Tajkun koji vodi četvrtinu kineske trgovine bakrom je na konopcu

(Bloomberg) — Od početka čuvajući vozove pune metala od lopova u ledenim zimskim noćima, He Jinbi je izgradio trgovačku kuću bakra toliko moćnu da može podnijeti jednu od svake četiri tone uvezene u Kinu.

Rođeni trgovac sa zaraznim smislom za humor, 57-godišnjak je izrastao u Maike Metals International Ltd. kroz surovu jurnjavu za robom početkom 2000-ih, kako bi postao ključni kanal između industrijskog srca Kine i svjetskih trgovaca poput Glencore Plc.

Sada Maike pati od krize likvidnosti, a Njegovo carstvo je pod prijetnjom. Efekti talasanja mogli su se osjetiti širom svijeta: kompanija obrađuje milion tona godišnje — četvrtinu kineskog uvoza rafiniranog bakra — što je čini najvećim igračem na najvažnijem globalnom trgovačkom putu za metal i glavnim trgovcem na londonskom Metal Exchange.

Sa svojom širokom mrežom kontakata koja pruža zavidan uvid u kineske tvornice i gradilišta, on je bio poster za kineski procvat robe tokom dvije decenije - zarađivao je bogatstvo na svojoj halapljivoj potražnji za sirovinama, a zatim ga gurnuo u crveno- vruće tržište nekretnina.

Ali ove godine, restriktivna politika Pekinga Covid Zero snažno je pogodila i tržište nekretnina i cijenu bakra. Nakon višemjesečnih glasina, prošlog mjeseca je javno priznao da je Maike zatražila pomoć da riješi probleme likvidnosti.

Rekao je da su problemi privremeni i da su uticali na samo mali dio njegovog poslovanja, ali su njegove trgovinske strane i kreditori oprezni. Neki kineski domaći trgovci obustavili su nove poslove, dok je jedan od najdugovječnijih kreditora kompanije, ICBC Standard Bank Plc, bio dovoljno zabrinut da je premjestio nešto bakra iz Kine koja je podržavala njegovo kreditiranje Maikeu.

Čak i ako može osigurati podršku vlade i državnih banaka, rukovodioci industrije kažu da bi se Maike mogla boriti da zadrži svoju dominantnu ulogu na kineskom tržištu bakra.

Iako je Njegov uspon bio mikrokosmos kineskog ekonomskog buma, njegove trenutne nevolje mogu označiti prekretnicu za tržišta roba: kraj ere u kojoj je kineska potražnja mogla samo rasti.

Priča se nastavlja

„Na neki način Maikeova priča je priča o modernoj Kini“, rekao je David Lilley, koji je počeo da se bavi Maikeom 1990-ih, prvo kao trgovac u MG Plc, a kasnije kao suosnivač trgovačke kuće i hedž fonda Red Kite. “On je vješto upravljao dinamikom kineske ekonomije, ali niko nije bio spreman za blokade Covida.”

Ovaj prikaz Heovog uspona na vrhunac kineske robne industrije zasnovan je na intervjuima sa poslovnim saradnicima, rivalima i bankarima, od kojih su mnogi tražili da im se ne imenuje ime zbog osetljivosti situacije.

Glasnogovornik Maikea odbio je komentirati ovu priču, ali je u odgovoru na ranija pitanja Bloomberga 7. septembra rekao: „Naša kompanija je duboko uključena u razvoj robne industrije skoro 30 godina. Zadržao je stabilan razvoj o čemu su svjedočili svi. Uskoro će nastaviti sa normalnim radom i nastaviti da doprinosi razvoju industrije i lokalne ekonomije.”

Copper Boom

Rođen 1964. godine u kineskoj provinciji Shaanxi, prvi susret sa bakrom došao je kada je dobio posao nabavke industrijskog materijala za lokalnu firmu. Kao mladić, bio je plaćen da čuva teret bakra u vozovima koji prelaze Kinu - što bi mogao biti hladan posao u ledenim zimskim noćima.

