(Bloomberg) — Prije šest godina, malo poznati proizvođač tekstila pod nazivom Shandong Ruyi Group krenuo je u mahnitu akviziciju s ciljem da postane kineska verzija luksuzne elektrane LVMH.
Sa sjedištem u rodnom gradu Konfučija, predsjedavajući Qiu Yafu je potrošio više od 3 milijarde dolara kupujući imovinu od pariških bulevara do srca Londona, krojeći na Savile Row. Kupio je francuske modne brendove Sandro i Maje, kao i starog britanskog proizvođača trenčkota Aquascutum i proizvođača lycra rastezljivih tkanina. Ti veliki snovi su se otad razotkrili, a Ruyi je u središtu neurednog raspleta koji uključuje neke od najvećih svjetskih finansijskih institucija.
Ruyi sada gubi kontrolu nad ključnim poslovima i ulazi u sporove sa kreditorima, uključujući Carlyle Group Inc. U junu su zajmodavci preuzeli Lycra Co. iz Wilmingtona u Delawareu, proizvođača spandexa koji je Ruyi kupio od braće milijardera Koch. Sljedećeg mjeseca, likvidatori za još jedan ogranak Ruyija počeli su pozivati ponude za Gieves & Hawkes, krojaču po mjeri koji je obukao svakog britanskog monarha od Georgea III. Sudske odluke u narednim mjesecima mogle bi odlučiti o sudbini druge imovine.
Uspon Ruyija došao je usred talasa odlaznih ugovora iz Kine od 400 milijardi dolara, dok je vlada nastojala da izgradi globalne šampione. Vlasti su ohrabrivale tradicionalne proizvođače da napreduju u lancu vrijednosti i pomognu u izgradnji ekonomije vođene potrošnjom. Ruyi sada pokušava da rastereti imovinu na teškom tržištu, pridružujući se kineskim konglomeratima poput HNA Group Co. i Anbang Insurance Group Co. koji su preokrenuli svoje globalne poslove.
“Većina akvizicija kineskih kompanija u inostranstvu posljednjih godina nije bila uspješna”, rekao je Jeffrey Wang, ko-šef ureda u Šangaju u kompaniji za investiciono bankarstvo BDA Partners. “Dugo opuštanje kineskih kompanija se nastavlja tako dugo jer sada ne mogu priuštiti prodaju te imovine uz veliki gubitak.”
Qiu, 64-godišnji bivši fabrički radnik, bio je skriven u hotelskoj sobi u Hong Kongu posljednjih nekoliko mjeseci pregovarajući sa kreditorima, tvrde ljudi koji su upoznati s tim. Pokušava zadržati dijelove svog međunarodnog carstva, koje uključuje i talijansku inspiriranu etiketu Cerruti 1881 i britansku maloprodaju muške odjeće Kent & Curwen.
Predstavnik Ruyija je rekao da su kompanije koje je stekao bile strateške investicije i da je naporno radio na poboljšanju njihovog učinka, koristeći lokalne timove za upravljanje operacijama u inostranstvu.
“Nismo radili nebitne akvizicije zarad osvajanja trofeja,” rekao je predstavnik Ruyija. “Veoma je žalosno da nas je pandemija Covid-19, zajedno s kinesko-američkom tenzijama i strožim kreditnim okruženjem, jako pogodila.”
U početku je Ruyijeva strategija izgledala kao siguran pobjednik. Sve bogatiji kineski kupci hrlili su na evropsku luksuznu robu, pa bi Ruyi kupio strane brendove koji su zanemarili kinesko tržište - i približio ih tamo gdje je potražnja bila. Nakon što je 2016. kupio većinski udio u francuskoj modnoj grupi SMCP SA od KKR & Co., Ruyi joj je pomogao da izgradi mrežu od više od 100 trgovina u blistavim tržnim centrima gradova u procvatu poput Šangaja i Pekinga.
Sledeće godine je SMCP uvrstio na parišku berzu, uspeh koji je Ruyiju dao samopouzdanje da obavi još akvizicija. Qiu je zavolio citirati poslovicu o "plovidbi s vjetrom", koju su neki slušaoci shvatili kao referencu na potpuno iskorištavanje povoljnog okruženja za sklapanje poslova.
Ruyi je iskoristio obilno finansiranje od banaka, uključujući JPMorgan Chase & Co. i Barclays Plc, ostvarujući akvizicije koje su mu dale hiljade novih zaposlenih u Sjevernoj Americi i Evropi i napredne pogone za proizvodnju proizvoda poput Thermolite izolacije. Čak je doveo jednog od svojih omiljenih investicionih bankara u kuću dok je pojačao lov na mete.
U 2018, Qiu je javno objavio svoj cilj pretvaranja Ruyija u kineski LVMH, a kompanija je počela da se proglašava kao vjerovatni kupac kad god bi zapadni potrošački posao krenuo u blokadu. Odjednom se činilo da je daleko od Ruyijeve skromne prošlosti izvoza vunene tkanine u zemlje u razvoju.
Qiu je oduševio pratioce na društvenim mrežama poslovnim lekcijama iz drevne kineske društvene igre Go, poput važnosti težnje za ravnotežom i harmonijom u odnosu na potpunu pobjedu, i načina na koji oštar rival može pokazati vaš najbolji učinak. Usudio je druge kineske proizvođače da mu se pridruže u odbacivanju reputacije niske kvalitete jačanjem vlastitih brendova.
