Ova 73 godine stara investiciona strategija i danas funkcioniše

Kao što smo izvući 2022. iz svoje bijede, razmišljam o tome šta je uspjelo, a šta nije ove godine. Bilo je dosta onih koji nisu.

Jedna oblast koja je bila skromno uspješna je ekran koji sam godinama koristio na osnovu djela Benjamina Grahama “Akcije za odbrambenog investitora”, koje je izložio u svom remek-djelu iz 1949. Inteligentni investitor. Napravio sam neke modifikacije na tom ekranu - iz jednog razloga zbog inflacije - ali 73 godine kasnije, principi ostaju zdravi:

• Adekvatne veličine. Kompanija mora imati najmanje 500 miliona dolara u prodaji u narednih 12 mjeseci. (Graham je koristio minimalno 100 miliona dolara i najmanje 50 miliona dolara ukupne imovine.)
• Snažno finansijsko stanje. Preduzeće mora imati koeficijent tekućeg stanja (kratka imovina podijeljena sa tekućim obavezama) od najmanje 2.0. Takođe mora imati manje dugoročnih dugova od obrtnog kapitala.
• Stabilnost zarade. Preduzeće je moralo imati pozitivnu zaradu u proteklih sedam godina. (Graham je koristio minimum od 10 godina.)
• Dividendni rekord. Kompanija mora da je isplatila dividendu za proteklih sedam godina. (Grahamu je bilo potrebno 20 godina.)
• Rast zarade. Zarada se mora povećati za najmanje 3% na godišnjem nivou u proteklih sedam godina. (Graham je odredio povećanje zarade po dionici od jedne trećine u posljednjih 10 godina.)
• Umjeren odnos cijene i zarade (P/E). Dionica je morala imati 15 ili niži prosječni P/E u posljednje tri godine.
• Umjeren odnos cijene i imovine. Odnos cijene i zarade pomnožen odnos cijene i knjigovodstvene vrijednosti mora biti manji od 22.5.
• Nema komunalija ili trgovaca

Kada sam pokrenuo taj ekran Maj, 10 imena je ušlo u rez. Od tada (ne računajući dividende) ta grupa, u koju je uključen Intel (INTC) , Winnebago (WGOs) , Johnson Outdoors (JOUT) , Reliance Čelik i Aluminij (RS) , Komercijalni metali (CMC) , Encore Wire (ŽICA) , Preformirani linijski proizvodi (PLPC) , Superior grupa kompanija (CMS) , Mueller Industries (PWM) i Amcom Distributing (DIT) su u prosjeku porasli za 4.5% (ne uključujući dividende) — ispred S&P 500 (pad od 2.8%) i Russell 2000 (porast od 1.8%). Tesna pobeda, sigurno. Zanimljivo je da je INTC (pad od 39%) bio najlošiji.

Ponovo sam pokrenuo taj ekran Juli, a prvobitnih 10 iz maja ostali su kvalifikanti, a pridružili su im se Sturm, Ruger & Co. (RGR) , Evercore Inc. (Evr) i Nucor Corp. (NUE) . Otkako je pokrenut taj ekran, 13 imena je poraslo u prosjeku za 3.3%, bolje od S&P 500 (pad od 3.5%) i Russell 2000 (pad od 3.9%). Opet, ne uzbudljiva pobeda, ali pristojna.

Pokretanje istog ekrana u petak ujutro otkriva 15 imena – to je možda najviše što sam vidio u bezbroj godina koliko sam koristio ovaj ekran. Novinari uključuju Huntsman (HUN) , trajekt Korn (KFY) , Worthington Industries (RAD) , Standardni motorni proizvodi (SMP) i Insteel Industries (II) . INTC, RS i SGC su otpali.

Ponovo ću pokrenuti ekran na kraju godine i pratiti kvalifikacije za cijelu godinu, do 2023.