Ministarstvo financija SAD-a je u petak saopćilo da planira započeti razgovore s primarnim dilerima krajem listopada o potencijalu da počne otkupljivati dio svojih starijih dugova kako bi se spriječila nefunkcionalnost tržišta.
Plan bi, ako bude usvojen, označio prekretnicu na tržištu dugova američkog državnog duga od otprilike 22.6 biliona dolara, najvećem na svijetu, pružanjem novog alata za Trezor koji će pomoći likvidnosti tržišta, što je izvor sve veće zabrinutosti.
Prijedlog dolazi nakon što je Banka Engleske bila primorana da uskoči sa hitan program za privremenu kupovinu svog državnog duga i da se britanskim penzijskim fondovima da više vremena da odmotaju pokvarene opklade. Promjenjivost je izbila dok su globalne centralne banke radile na borbi protiv rastuće inflacije ukidanjem lako-monetarne politike koja je preovladavala veći dio protekle decenije.
Važno je da, za razliku od Velike Britanije, novi prijedlog Trezora je odvojen od planova Federalnih rezervi da oštro smanje veličinu bilansa tako što će dopustiti da se njeni posjedi u trezorskim i hipotekarnim obveznicama spuste po dospijeću, što je proces poznat kao "kvantitativno zaoštravanje". (QT), nakon što je udario rekordnu veličinu od skoro 9 biliona dolara manje od dvije godine “kvantitativnog popuštanja” (QE).
“Ovo nije QE ili QT. Ovo nije ništa od toga”, rekao je Thomas Simons, ekonomista tržišta novca u Jefferiesu, u telefonskom intervjuu. “Ovo je prvi, zaista ozbiljan početak istraživanja da li bi mogli nešto učiniti. Ovo je prilično daleko od najave. To više liči na utvrđivanje činjenica.”
Ipak, Simons je rekao da ako plan dobije oblik, to bi moglo pomoći u poboljšanju likvidnosti "tamo gdje nije baš dobro".
Kako bi otkup trezora mogao funkcionirati
Trezor je zatražio od dilera povratne informacije do ponedjeljka, 24. oktobra, o novom alatu za otkup njegovih hartija od vrijednosti koje se ne prodaju svake godine i da li bi to "značajno poboljšalo likvidnost", smanjilo volatilnost u emisiji državnih zapisa i pomoglo u rješavanju drugih tržišta zabrinutosti.
Ideja bi bila da se pokupi “neželjena ponuda” hartija od vrijednosti izvan tržišta kojima može postati teže trgovati nakon što se zamijene novijim emisijama Trezora ili aktivnim hartijama od vrijednosti.
„To je program upravljanja zalihama, zaista, tokom godine“, rekao je Simons o prijedlogu Trezora. “Izgleda kao alat koji bi mogli koristiti na duge staze i ciljati likvidnost tamo gdje je narušena.”
Trezor se već godinama sastaje kvartalno sa zajednicom dilera kako bi zatražio povratne informacije o funkcionisanju tržišta. O otkupima se razgovaralo ranije sastancima u avgustu 2022 i Februar 2015.
Da li se u SAD sprema dužnička kriza u britanskom stilu?
Federalne rezerve su ove jeseni počele ubrzati tempo smanjenja bilansa stanja, puštajući na dospijeće još obveznica koje drži. Takođe više nije bio aktivan učesnik na sekundarnom tržištu trezorskih hartija od vrednosti, što je izazvalo zabrinutost u vezi sa potencijalnim haosom i ko bi mogao da postane glavni kupac.
čitati: Sljedeća finansijska kriza možda se već sprema - ali ne tamo gdje bi investitori mogli očekivati
Dok bi se Fed-ova držanja trezorskih hartija od vrijednosti smatrala izvan rada, prijedlog Trezora "ne bi imao nikakve veze s onim što je Fed radio" za smanjenje bilansa stanja, rekao je Stephen Stanley, glavni ekonomista u Amherst Pierpoint Securities. MarketWatch.
Nedavna nestabilnost na britanskom tržištu nazimica možda je bila katalizator za američko ministarstvo finansija da vrati otkupe na dnevni red, rekao je Stanley, ali ga također nije uznemirilo njegovo ponovno pojavljivanje kao tema za diskusiju.
„Ovo je glavni način na koji Ministarstvo finansija formalno komunicira sa svojim primarnim dilerima“, rekao je Stanley.
Simons iz Jefferiesa otišao je korak dalje, tvrdeći da, da je Banka Engleske imala paralelni, odvojeni pandan, kao što je Ministarstvo financija SAD-a, možda ne bi doživjela takvu "negativnu reakciju tržišta" kada je pokrenula privremenu kupovinu obveznica Program istovremeno radi na podizanju kamatnih stopa i na drugi način pooštrava finansijske uslove kako bi obuzdala inflaciju.
Referentni 10-godišnji prinos trezora
TMUBMUSD10Y,
bio je na 4% u petak, najviši od 15. oktobra 2008. godine, nakon što je rastao 11 uzastopnih sedmica, prema podacima Dow Jones Market Data.
Oštro više kamatne stope šokirale su finansijska tržišta jer je Fed radio na ukroćavanju inflacije koja je blizu 40-godišnjeg maksimuma. Američke dionice su u petak završile na nižem nivou, uz Dow Jones Industrial Average
DJIA,
pad od 403 boda, ili 1.3%, i S&P 500
SPX,
pad od 2.4% i Nasdaq Composite Index
COMP,
3.1% niže.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- buybacks-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo