Trezorski zapisi nude 5% dionica za preuzimanje Fed-a, rizik ograničenja duga

(Bloomberg) — Po prvi put u skoro dvije decenije, investitori mogu zaraditi više od 5% na nekim od najsigurnijih dužničkih hartija od vrijednosti na svijetu. To je konkurentno rizičnijoj imovini poput S&P 500 indeksa.

Najčitanije s Bloomberga

Postoji samo mala kvaka: američki trezorski zapisi postali su manje sigurni, jer bez akta Kongresa, plaćanje može biti odloženo.

Šestomjesečni trezorski zapisi ove sedmice su postale prve obaveze američke vlade od 2007. koje su dale više od 5% jer su trgovci povećali očekivanja za dodatna povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi. Prinosi na jednogodišnje zapise približili su se pragu. U međuvremenu, sat otkucava kako bi se povećala granica saveznog duga, a Ured za budžet Kongresa upozorava da će vlada u suprotnom ostati bez gotovine već u julu.

Ipak, s prinosom na šestomjesečne zapise koji su sada daleko od prinosa na zaradu na referentnom indeksu dioničkog kapitala, čini se da je to rizik koji su investitori spremni preuzeti, jer nedjeljne aukcije zapisa nastavljaju da privlače snažnu potražnju.

„Gotovina je postala kralj“, rekao je Ben Emons, viši portfolio menadžer u NewEdge Wealth-u. „Po tako višim stopama ovi instrumenti nalik gotovini postaju mnogo bolji alat za upravljanje rizikom u vašem portfelju od drugih stvari. Ako 50% svog portfelja sada stavite u zapise, a ostatak u dionice, onda je vaš portfelj bolje uravnotežen.”

Prethodne borbe za ograničenje duga stvorile su priliku investitorima u račune tako što su ih pojeftinili, a ova nije izuzetak, rekao je Emons. On predviđa dugotrajnu političku bitku oko podizanja limita duga kako bi se postigao sporazum na vrijeme kako bi se spriječilo neizvršenje obaveza.

Šestomjesečni računi stoje ravno u prozoru u kojem stratezi CBO-a i Wall Streeta predviđaju da će vlada ostati bez gotovine ako Kongres ne podigne gornju granicu duga. Ako ih neki investitori izbjegavaju iz tog razloga, drugi su plaćeni da preuzmu rizik. Prinos je porastao za 16 baznih poena tokom posljednje dvije aukcije, što je najveći uzastopni rast od oktobra.

Priča se nastavlja

Na aukcijskom frontu sljedeće sedmice, Ministarstvo financija planira prodati 60 milijardi dolara tromjesečnih zapisa, 48 milijardi šestomjesečnih zapisa i 34 milijarde jednogodišnjih papira, pored svoje liste od dvije, pet i sedam godina -napomene.

Stope trezora skaču na zapise koji dospijevaju na krajnji rok za dugovanje kako bruto kupuje

Dok su dugoročni prinosi na trezorske obveznice također porasli ove sedmice, pri čemu je većina dostigla svoj najviši nivo u godini, a mnogi su premašili 4%, zapisi pružaju veću zaštitu od izgleda Fed-a koji se iznenada ponovo mijenjaju. Prije samo mjesec dana malo je trgovaca očekivalo da će centralna banka nakon marta ponovo podići stope. Do petka — nakon niza naznaka da se inflacija ne usporava tako brzo kao što se očekivalo — povećanje u maju je u potpunosti uračunato u swap ugovore, sa izgledima za još jedan u junu koji je dostigao oko 70%.

Još tri povećanja stope od četvrtine poena sa ciljanog raspona od 4.5%-4.75% postavljenog 1. februara dovela bi ga na 5.25%-5%. Ekonomisti Goldman Sachs Group Inc. i Bank of America Corp. usvojili su tu prognozu u bilješkama objavljenim u četvrtak.

Više jasnoće o opsegu rasta stopa moglo bi doći sljedeće sedmice iz objavljivanja zapisnika sa sastanka centralne banke 1. februara, kao i iz podataka o ličnim prihodima i potrošnji za januar, koji uključuju mjeru inflacije koju favorizira Fed .

Ovo može povećati privlačnost računa tako što će ugasiti sve preostale opklade da će monetarna politika početi da popušta do kraja godine – očekivanje koje kreatori politike Fed-a obeshrabruju.

“Ljudi shvaćaju da će ono što je Fed rekao o povećanju, ali ostanak tamo duže, vjerovatno diktirati prinose tržišta u 2023. godini”, rekla je Deborah Cunningham, glavna investicijska direktorica globalnih tržišta likvidnosti i viši portfolio menadžer u Federated Hermesu. intervju za Bloomberg Televiziju. “Ne možete se kladiti da će Fed doći do krajnje stope, a zatim početi da pada i da će se vratiti na 4.5% do kraja godine. To jednostavno nije ono što tržište treba da misli.”

Šta gledati

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP