Ovaj malo poznati pokazatelj sa odličnim rekordom predviđa ispodprosječne dugoročne povrate

Ovo obeshrabrujuće predviđanje dolazi iz modela vrednovanja koji ima impresivan rekord koji predviđa kasniji petogodišnji povratak akcija. Zasnovan je na jednom broju koji se svake sedmice objavljuje u Value Line Investment Survey, vodeći bilten koji izdaje Value Line, Inc.
VALU,
-2.22%
Broj predstavlja srednju vrijednost projekcija analitičara Value Linea o tome gdje će se trgovati 1,700 dionica koje se široko prate za tri do pet godina. Ovaj broj se naziva VLMAP, za srednji potencijal procjene vrijednosti linije vrijednosti. Iako različiti sljedbenici VLMAP-a imaju različita pravila za prevođenje broja u određeno vrijeme na tržištu, oni općenito povećavaju i smanjuju nivoe izloženosti vlasničkom kapitalu u skladu sa VLMAP-om.

Prateći grafikon prikazuje VLMAP i Russell 2000 indeks naknadnog petogodišnjeg godišnjeg prinosa. Grafikon počinje 5. godine, od tada je kreiran Russell 1979 indeks. (Sam VLMAP datira iz ranih 2000-ih.) Napravio sam ovaj grafikon da se fokusiram na Russell 1960 i petogodišnji horizont prognoze jer je to indeks i vremenski okvir za koji VLMAP ima najveću moć objašnjenja, prema mom mišljenju. statistički testovi.

Uzmite u obzir statistiku poznatu kao r-kvadrat, koja mjeri stepen do kojeg jedna serija podataka objašnjava ili predviđa promjene u drugoj. Kada se VLMAP koristi za predviđanje Russell 2000 kasnijeg petogodišnjeg povrata, r-kvadrat je statistički značajnih 5%. Uporedivi r-kvadrat je još uvijek statistički značajnih 39% kada se VLMAP koristi za predviđanje S&P 13
SPX,
-1.05%
naknadni petogodišnji povratak. Kada se VLMAP koristi za predviđanje narednih 10-godišnjih prinosa, r-kvadrati su 22% za Russell 2000 i 14% za S&P 500.

Logično je da bi VLMAP imao bolju evidenciju kada bi predviđao prinose Russell 2000 nego S&P 500. Budući da se VLMAP fokusira na srednje dionice, njime će u većoj mjeri dominirati manje dionice nego dionice kojima dominiraju velike. S&P 500.

VLMAP trenutno iznosi 55%, što je 37%.^th postotak njegove distribucije od 1979. Dobra vijest je da je trenutni nivo VLMAP-a mnogo bliži sredini njegove distribucije nego na vrhu bikovskog tržišta 2021. Tada je VLMAP pao na izuzetno nizak nivo od samo 25 %. Ali još jednu sedmicu od 1979. nije bilo drugih prilika od 1979. u kojima je VLMAP bio niži.

Loša vijest je da je VLMAP još uvijek ispod medijane, što sugerira ispodprosječan povratak u narednih pet godina. Daniel Seiver, urednik Izveštaj PAD sistema investicioni bilten i član Ekonomskog fakulteta u Cal Poly-San Luis Obispou, opširno je analizirao historijske rezultate VLMAP-a. U e-poruci, Seiver je rekao da VLMAP od 55% „nije tako atraktivan, posebno sa još višim kamatama. Sretan sam što držim oko 50% gotovinskih rezervi, a gotovina sada plaća mnogo više nego prije dvije godine. U 2020. godini, pad pandemije gurnuo je VL MAP preko 100%, nudeći dugoročnim investitorima sjajnu (iako kratku) priliku da kupe dionice po zaista atraktivnim cijenama. S druge strane, sredinom 2021. VLMAP je pao na 25%, što je bio znak da su dionice ozbiljno precijenjene. Nije loš rezultat dugoročnih prognoza.”

Mark Robertson se slaže. On upravlja Manifest Investing web stranicu, i tokom godina se u velikoj mjeri oslanjao na VLMAP. Iako je VLMAP potcijenio prinose na berzi u protekloj deceniji, on je u e-poruci rekao da je dugoročni grafikon ove dvije serije "još uvijek uvjerljiv".

(Potpuno otkrivanje: Ni Seiverove ni Robertsonove usluge nisu među onima čije je evidencije revidirano od strane moje firme za reviziju učinka.)

Kako se trenutno slažu drugi modeli vrednovanja

VLMAP nije među osam indikatora vrednovanja koje redovno objavljujem u ovom mjesečnom pregledu. Ovih osam je odabrano zbog njihovih superiornih rezultata koji predviđaju desetogodišnje prinose S&P 500, a VLMAP je kratak u odnosu na njih. Ali njegov rekord je i dalje impresivan, a njegova projekcija ispodprosječnog povrata doprinosi sličnoj poruci koja dolazi od tih osam—kao što možete vidjeti iz tabele ispod.

	Najnoviji	Prije mjesec dana	Početak godine	Percentil od 2000. (100% najviše medvjeđe)	Percentil od 1970. (100% najviše medvjeđe)	Percentil od 1950. (100% najviše medvjeđe)
Omjer P / E	23.35	23.72	22.34	62%	76%	83%
CAPE odnos	29.14	28.81	28.46	75%	82%	87%
P/dividendni odnos	1.71%	1.64%	1.74%	75%	83%	87%
P/prodajni odnos	2.34	2.38	2.24	91%	96%	97%
P/Book odnos	4.03	4.09	3.85	93%	92%	99%
Q odnos	1.71	1.73	1.63	88%	93%	95%
Buffett omjer (tržišna kap/BDP)	1.57	1.59	1.49	87%	94%	94%
Prosječna alokacija kapitala domaćinstva	43.6%	43.6%	43.6%	75%	84%	88%