Ova dva profesionalca iz fondova misle da su dionice s dividendom pripremljene za prosperitet

Za perspektivu prošlosti i mogućnosti za budućnost, Barronova obratio se dvojici iskusnih praktičara koji se bave prihodima od kapitala: Johnu Tobinu, izvršnom direktoru i portfolio menadžeru u Epoch Investment Partners, i Tomu Huberu, menadžeru novca u T. Rowe Priceu. Obojica se približavaju 2022. s puno optimizma, bez obzira na razne udarce.

Huber's Take

Nakon 2020. godine u kojoj su dominirale dionice tehnologije, dobici su se prošle godine proširili na druge sektore, napominje Huber, dugogodišnji menadžer 22.4 milijarde dolara

Fond za rast dividendi T. Rowe Price
(tiker: PRDGX).

Ali dok su se dionice s najboljim učinkom promijenile tokom 2021., a vrijednost je ponekad nadmašila rast, on kaže da su dionice s dosljednim rastom dividendi bile "u mnogim slučajevima zaostale".

Primjer: The

Uslužni programi Odaberite sektor SPDR
berzanski fond (XLU) je prošle godine ostvario povrat od 17.7%, uključujući dividende. To svakako nije bila katastrofa, ali je zaostajala za prinosom S&P 500 od otprilike 28%.

Još jedno zaostajanje—i popularna destinacija za investitore dividende—bio je sektor potrošačkih proizvoda, koji je ostvario povrat od oko 17% u 2021.—takođe zaostaje za šire tržištem.

Drugi sektori dividendi su prošli bolje, uključujući energetiku, finansije i nekretnine. Tržište je, kaže Huber, “imalo više rastuću, cikličku pristrasnost”.

Ipak, dodaje, "čak i da ste imali ispravne neke sektore, ako niste posjedovali ta ciklična područja - imena s većom volatilnošću, nižeg kvaliteta - neke ste propustili."

To je bio slučaj s rastom dividende T. Rowe Price, koji je prošle godine vratio nijansu preko 26%, stavljajući ga blizu sredine

Zornjača

kategorija, mješavina s velikim kapitalom, što znači da spada negdje između rasta i vrijednosti. Huber je vodio fond od 2000. Njegov 15-godišnji godišnji prinos od 10.5% ga svrstava u prvih 25% svoje grupe kolega u tom periodu.

S druge strane, trgovci na malo koje drži njegov fond uključuju

Home Depot

(HD) i

Snabdevanje traktorima

(TSCO), koji je vratio oko 60% odnosno 72%, respektivno, u 2021.

Ali on se kladi na to

Ross Stores

(ROST) i

Dollar General

(DG) nije dobro prošao. Ross Stores je imao prinos od minus 6%, a Dollar General vratio oko 13%.

Ipak, Huberu se sviđaju njihovi izgledi. Ross Stores je suspendovao svoju dividendu početkom pandemije 2020., ali je nastavio u prvoj polovini prošle godine. On je obje kompanije nazvao "visokokvalitetnim, dobrim, trajnim poslovima".

Čak i uz ono što očekuje da će ove godine biti skromniji rast zarade, nakon "spektakularnog oporavka" prošle godine, Huber kaže da su izgledi za dionice dividende dobri. „Kombinacija usporavanja rasta zarade i relativno punog višestrukog broja (za dionice u cjelini) trebala bi opravdati dividende kao dobar način za investitore,” predviđa on.

Tobin's Take

Tobin, čije dužnosti uključuju zajedničko upravljanje 1.2 milijarde dolara

MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), ima više vrijednosti nego Huber, i vidi nadu za taj dio tržišta.

U 2021., kaže, vidio je “tržište koje se okretalo i palo” i “postojao je pritisak i povlačenje tokom godine” između rasta i vrijednosti dionica. Indeks rasta Russell 1000 vratio je 27.6% prošle godine, malo ispred 25.2% za odgovarajući indeks vrijednosti. Njegov fond je vratio 17.4% u 2021., što ga je smjestilo u sredinu njegove grupe vršnjaka Morningstar, svjetske kategorije vrijednosti velikih dionica.

Prošle godine su vrijednosne dionice dobro započele, jer su naslovi o Covidu bili veliki pokretač raspoloženja investitora, zajedno s prinosom na desetogodišnje zapise američkog trezora. Taj prinos je prošlog marta premašio 10%, što je pozitivan znak za vrijednosne dionice jer su investitori izrazili povjerenje u ekonomski oporavak. Ali prinos se povukao ispod 1.7% u avgustu, iako je ponovo porastao.

„Imali smo period početkom godine kada je izgledalo kao da ponovno otvaranje trgovine uzima zamah i da su dionice dobro poslovale,“ prisjeća se Tobin. I to je pomoglo dionicama s dividendom, od kojih mnoge imaju vrijednosne karakteristike.

Ali taj bolji učinak u odnosu na vrijednost nije se zadržao tokom 2021. „Skoro biste mogli pratiti kako su dionice postigle prihod od kapitala gledajući šta je uradio 10-godišnji [Treasury]“, kaže Tobin. “Kada se desetogodišnji [prinos] povukao i ljudi su bili zabrinuti zbog usporavanja rasta, to je za nas bio nepovratni vjetar.”

Gledajući unaprijed, Tobin vidi nagore za vrijednosne dionice—i, shodno tome, nazive dividendi. On opisuje dinamiku rasta vrijednosti u smislu obveznica, oslanjajući se na svoju pozadinu kao investitora s fiksnim prihodom. On se poziva na kompanije kao npr

Tesla

(TSLA), klasična priča o rastu, kao dionice sa visokim trajanjem, osjetljive na više kamatne stope. Nasuprot tome, smatra on

Toyota Motor

(7203.Tokyo), više vrijednosno ime, da bude dionica niskog trajanja.

Zašto? „Vrednovanje kompanije kao što je Tesla zasniva se na očekivanju da će u narednim godinama prihodi, zarade i novčani tokovi nastaviti da brzo rastu i da će biti mnogo veći nego što su danas“, kaže on. Nasuprot tome, Toyota “nema putanju rasta koju Tesla ima danas” i po tom rezonovanju je manje podložna višim kamatnim stopama, za koje Federalne rezerve ukazuju da dolaze.

„Ne znači da ovo nisu dobri poslovi sa dobrim izgledima“, kaže on, misleći na Teslu i druge dugoročne akcije. Ali "dionice rasta gotovo po definiciji su dugotrajne dionice u odnosu na vrijednosne dionice."

Ako vrijednosne dionice imaju trajni rast, vjeruje on, to bi bio dobar vjetar u leđa dionicama dividende—i investitorima za dividende.

Piši Lawrence C. Strauss na [email zaštićen]