Dvogodišnji skokovi trezora, signalizirajući 'ozbiljno usporavanje ekonomije'

Invertirana kriva prinosa je sada još više invertirana. Nažalost, izgleda da se privreda ozbiljno raspada.

The prinos na dvogodišnji trezor dostigla 3.87% u petak, u odnosu na 3.78% u četvrtak i sada je više od svog dugogodišnjeg prosjeka od 3.14%. Jednostavno rečeno, kada su kamatne stope za kratkoročne kredite veće od kamatnih stopa za dugoročne kredite (10 godina u 3.45%) što znači da zajmodavci vide veći rizik u kreditiranju danas nego što vide pozajmljivanje nekome u budućnosti.

Upozoreni ste 5. avgusta.

VIŠE OD FORBESARecesija se zagrijava; Investitori držite gaćiceBy Kenneth Rapoza

„Suočavamo se sa ozbiljnim ekonomskim usporavanjem na globalnom nivou“, rekla je Edvards Džons, investicioni strateg Mona Mahajan rekao je za CNBC-jev Squawk Box ovo jutro. “Ove sedmice smo imali topliji izvještaj o inflaciji od očekivanog… a S&P iz tehničke perspektive također izgleda slabije. Moramo vidjeti poboljšanje slike inflacije. Potrošač je i dalje u pristojnom stanju, ali ne vidimo uslove recesije.”

Mi ćemo.

Tržište u ovom trenutku testira Fed, usuđujući ih da podignu stope usred ekonomskog usporavanja. Ali s obzirom na to kako niko nije voljan da kaže da su SAD u stvarnoj recesiji – samo tehničkoj – šta sprečava Fed da se drži svog mandata u borbi protiv inflacije? Za njih, zaista, nema recesije. Tržište rada je prejako. Nezaposlenost nije ni 4%.

Oni su u Catch-22. Ako nastave da rastu, ekonomija će sigurno usporiti jer kompanije postaju sve umornije od svojih finansija. Počinju otpuštanja. Fed tada dolazi u recesiju i može prestati da povećava stope, pod pretpostavkom da inflacija opadne.

„Ne postoji ništa osim ekonomske kontrakcije koja dolazi od povećanja prinosa od 2 godine iznad 10-godišnjeg“, kaže Vladimir Signorelli, odvajajući u petak od svog krstarenja Meksikom. Signorelli je šef Bretton Woods Research-a, kompanije za istraživanje makroinvesticionih ulaganja iz Long Valleya, NJ.

Više kratkoročne kamatne stope znače više hipotekarne stope. To je dobro za one koji žele kupiti kuću, a cijena im je skupa. Ali cijene stanova moraju dodatno pasti prije nego što niža cijena naljepnica nadoknadi višu stopu hipoteke.

Na godišnjem nivou, prodaja postojećih kuća i prodaja novih kuća pali su za 20.2% i 29.6%, respektivno. To je zato što su cijene još uvijek nečuvene. Ove sedmice Zillow je revidirao svoje 12-mjesečne prognoze i sada predviđa da će se vrijednosti kuća u SAD-u povećati za 1.4%. To je pogrešan način. Stambena inflacija ni malo ne pomaže američkoj ekonomiji. Nešto od toga je zbog problema u lancu snabdijevanja jer očigledno SAD ne mogu proizvoditi drvenu građu i opremu za kupaonice pa moraju sve uvoziti čamcem iz Kine, koja je u i izvan blokade Covida. A evropski multinacionalni špediteri proveli su veći dio posljednje dvije godine dižući cijene dostave. Također nije od pomoći.

Ako se stambeno zbrinjavanje uspori, stižu neugodni vjetrovi za građevinske radnike i sve te firme na marginama koje su održavane u životu vladinim poticajima tokom pandemije. Taj stimulans je nestao. A sada se ispod njih izvlači ekonomski tepih.

Ovom brzinom, osim da se kapetani Titanica snažno pomjeraju udesno, a "duboka recesija" u ključnim ekonomijama je vjerovatno, kao što je Barclays rekao prošlog petka i ponavljao cijelu sedmicu.

VIŠE OD FORBESAEvropa ide ka 'dubokoj recesiji', deindustrijalizacijiBy Kenneth Rapoza

„Osim ako Powell ne dobije trag, ovo je katastrofalno kreiranje politike Federalnih rezervi“, kaže Signorelli.

Rijetko je da centralne banke podižu stope u ekonomskom padu. Ali te iste banke su imale stope na nuli, ili blizu njih, kada je ekonomija zujala. To je uglavnom zato što je inflacija bila oko 2% na dobar dan. Danas je to bliže 9%, a neki artikli poput hrane čak 10% u odnosu na prije godinu dana.

„Jastrebsko raspoloženje sa kamatnim stopama oponaša se drugdje, kao u Evropi, Indiji i Brazilu“, kaže Signorelli. “Nikad nije dobro vidjeti kako polovina svjetskih centralnih banaka odlučuje da se njihovi najbolji napori sada trebaju fokusirati na obuzdavanje ekonomskog rasta.”

Predsjednik Svjetske banke David Malpass nedavno je upozorio centralne banke da se vrate unatrag ili da se dogodi velika globalna recesija. Možda bi bilo bolje fokusirati se na poticanje proizvodnje i ekonomskog rasta.

Dvogodišnji Trezor kaže da Wall Street — i zajmodavci — misle da je vrijeme za predah.