1993. godine, on i nekoliko prijatelja osnovali su Maike u zapadnom gradu Xi'an, poznatom kao prijestolnica prvog kineskog cara i mjesto kultnih statua Terakota vojske. Grupa je uzela zajam od 50,000 juana (oko 7,200 dolara) za kupovinu i prodaju mehaničkih i električnih proizvoda. Ali Njegov rani susret sa bakrom je imao uticaja i brzo su se fokusirali na staro gvožđe, bakarnu žicu i rafinisani bakar.

Sa prijatnom naravom, širokim osmehom i bezbrižnim smislom za humor, bio je prirodni trgovac robom čija je harizma pomogla da izgradi široku mrežu prijatelja i poslovnih kontakata.

Kako se kineska ekonomija liberalizirala, iskoristio je svoje veze kako bi od Maikea napravio posrednika između velikih međunarodnih trgovaca i rastuće kineske gomile potrošača bakra.

U razmaku od 15 godina, Kina bi sa jedne desetine svjetske zalihe bakra prešla na 50%, što bi izazvalo superciklus vrtoglavih cijena metala koji se koristi u električnim žicama u svemu, od kablova za napajanje do klimatizacijskih jedinica.

Commodities Casino

Ovo je bilo divlje doba kada su za mnoge kineska tržišta roba bila nešto više od kazina. Grupe trgovaca bi se udružile kako bi se zajedno kladile, postavljajući zasjede protiv svojih protivnika na drugoj strani tržišta. Najhrabriji igrači bi dobili nadimak po majstorima borilačkih vještina popularnih romana.

Dok su mnogi trgovci dolazili i odlazili u ovim go-go godinama, On je ustrajao.

“Radili smo ogroman posao zajedno tokom dvadeset godina,” rekao je Lilley. “Bilo je trenutaka kada je kineska trgovina metalima bila pravi divlji zapad i on se isticao po svojoj čestitosti. Uvek bi ispunio svoju reč.”

Takođe je imao još jednu karakteristiku koja je neophodna za uspešnog trgovca robom: apetit za rizikom.

Njegov veliki prekid dogodio se u prvim danima superciklusa. U maju 2005. kineska metalska industrija okupila se u Šangaju na godišnjoj konferenciji Shanghai Futures Exchange. Cijene bakra su naglo porasle, a većina proizvođača, proizvođača i trgovaca u publici mislila je da će uskoro pasti. Čak je i moćni kineski državni biro za rezerve napravio medvjeđe opklade.

Bili su šokirani kada su čuli kako analitičarka Barclaysa Ingrid Sternby predviđa da će bakar dostići nove maksimume jer kineska potražnja premašuje ponudu. Ali ubrzo se pokazala u pravu, jer su se cijene više nego udvostručile u sljedećih 12 mjeseci. Gubici SRB-a postali su nacionalni skandal, a većina kineskih trgovaca propustila je priliku da unovči dobit.

On nije bio među njima. Pomno obraćajući pažnju na potražnju svoje mreže kineskih potrošača, izgradio je bikovsku poziciju i dobro profitirao od globalnog rasta cijena.

Bio je to obrazac koji će uspješno ponoviti mnogo puta tokom godina. Njegova preferirana strategija uključivala je prodaju opcija - na lošoj strani, po cijeni koju su njegovi kineski kupci vjerovatno vidjeli kao priliku za kupovinu, a sa strane, po cijeni koju bi vjerovatno smatrali preskupom.

Iako je uživao u nekim od zamki uspjeha, ljudi koji ga poznaju dugi niz godina kažu da je ostao prizemljen čak i kada je njegova neto vrijednost porasla do nivoa koji ga je na vrhuncu vjerovatno učinio milijarderom od dolara.

U Šangaju bi redovno ručao u restoranu koji je služio kuhinju iz Xi'ana, gde bi jeo svoje omiljene hladne rezance na pari i pržene knedle od praziluka za 50 juana (7 dolara).

Finansijski tokovi

Evolucija Heovog poslovanja odražavala je promjene koje se dešavaju u kineskom poslovnom svijetu. Iako je počeo jednostavno kao distributer fizičkog bakra, ubrzo je bio pionir u rastućoj povezanosti robnog poslovanja i finansijskih tržišta u Kini.

Kako je Maike rastao i postao najveći uvoznik bakra u zemlji, počeo je da koristi stalni dotok metala za prikupljanje sredstava. Mogao je da traži avans od svojih krajnjih kupaca, a takođe i da pozajmljuje protiv sve većih količina bakra koje je otpremao i držao u skladištima. Tokom godina, veza između bakra i gotovine postala je dobro uspostavljena, a oseke i tokovi kineskog kreditnog ciklusa postali su ključni pokretač globalnog tržišta.

Koristio bi novac prikupljen od svog poslovanja sa bakrom da špekuliše na razmeni ili, sve više, investira u kineski sektor nekretnina u procvatu. Počevši od 2011. godine, izgradio je hotele i poslovne centre, pa čak i svoja skladišta u bond zoni Šangaja.

“Maikeina priča je na neki način priča o modernoj Kini”

Kako je država postajala sve dominantnija sila u kineskom poslovnom svijetu, on se usmjerio na ulaganje u svoj rodni grad, Xi'an, podržavajući projekte u okviru inicijative Xi Jinpinga Pojas i put.

Ove godine, međutim, Njegovo carstvo je počelo da se klati.

Grad Xi'an suočio se s jednomjesečnom karantinom u decembru i januaru, te dodatnim ograničenjima u aprilu i julu kada se Covid ponovo pojavio, što je naštetilo He'sovim investicijama u imovinu. Njegovi hoteli su mjesecima bili gotovo prazni, a neki komercijalni zakupci jednostavno su prestali plaćati kiriju.

Maike je bila jedna od brojnih kompanija koje su svoje bogatstvo uložile na tržište nekretnina u godinama procvata, rekao je Dong Hao, čelnik Chaos ternarnog istraživačkog instituta. “Nakon naglog zaokreta u prometu nekretnina prošle godine, takve kompanije su naišle na razne poteškoće”, rekao je on.

Nickel Squeeze

Šira slabost kineske ekonomije također je uzrokovala pad cijene bakra, dok je u isto vrijeme Maike pretrpjela rezultat sve većeg opreza među bankama prema sektoru robe u Kini. Poverenje u industriju narušeno je istorijskim smanjenjem nikla u martu, kao i nekoliko skandala koji su uključivali nestale rude aluminijuma i bakra.

Posljednjih sedmica, Maike je počeo da ima poteškoća s plaćanjem svojih nabavki bakra, a nekoliko međunarodnih kompanija — uključujući BHP Group i čileanski Codelco — pauziralo je prodaju Maikeu i preusmjerilo teret.

Budućnost je neizvjesna. Sastao se s grupom kineskih banaka krajem avgusta na izuzetnom sastanku koji je organizirala lokalna vlada Shaanxi. Maike je kasnije rekao da su se banke složile da ga podrže, uključujući i ponudom produženja postojećih kredita.

Ali njegova trgovačka aktivnost se uglavnom zaustavila jer su ostali trgovci sve nervozniji zbog poslovanja s kompanijom. I, nakon Maikeovih problema, neke od najvećih banaka u sektoru povlače se od finansiranja metala u Kini općenito.

U Kini, Njegove nevolje izazivaju pomiješane emocije. Mnogi žale zbog njegove situacije kao tragične za kinesku robnu industriju i simbola ekonomije kojom sve više dominiraju državne kompanije.

Drugi bi bili manje tužni da vide kraj poslovnog modela koji je uzdigao bakar u finansijsku imovinu i ponekad uzrokovao da se uvozne marže odstupe od fizičkih osnova.

„Dugi niz godina, trgovci poput Maikea bili su prilično važni u uvozu bakra u Kinu – kupovali su vrlo dosljedno kako bi održali tok finansiranja“, rekao je Simon Collins, bivši šef trgovine metalima u Trafigura Group i Izvršni direktor platforme za digitalno trgovanje TradeCloud. „S obzirom na ovakvo tržište nekretnina, mislim da bi muzika mogla stati.”

Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP