Ove Tellurian Senior Notes su vrišteći!

Kako tržišta padaju zbog Powellove kontinuirane konfuzije, ove sedmice sam dodao novu poziciju za sebe i svoje klijente. Mi kupujemo Tellurian Inc. 8.25% Senior Notes (TELZ) , rok dospijeća 2028. Ovo su obveznice koje kotiraju na berzi, tako da bi ih trebalo lako pronaći putem bilo koje trgovačke platforme osim Robinhooda (HOOD) , što je beskorisno, ali se radi o nelikvidnoj hartiji od vrijednosti.

Uz to, s TELZ trgovanjem sa 6% popusta na nominalnu vrijednost i kuponom od 8.25%, spreman sam apsorbirati malo širokog raspona da zaključam ovaj na duge staze.

Tellurianom predsjedava Charif Souki, LNG vizionar Cheniere (LNG), koji je ključna komponenta sa dobrim performansama u mom portfelju modela HOAX. Cheniere je etablirani igrač u izvozu LNG-a, ali Tellurian je u suštini startup, sa izvoznim pogonom, Driftwood LNG u Louisiani, koji bi trebao biti otvoren 2026. godine.

Osnivanje Telluriana dovelo je do sapunice u Cheniereu, uključujući mnoge parnice i umiješanost ozloglašenog korporativnog uzbunjivača Carla Icahna, te Charifov odlazak iz LNG-a. Charif je završio na nogama sa (TELL) , ipak, i drago mi je da ga imamo. On je vidio ovaj LNG bum koji dolazi punu deceniju prije većine.

Tellurian-ova web stranica sadrži mnoge slike Bechtel-ovog pripremnog rada u LA-u za Driftwood, a izgradnja se odvija normalnim tempom. Što je još važnije, prve dvije faze Driftwoodove proizvodnje već postoje rasprodato, sa jakim partnerima kao što su trgovci energijom Gunvor i Vitol i glavni integrisani igrač Shell (SHEL).

Da koristimo izraz energetske industrije, Driftwood je bio de-rizike četiri godine prije nego što će se otvoriti, i gledajući globalnu ponudu i potražnju za LNG – mnogo potražnje, a ne mnogo ponude – i izuzetne razlike u cijenama vidimo pravu vrijednost Driftwooda.

Današnje cijene natgasa su:

Henry Hub (US benchmark) 9.42 USD/mmBTU

TTF (Euro benchmark) 325 USD/mmBTU – nije greška u kucanju

JKM (Azija benchmark) 69.96 USD/mmBTU

Kao što je Charif predvidio, LNG arbitraža je osigurana. Cijene će se okretati (fjučers ugovori za natgas su od milja poznati među trgovcima energentima kao „tvorac udovica“, ali se ravnoteža ponude/tražnje neće promijeniti.

Između sada i 2026., TELL će također imati koristi od proširenja svojih površina prirodnog gasa Haynesville Shale u Arkanzasu. TELL takođe gradi cevovod za dopremanje tog gasa do Driftwooda u Zalivu, ali u naredne 3.5 godine Tellurian ima neverovatno dragocenu imovinu koju može da unovči kroz bogatu infrastrukturu za natgas u tom delu zemlje. Tellurian je prije nekoliko sedmica zaključio kupovinu imovine natgasa Haynesville za 125 miliona dolara.

Imovina Haynesvillea (TPC) će na kraju biti izvor za Driftwood, ali između sada i tada su izuzetno vrijedna proizvodna sredstva sa natgasom od 9.42 dolara po mmBTU. 2 USD/mmBTU je dobro mjerilo za rentabilnost domaće proizvodnje plina iz škriljaca, tako da je razlika za Tellurian između 2 USD/mmBTU i 9.40 USD/mmBTU samo čisti profit.

Očigledno se to djelimično odražava u cijeni koju je TELL platio za svoju posljednju kupovinu imovine od svojih prethodnih vlasnika privatnog kapitala, ali ta kupovina od 125 mm je ispunjena gotovinom na raspolaganju u TELL-u tako da nije bilo izgubljene prilike za trošenje tog kapitala.

Taj tok gotovine iz rastuće igre Haynesville Shale natgas čini Tellurian a mnogo bolju kreditnu sposobnost nego što bi to ukazivala na njenu cijenu obveznica. Tu je nema šanse ova kompanija bi trebala imati prinos od 8.8%... ili čak 5%.

Ali kada tržištu nešto nedostaje, Excelsior Capital Partners djeluje. TELZ je a vrištanje kupiti ovdje.

Dakle, Tellurian common (TELL) je takođe odlična dugoročna igra, ali će verovatno ostati nestabilna akcija. Kupovina obveznica omogućava ExCap-u da se oslobodi rizika od nestabilnosti tržišta dionica i da i dalje apsorbira zaista ukusan prinos.