Ovaj portfolio otporan na idiote nadmašio je tradicionalne dionice i obveznice više od 50 godina

Najrasprostranjeniji benchmark je takozvani “uravnoteženi” portfolio poznat kao 60/40: 60% dionica, 40% obveznica. To je model koji slijede menadžeri penzionih fondova širom svijeta. Teorija je da će dionice proizvesti superioran dugoročni rast, dok će obveznice pružiti određenu stabilnost.

I generalno se radi prilično dobro – posebno u eri od ranih 1980-ih, kada su inflacija i kamatne stope pale, a dionice i obveznice su porasle. Ali šta je sa drugim periodima?

Doug Ramsey, glavni investicijski direktor u Leuthold Group u Minneapolisu, također prati nešto drugačije. Kao što je već spomenuto, on ga naziva portfeljom “Sva imovina, bez autoriteta” i sastoji se od jednakih ulaganja u 7 klasa imovine: dionice velikih američkih kompanija, odnosno S&P 500 indeks
SPX,
+ 2.39%,
Dionice američkih malih kompanija, preko Russell 2000 indeksa
kolotečina,
+ 3.06%,
dionice razvijenih međunarodnih tržišta u Evropi i Aziji, preko takozvanog EAFE indeksa, desetogodišnjih državnih zapisa, zlata, robe i američkih investicijskih fondova za nekretnine.

Svako ko želi da prati ovaj portfelj – ovo nije preporuka, već samo zapažanje – mogao bi to lako da uradi koristeći 7 jeftinih fondova kojima se trguje na berzi, kao što je SPDR S&P 500
Špijun,
+ 2.39%,
iShares Russell 2000
IWM,
+ 3.17%,
Vanguard FTSE razvijena tržišta
VEA,
+ 2.81%,
iShares 7-10-godišnja trezorska obveznica
IEF,
-0.52%,
Zlatne dionice SPDR-a
GLD,
-0.81%,
Invesco DB fond za praćenje robnih indeksa
DBC,
+ 1.37%
i Vanguard nekretnine
VNQ,
+ 2.64%.

To je pametna ideja. Pokušava da izađe iz naše trenutne ere, uz obrazloženje da budućnost možda neće izgledati kao u poslednjih 40 godina. I otporan je na idiote, jer preuzima svu kontrolu iz ruku pojedinaca. On dodeljuje jednake iznose svim glavnim klasama imovine, dok ne pravi veliku opkladu ni na jednu.

Ramsey je pogledao kako je ovaj portfelj prošao (ili bi učinio) još do ranih 1970-ih. Možete vidjeti rezultate iznad, u poređenju sa portfeljem 60/40 od ​​60% uloženih u S&P 500 i 40% uloženih u 10-godišnje zapise američkog trezora. Oba portfelja se rebalansiraju na kraju svake godine. Napomena: brojevi su prilagođeni inflaciji, pokazujući "stvarne" prinose u konstantnim američkim dolarima.

Nekoliko stvari iskače.

Prvo, All Asset No Authority nije proizveo veći ukupni prinos u posljednjih pola stoljeća od 60/40. (Zaostao je za mnogo nestabilnijim S&P 500, ali za mnogo manje nego što mislite.)

Drugo, taj bolji učinak (kao što možete zamisliti) je zaista bio rezultat 1970-ih, kada su zlato, roba i nekretnine dobro poslovali.

Treće, iako je AANA bila bolja 1970-ih, i dalje je bila prilično dobra čak i u eri rasta akcija i obveznica. Od 1982. zarađivao je stvarni prinos u proseku od 5.7% godišnje, u poređenju sa nešto manje od 7% za portfelj 60/40 (i nešto više od 8% za S&P 500).

Ali četvrto, i vjerovatno najzanimljivije: AANA portfolio je bio manji rizik, barem mjereno na određeni način. Umjesto da gledam standardnu ​​devijaciju prinosa, gledao sam 10-godišnje stvarne prinose jer je to ono što je važno stvarnim ljudima. Ako posjedujem portfelj, koliko ću bolje biti za 10 godina od sada – i, što je najvažnije, kolika je vjerovatnoća da ću zaista izgubiti tlo pod nogama?

Možda je to previše tmuran način gledanja na stvari. Možda je to odraz trenutne rasprodaje.

Bez obzira na to, otkrio sam da u skoro pola veka AANA nikada nije proizvela negativan stvarni prinos jednom u 10 godina. Najgori učinak je bio 2.6% godišnje iznad inflacije — to je bilo u periodu od 10 godina do 2016. To je i dalje generisalo porast vaše kupovne moći od 30% tokom jedne decenije. U međuvremenu, fond 60/40 (i 100% alokacija na S&P 500) je tokom nekoliko 10-godišnjih perioda zapravo izgubio vaš novac u realnom iznosu, a u nekoliko drugih prilika napravio vas je manje od 1% godišnje iznad inflacije . (Ne računajući takse i poreze, naravno.)

Ramsey ističe da je tokom cijelog tog perioda ovaj portfelj All Asset No Authority generirao prosječne godišnje prinose manje od pola procentnog poena manje od onog kod S&P 500, uz jedva polovinu godišnje volatilnosti. Prema mojim proračunima, prosječni prinosi su nadmašili portfelj 60/40 za više od pola procentnog poena godišnje.

Kao i obično, ovo nije preporuka, samo informacija. Napravite od toga šta hoćete.