(Bloomberg) – Šokantni prijedlog Elona Muska da nastavi s akvizicijom Twitter Inc. za prvobitnu cijenu ponude predstavlja glavobolju u najgorem mogućem trenutku za banke s Wall Streeta koje se već bore da otplate milijarde dolara duga za otkup na koji su se obavezale u boljim vremenima .
Najčitanije s Bloomberga
Nakon višemjesečne pravne drame u pokušaju da se povuče iz sporazuma, milijarder Musk sada je spreman kupiti giganta društvenih medija za 54.20 dolara po dionici. U pismu koje su njegovi advokati poslali na Twitter, Muskova akvizicija sada čeka "primanje prihoda od finansiranja duga".
To znači da je sada vrijeme da grupa banaka s Wall Streeta predvođena Morgan Stanleyjem pojača. Zadužili su se za finansiranje posla još u aprilu, s namjerom da većinu toga prodaju institucionalnim investitorima.
Ako uslovi prvobitnog finansijskog paketa od 12.5 milijardi dolara ostanu isti, bankari bi se mogli boriti da prodaju rizični dug za otkup Twittera baš u trenutku kada kreditna tržišta počinju da pucaju. Sa višegodišnjim visokim prinosima, oni su potencijalno na udici za stotine miliona dolara gubitaka samo na neosiguranom dijelu ako pokušaju da ga istovare investitorima. To je zato što bi gotovo sigurno morali da ponude dug sa velikim popustom.
Paket dugova na Twitteru najveći je u nizu rizičnih finansijskih sredstava od otprilike 51 milijardu dolara koje banke moraju prodati upraviteljima imovine, prema procjenama Deutsche Bank AG.
Sve to prijeti da podstakne šire posljedice na tržištima korporativnih dugova. Nova pitanja su praktično stala s obzirom na prigušeni apetit investitora i rastuća ograničenja bilansa stanja u velikim bankama dok Federalne rezerve povećavaju kamatne stope.
Pročitajte više: Zbunjeni Muskovim Twitter LBO? Evo šta je čudno: QuickTake
“To je slično odlasku vegetarijanca u steakhouse: vrlo ograničen apetit,” rekao je John McClain, portfolio menadžer s visokim prinosom u Brandywine Global Investment Managementu, govoreći o potražnji investitora za otkupom duga. “S obzirom na sve veći protok vijesti specifičnih za kompaniju otkako je dogovoren dogovor – u kombinaciji sa značajnim pogoršanjem ekonomije – zajmodavci će vrlo oklijevati da osiguraju financiranje.”
Najnovija verzija dužničkog paketa na Tviteru objavljena u aprilu uključuje kredit od 6.5 milijardi dolara, 3 milijarde dolara obezbeđenih obveznica i još 3 milijarde dolara neobezbeđenih obveznica, pri čemu je poslednje posebno teško prodati poslednjih meseci jer je struktura kapitala rizičnija.
Banke su prvobitno planirale da prodaju sav taj dug institucionalnim menadžerima imovine. Uz to, banke obezbjeđuju revolving kredit od 500 miliona dolara koji planiraju zadržati.
Portparol Morgan Stanleya odbio je da komentariše. Predstavnici Twittera i Muska nisu odmah odgovorili na zahtjev za komentar.
Grupa banaka se već suočavala sa potencijalnim gubicima od stotina miliona dolara na najrizičnijim neobezbeđenim obveznicama ako bi morale da prodaju dug na trenutnim tržišnim nivoima. Obećali su maksimalnu kamatnu stopu od oko 11.75% na dio neobezbijeđenih obveznica, izvijestio je Bloomberg, ali se dugom CCC-a sada trguje u prosjeku na oko 15%, prema podacima Bloomberga.
Pročitajte više: Muskovi dužnički bankari bi izbjegli velike gubitke ako dogovor propadne (1)
Dioničari Twittera izglasali su 13. septembra da prihvate ponudu za otkup kako ju je Musk prvobitno podnio. U zavisnosti od datuma zaključenja posla, banke će imati ograničeno vrijeme da prepuste dug investitorima. To bi ih primoralo da sami finansiraju finansiranje — kao što se očekuje u još jednom velikom ugovoru o otkupu za Nielsen Holdings Plc.
Wall Street se posljednjih mjeseci bori s otplatom duga za otkup zaduženja. Dio paketa za Citrix Systems Inc., na primjer, prodat je u septembru sa velikim popustom i ostavio je bankama oko 6.5 milijardi dolara duga i ostvarile gubitak od otprilike 600 miliona dolara. Ubrzo nakon toga, grupa banaka je zapela sa oko 4 milijarde dolara obveznica i zajmova vezanih za otkup koji je podržao Apollo Global Management Inc., a koji nije bio u stanju da prikupi veliku potražnju i povučen je sa tržišta prošle nedelje.
Kako ekonomija nastavlja da se okreće ka padu, investitori su se klonili rizičnih transakcija i umjesto toga ulažu novac u kredite s višim rejtingom. Neki menadžeri sa visokim prinosima čak izdvajaju gotovinu za obaveze investicionog ranga s obzirom da su te kompanije u najboljoj poziciji da prebrode recesiju i nude prinose na nivoima koji nisu viđeni više od jedne decenije.
(Ažuriranja sa Muskovim službenim pismom kroz koje prolazi s akvizicijom.)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/twitter-lbo-revives-12-5-183110656.html