Jedan investitor koji je posjetio sjedište kompanije tokom tog perioda seća se da je bio impresioniran luksuznim dekorom koji biste očekivali više u globalnoj prestonici nego u manjem provincijskom gradu u istočnoj Kini. Rukovodioci su se raspisali o svojim međunarodnim planovima. Ali ta ambicija nije bila dovoljna da oživi brendove čija je zvijezda već počela da blijedi.
Ruyi je imao problema s obnavljanjem energije Gieves & Hawkesa, koji se već borio s rastućim troškovima i stagnirajućim tržištem, kaže Richard Hyman, partner u savjetodavnoj firmi Thought Provoking Consulting fokusiranoj na maloprodaju. A za okretanje etiketa kao što je Aquascutum koji su dostigli vrhunac "prije mnogo, mnogo godina" potreban je dobar plan u kombinaciji s puno novca i strpljenja, rekao je.
“Brendovi pod kišobranom Shandong Ruyi suočeni su s pritiskom iz više uglova posljednjih godina, ne samo zbog finansijskih problema kompanije, već i zbog smanjene potražnje za svečanom odjećom,” rekao je Darcey Jupp, analitičar londonske istraživačke firme GlobalData Plc. „Tradicionalni brendovi svečane odeće koji nisu uspeli da reaguju i ležerno prilagode svoj asortiman neizbežno su zaostali.
Za Ruyija su se ubrzo javili kreditori. Standard Chartered Plc podnio je peticiju za likvidaciju u decembru 2020. protiv Trinity Ltd., Ruyi jedinice iz Hong Konga koja posjeduje nekoliko brendova, uključujući Gieves & Hawkes.
Zatim je prošle godine jedan upravnik zaplenio veliki udeo u SMCP-u u ime poverilaca – među kojima su Carlyle, njujorški BlackRock Inc. i Anchorage Capital Group – nakon što je kineska grupa platila neke zamenjive obveznice. Povjerenik se od tada suočava sa Ruyijem u sudskim sporovima u Engleskoj, Luksemburgu, Francuskoj i Singapuru.
Između ostalog, tražio je otvaranje stečajnog postupka nad vozilom koje drži Ruyijev udio u SMCP-u. Žalba je uložila žalbu nakon što je Luksemburški privredni sud odbio prvi pokušaj, a odluku se očekuje do kraja ove godine, kaže osoba koja je upoznata s tim.
Sa svoje strane, Ruyi je u sudskim podnescima u Ujedinjenom Kraljevstvu tvrdio da je Carlyle radio na tome da ga natjera u poziciju u kojoj bi mogao dobiti kontrolu nad dionicama SMCP-a. U maju je sudija odbio zahtjev od Ruyija za traženje dokumenata koje želi da podnese tužbe protiv Carlylea.
Predstavnici kompanija Anchorage, BlackRock, Carlyle, Ruyi, SMCP i povjerenik za obveznice Glas SAS odbili su komentirati sudske slučajeve.
Niz kineskih grupa težio je brzoj ekspanziji u inostranstvu u istom periodu kao i Ruyi, nadajući se da će ponoviti prošle uspjehe poput kupovine američkog proizvođača svinjskog mesa Smithfield Foods Inc. od strane Shuanghui International Holdings Ltd. obećanje ogromnog kineskog potrošačkog tržišta nije bilo dovoljno da spasi neke od preuzimanja zapečaćenih tokom tih opojnih dana.
Povjerioci su preuzeli kontrolu nad britanskim lancem restorana PizzaExpress Ltd. od kineske otkupne firme Hony Capital 2020. godine i zatvaraju desetine lokacija. U međuvremenu, Suning Holdings Group Co. pokušava da dovede nove investitore za italijanski fudbalski klub Inter Milano dok kineski prodavac bele tehnike nastoji da ojača svoje finansije.
Kineski udvarači su bili dobrodošli u procesima nadmetanja jer bi povećali procjenu, kaže Alicia Garcia Herrero, glavni azijsko-pacifički ekonomist u Natixis SA. Neka od tih preuzimanja na kraju su bila ometena nedostatkom iskustva kineskih kupaca u inostranstvu, a obim izlaznih poslova iz zemlje će se smanjiti u srednjem roku, rekla je ona.
“Kineski preuzimači su potcijenili poteškoće u integraciji nakon dogovora”, rekao je Garcia Herrero. “Kulturni sukobi bili su iznad njihovih očekivanja.”
Ruyi je sada fokusiran na razduživanje, a ne na širenje, rekao je predstavnik kompanije. Međunarodni fondovi ulaze u kupnju njegove vrijedne imovine.
Odjel za upravljanje imovinom Macquarie Group Ltd. ranije ove godine kupio je kontrolni udio kineske grupe u Cubbie Station, vlasniku najveće farme pamuka u Australiji. Različite kompanije za otkup također su proučavale preuzimanje SMCP-a otkako su Ruyijeve nevolje počele, iako su neke odvratila njegova složena struktura finansiranja, rekla je osoba koja je upoznata s tim.
„Kineske firme su htele da rastu prebrzo, prerano“, rekao je Naaguesh Appadu, naučni saradnik na Bayes Business School Univerziteta u Londonu koji proučava prekogranično sklapanje poslova. “Neki od njih su započeli prilično dobro i kako su stalno povećavali dugove, postalo je neodrživo nastaviti.”
Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/tycoons-wild-3-billion-gamble-003002644.html