Ove "zombi" kompanije mogle bi osjetiti kako novac gori, upozorava New Constructs

"Dok Fed podiže kamatne stope i okončava kvantitativno ublažavanje, pristup jeftinom kapitalu brzo prestaje", piše izvršni direktor New Constructs-a David Trainer, u istraživačkoj bilješci objavljenoj u četvrtak. „Istovremeno, mnoge kompanije se suočavaju sa padom marže i mogu biti prisiljene da odustanu od plaćanja kamata bez mogućnosti refinansiranja.

Kako takozvane zombi kompanije ostaju bez novca potrebnog da opstanu, premije rizika će rasti na cijelom tržištu, prema New Constructs. Ovo bi zauzvrat moglo dodatno smanjiti likvidnost i stvoriti eskalirajući niz korporativnih neispunjenja obaveza.

Pogledajte sada: Ovaj zvjezdani menadžer hedž fonda kaže da su neka velika tehnološka imena sada vrijedna igra, dok skida jednu omiljenu meme dionicu

Konkretno, trener ističe Carvane
CVNA,
+ 13.92%
“smanjenje ponude gotovine, intenzivna konkurencija i povišena vrijednost”, što je dovelo dionicu u opasnost da padne na 0 dolara po dionici.

“Carvana nije uspjela generirati pozitivan slobodni novčani tok ni u jednoj godini od izlaska na berzu 2017. godine”, dodao je. “Od 2016. Carvana je potrošila 8.3 milijarde dolara u FCF (slobodni novčani tok).”

Dionice maloprodaje polovnih automobila pale su za 88 posto u 2022. godini nadogradnje i gubici, nadmašujući S&P 500-ov SPX pad od 20.5%. Carvana je u aprilu prijavila veće gubitke u prvom tromjesečju nego što se očekivalo, navodeći "jedinstveno teško okruženje". Prošlog mjeseca Carvana je također objavila planove za otpuštanje više od desetine svog osoblja.

Kao meme dionice GameStop Corp.
GME,
+ 2.57%
i AMC Entertainment Holdings Inc.
CMA,
-4.37%
Carvana je jako shorted. New Constructs je stavio Carvanu u „opasnu zonu“ istraživačke firme u avgustu 2020., a Trejner napominje da je, ukratko, od tada nadmašio S&P 500 za 95%. Međutim, čak i sa padom od početka godine do danas, Trainer smatra da dionice imaju više loših strana.

Još jedna zombi kompanija je proizvođač hrane za kućne ljubimce Freshpet
FRPT,
+ 8.62%,
prema riječima generalnog direktora New Constructs-a. “Freshpetove dionice su porasle tokom pandemije, jer su investitori ignorirali godine koje je kompanija trošila na gotovinu, a sada se investitori konačno probude zbog opasnosti koje su ugrađene u dionice Freshpeta, koje bi mogle pasti na 0 dolara po dionici”, napisao je. „Freshpet je porastao na vrhuncu na uštrb krajnjeg rezultata, a rast prodaje doveo je do većeg trošenja novca.”

Pogledajte sada: Carvana se ponaša kao meme dionica. GameStop i AMC su također zatvoreni.

Freshpetove dionice pale su za 41% u 2022., a u posljednjih 12 mjeseci njegove dionice pale su za 65.5%, u poređenju sa S&P 500-ovim padom od 10.1% u istom periodu. Kompanija je nedavno dala fiskalne smjernice za četvrti kvartal i cijelu godinu koje su bile ispod očekivanja analitičara.

Trener takođe ima negativno mišljenje o Pelotonu
PTON,
+ 7.57%
dionica. „Izdavanja Pelotona su dobro saopštena – s obzirom na pad dionica u protekloj godini – ali investitori možda neće shvatiti da kompanija ima još samo nekoliko mjeseci gotovine koja je preostala za financiranje svojih operacija, što dovodi dionice u opasnost da padnu na 0 dolara po podijelite”, napisao je.

„Uprkos brzom rastu najvećeg tržišta, posebno u 2020. i 2021., Pelotonov slobodni novčani tok (FCF) je negativan svake godine od fiskalne 2019.“ Od tada je Peloton potrošio 3.7 milijardi dolara, dodao je.

Trejner je takođe ukazao na Pelotonov nedavni petogodišnji zajam od 750 miliona dolara od JP Morgan Chase & Co. i Goldman Sachsa, koji je opisao kao „ekstremno“ prijateljski raspoložen prema kreditorima. “Ako pretpostavimo prosječnu potrošnju FCF u posljednje dvije godine, i uključimo dodatni kapital prikupljen prije mjesec dana, Pelotonu je ostalo samo 11 mjeseci gotovine prije nego što treba prikupiti više kapitala ili prestati s poslom”, napisao je.

Prošlog mjeseca Peloton je isporučio a downbeat Outlook kada je objavio svoje fiskalne rezultate za treće tromjesečje, navodeći "blažu potražnju". Akcije kompanije pale su za 71.53 ove godine i 91.3% u posljednjih 12 mjeseci.