(Bloomberg) — Dok berze ponovo udaraju, sve više trgovaca se krije na kreditnim tržištima.
Najčitanije s Bloomberga
Utočište nalaze u obveznicama vrhunskog kvaliteta, posebno u kratkoročnim vrijednosnim papirima. Do sada ove godine, globalni kreditni fondovi investicijskog ranga apsorbirali su skoro 70 milijardi dolara, što ga čini najvećim prilivom u ovom dijelu godine otkako je EPFR Global počeo pratiti podatke 2017.
„Zašto biste se podvrgavali ovom veoma binarnom, binarnom, nedeljnom okruženju vlasničkih kapitala koje zavisi od podataka, kada možete spavati noću sedeći u trezorskim zapisima ili kratkoročnim kreditima za investicionu kategoriju“, rekao je Charlie McElligott, makro strateg za različite aktive u Nomura Securities International.
On je ponudio svoje anegdotske dokaze, rekavši da poznaje menadžere dioničkih fondova koji su svoje portfelje opskrbili s između 25% i 50% kratkoročnih obveznica kompanija blue chip.
Novac premašuje 60/40 portfelja prvi put od 2001
U pozadini visoke inflacije i Federalnih rezervi odlučnih da nastave da povećavaju stope, alokatori sredstava suočavaju se s izazovom odabira najmanje loše opcije. Dionice su nedavno pretrpjele udar, cijene obveznica su pod pritiskom jastrebovih upozorenja Jeromea Powella, a vrijednost gotovine je erodirana.
„U kratkoročnom periodu, gotovinski i investicioni krediti su najbolji način da se pozicionirate,“ rekao je Thomas Hempell, šef makro i istraživanja tržišta u Generali Investmentsu. “Iako to neće biti zvjezdani nastup.”
S&P 500 je pao u utorak, donoseći gubitke na 4.6% u odnosu na vrhunac početkom februara, nakon što je Powell rekao da će kamatne stope vjerovatno morati biti više nego što se ranije očekivalo. Američki dionički fondovi zabilježili su četiri sedmice odliva u ukupnom iznosu od 10.6 milijardi dolara, prema podacima EPFR-a.
Rizik za investitore koji se prebacuju na kredit je da će biti zaključani u vrijednosne papire s dugoročnim horizontom, ostavljajući ih izloženim gubicima kako se kamatne stope rastu. I uz sav optimizam u vezi sa obveznicama visokog kvaliteta, ukupan prinos je manji od 1% ove godine, na osnovu Bloombergovog indeksa. Prosječna novčanica u benčmarku daje 5.3% i dospijeva za skoro devet godina.
Blede nade trgovaca da će Fed smanjiti 327 milijardi dolara iz obveznica
“To je vrlo kratkoročno taktičko skrovište”, rekao je McElligott, upozoravajući da bi “turisti” sa tržišta dionica mogli prodati čim bude postojalo trajno bikovsko tržište.
Avanturističkiji tipovi mogu početi posezati za dugom špekulativnog ranga kako bi dobili još veći prinos. Gershon Distenfeld, ko-šef odjela za fiksni prihod u AllianceBernsteinu, rekao je da očekuje da će fiksni prihodi nižeg kvaliteta biti konkurentni dionicama u narednih nekoliko godina.
„Ljudi vide da verovatno možete dobiti iste vrste prinosa sa mnogo manjim rizikom ako budete na istim delovima tržišta sa fiksnim prihodom, a ne na tržištu kapitala“, rekao je on.
Ali za sada, buka je za visokokvalitetnim dugom. To je dovelo do toga da se spredovi smanje na istorijski niske nivoe, što sugeriše da je investitorima više stalo do apsolutnog prinosa nego do relativnog vrednovanja.
Razlika u prinosu između tromjesečnog trezorskog zapisa i indeksa investicijskog ranga iznosi samo 0.7 procentnih poena, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. Spred je prošlog mjeseca dostigao najniži nivo u istoriji.
„Što se tiče tokova koje vidimo, neki investitori u kapital prelaze u kredite“, rekla je Jill Hirzel, specijalista za investicije u Insight Investmentu sa sjedištem u Londonu. „Tehnike investicionog nivoa i dalje izgledaju atraktivno.”
– Uz asistenciju Cecile Gutscher, Denitsa Tsekova, Dani Burger, Dan Wilchins i Josyana Joshua.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/traders-burned-stock-losses-pouring-100243291.html