ukidati svoj program kupovine imovine. Investitori su se uspaničili i to je pokrenulo rasprodaju obveznica, uzrokujući porast prinosa na trezor.

Kao rezultat toga, tržišta u razvoju u Aziji pretrpjela su oštar odliv kapitala i depresijaciju valute, što je prisililo centralne banke u regionu da povećaju kamatne stope kako bi zaštitile svoje kapitalne račune.

Tay je rekao da bi agresivna politika Feda potencijalno mogla usporiti ekonomski oporavak u Aziji.

“To nije nešto što želite u ovom trenutku. Zato što se u ovom trenutku mnoge ekonomije ovdje još uvijek bore da se oporave od pandemije Covid-19”, istaknuo je.