Ova skupa greška u pogledu dividende može odgoditi vaše penzionisanje godinama

Američki romanopisac Vilijam Fokner je jednom rekao: "Pišući, morate ubiti svoje drage". Bilo je to upozorenje drugim piscima da se ne vezuju previše za svoje rukopise, ili svoje likove, jer uvijek morate biti voljni urediti i smanjiti svoje djelo kako biste ga učinili istinski briljantnim.

Taj savjet se odnosi i na investiranje. Vidio sam da se previše investitora emocionalno veže za svoje dionice i fondove, što ih uzrokuje da se predugo drže gubitnika – ili ne prihvate da se svijet promijenio. Ali ako želimo minimizirati svoje gubitke (i naravno, mi uvijek uradi!), ponekad moramo i da „ubijemo naše drage“.

Zaljubljivanje u investicije je posebno opasna zamka sa igrama sa visokim prinosom kao što su zatvoreni fondovi (CEF), jer se ljudi toliko zaljube u dividende CEF-a od 7%+ da ne primjećuju (ili se možda pretvaraju da ne) primjećuju kada se vjetar pomjeri i očito je vrijeme za prodaju.

CEF je nazvao PIMCO fond visokog prihoda (PHK) daje primjer. PHK trguje visokoprinosnim korporativnim obveznicama i derivatima, kao i hipotekarnim hartijama od vrijednosti (MBS).

Prije nešto više od jedne decenije, napravio sam suprotan potez u ovaj fond, koji je tada donosio oko 12%, a danas plaća još uvijek ogromnih 10.8%, nakon što je kriza drugorazrednih hipoteka odbila mnoge glavne investitore od MBS-ova. Ovi ljudi su patili od nečega što se zvalo „pristrasnost u posljednje vrijeme“, ali istina je bila da su MBS-ovi zapravo postali prilično sigurni nakon što su izazvali kolaps američkog stambenog tržišta (i ekonomije).

Pola decenije nakon 2009. godine, PHK je ostvario sjajne rezultate!

Naravno, vremena se mijenjaju, i sada ne bih kupio PHK čak ni da se trguje uz ogroman diskont u odnosu na neto vrijednost imovine (NAV, ili vrijednost investicija u svom portfelju). A evo i upozorenja za spojler: nije. Preporučujem i da ga izbegavate. Evo zašto.

Znak upozorenja #1: Precijenjenost

Nikada ne volim da kupujem CEF uz premiju u odnosu na NAV, ali odmah nakon krize 2008/'09, napravio sam izuzetak za PHK, jer sam s pravom mislio da ima nabolje jer su ulagači sa ožiljcima previše negativni na potencijal MBS-ova. Problem je u tome što fond i dalje trguje uz premiju. Ali iako je njegova premium jednom imala smisla, više nema (iz razloga koje ću malo objasniti).

CEF sa održivom premijom nije nužno loša kupovina, iako ćete općenito htjeti kupiti fond koji obično trguje s premiju u onim rijetkim trenucima kada je na sniženju (ili barem kada njegova premija padne ispod dugog -prosek semestra).

Ono što ne želite je fond koji se jednom trgovao po visokoj premiji, a čija premija konstantno pada tokom vremena. To je tipično znak da tvrdoglavi investitori ne žele da odustanu od nekadašnje tržišne zvezde koja se pretvorila u budala. A to je upravo ono što je PHK sada, što možemo jasno vidjeti kada pogledamo…

Znak upozorenja #2: Opadajuća dividenda

Tajna uspjeha PHK-a prije jedne decenije bila je njegova isplata, koja je, kao što sam spomenuo prije sekundu, tada donosila konstantnih 12% (ili više). Ali tada je PHK prvi put smanjio svoju dividendu 2015. godine, što je šokiralo CEF svijet, budući da je isplata fonda bila solidna čitavu deceniju, a bila je podržana i ogromnim posebnim isplatama u danima prije Velike recesije.

Od tada, PHK je nekoliko puta smanjio svoju isplatu jer više puta nije uspio održati svoj ogroman prinos. I njegova trenutna isplata od 10.8% također izgleda neodrživo, jer fond ne zarađuje dovoljno da nastavi raspodjeljivati ​​te isplate bez rasprodaje ulaganja u svoj portfelj (čime se šteti njegovoj vrijednosti i smanjuje prihod koji donosi).

Što nas dovodi do…

Znak upozorenja #3: Loše nedavne performanse

Veliki prinosi PHK-a bili su stvar ljepote prije jedne decenije, ali u posljednje vrijeme to je druga priča.

Ne radi se samo o tome da PHK slabi, nego da nikuda ne vodi! Držanje portfelja visokoprinosnih obveznica kako bi se godinama ostvario u osnovi nula profita je neprihvatljivo, posebno kada postoje desetine CEF-ova obveznica sa prinosom od 7%+ koji su imali dobre rezultate u istom periodu, i sa mnogo boljim potencijalom rasta u godinama koje dolaze .

Michael Foster je vodeći analitičar za istraživanje Suprotni izgledi. Za još sjajnih ideja o prihodima, kliknite ovde za naš najnoviji izveštaj “Neuništiv prihod: 5 povoljnih fondova sa sigurnim 8.4% dividendi."

Otkrivanje: nema