(Bloomberg) – Sve je teže nositi se s nekim od najvažnijih svjetskih roba jer sve, od geopolitičkih previranja do razmjene, podstiče trgovce da žure ka izlazu, brzo crpeći likvidnost.
Najčitanije s Bloomberga
Cijene materijala poput sirove nafte, plina, pšenice i metala postale su alarmantno nestalne jer se pojavljuje jaz između kupaca i prodavaca koji se suočavaju s velikim finansijskim naporima. Tržišta su uznemirena strahovima da će ruska invazija na Ukrajinu ograničiti tokove robe, iako je u mnogim slučajevima nakon skupova ubrzo uslijedio pad cijena.
Neugodna sedmična obustava trgovanja niklom na Londonskoj berzi metala je primjer zaustavljanja tržišta nakon ekstremnih kretanja cijena. Likvidnost ne postoji jer neki dileri pokušavaju da zatvore pozicije usred problematičnog ponovnog otvaranja trgovine kritičnim metalom.
Nestalnost je posebno teško odrediti jer se čini da neki potezi prkose osnovama, a hedž fondovi napuštaju dugoročne bikovske opklade baš u trenutku kada ponuda izgleda najteža u godinama. Trgovcima je sve teže nabaviti jeftine terete zbog velikih marži i ograničenja kreditnih linija.
„Volatilnost kao klasa imovine sada je ogromna, a povrh toga imate i neke ozbiljne operativne probleme“, rekao je Ilia Bouchouev, partner Pentathlon Investmentsa i pomoćni profesor na Univerzitetu New York. “To je začarana petlja u kojoj volatilnost tjera kompanije da smanje pozicije, što znači da je ono što je ostalo na tržištu prisilno trgovanje. To zauzvrat doprinosi još većoj volatilnosti.”
Metals Mayhem
Nedostaci iz ukrajinskog rata su dodatno pojačani istorijskim nikla kratkim stiskom. LME je obustavio trgovanje jer su cijene porasle 250% na rekord, otkazujući transakcije od skoro 4 milijarde dolara.
To je izazvalo pometnju među investitorima koji su stajali da profitiraju od bikovskih opklada prije prošlonedeljnog zatvaranja — a zapreke s ponovnim otvaranjem jedva da su poboljšale raspoloženje. Mnogi investitori koji su ranije bili bikovi sada su u dugom redu prodavača koji trpe oštar pad cijena dok čekaju kupce.
Do kasno u četvrtak, skoro 3.3 milijarde dolara nikla je bilo u ponudi po limitiranoj cijeni, ali nije bilo nijedne ponude u knjizi narudžbi LME-a. Tog dana na elektronskom tržištu održane su samo dvije trgovine. Nelikvidnost zabrinjava potrošače koji koriste nikl u nehrđajućem čeliku i akumulatorima za električna vozila.
Postoje znaci zaraze jer trgovina drugim metalima također opada. To je loša vijest za proizvođače i krajnje korisnike jer bi ih mogla ostaviti izloženima nasilnijim promjenama cijena.
Postoje znaci prelivanja u specijalizovanim instrumentima koje LME trgovci koriste za upravljanje cjenovnim rizicima. Tri dugogodišnja učesnika na tržištu opcija izjavila su da je posljednjih dana postalo mnogo teže osigurati kotacije od dilera i da su razlike u trgovanju između ugovora sve nestalnije.
U aluminiju, trgovci kažu da oskudna likvidnost izaziva divlje pomake u cijenama između ključnih ugovora, kao što je raspon od gotovine do tri mjeseca. Za taj raspon, koji je u četvrtak iznosio oko 17 dolara, ponude i ponude se sada često razlikuju u stotinama dolara.
Trgovci kažu da je jaz nastao zbog elektronskih ponuda koje su vjerovatno dali algoritamski trgovci, jer u praksi spred ne bi trebao dostići tako ekstremne nivoe. Ali sa niskom likvidnošću i mnogim specijalizovanim trgovcima i hedž fondovima koji se povlače, ovi nalozi sa niskom pozicijom često su jedini koji se pojavljuju na ekranu.
Sirovi haos
Postoje jasni znaci da se trgovci povlače. Kombinovane otvorene kamate na glavne ugovore o sirovoj sirovi i rafiniranim proizvodima su najniže od 2015. Gotovo 1 milijardu barela ugovora je likvidirano u periodu u kojem je Brent ostvario 16 uzastopnih oscilacija od 5 dolara po barelu unutar dana - što je najduži ciklus ikada.
"Kada se cijene mogu kretati 10 dolara po barelu u bilo kojem smjeru tri puta dnevno, niko ne može preko noći uskladištiti rizik i market mejkeri nestaju", kažu analitičari Energy Aspects-a, uključujući Amritu Sen.
Klirinške kuće su povećale početne marže - trgovci kolateralom daju da finansiraju svoje pozicije. U slučaju benzina, to je značilo da su trgovci morali da ulože skoro duplo više novca da bi trgovali istim iznosom.
Trgovci su rekli da smanjuju pozicije i da ih ne zadržavaju dugo zbog volatilnosti.
Gas Tumult
Jednog dana ovog mjeseca, referentni evropski plin trgovao se u rasponu od 140 eura (155 dolara) po megavat-satu — više nego što sada košta ugovor. Sa zamahom koji zastrašuje trgovce, otvoreno interesovanje je blizu dvogodišnjeg minimuma.
Čak i prije rata u Ukrajini, evropska tržišta plina i električne energije bila su izuzetno turbulentna zbog zabrinutosti zbog zimske krize u opskrbi. Rastuća cijena natjerala je njemačkog energetskog giganta Uniper SE da pozajmi 11 milijardi dolara kako bi platio marže. Njemačka komunalna kompanija Steag GbmH i norveški Statkraft AS također su morali povećati likvidnost.
Vrhunske cijene plina "zahtijevaju značajan novac", rekao je Alfred Stern, koji vodi austrijsku naftnu i plinsku kompaniju OMV AG. “Do sada smo to uspjeli na prilično dobar način, ali to je bilo značajno u posljednjih nekoliko sedmica ovdje, recimo u trocifrenim milionima koje smo morali da ubrizgamo.”
Crop Trading
Količina pšenice u Čikagu je skočila na početku rata u Ukrajini dok su se cijene penjale prema rekordu, ali su ove sedmice pale. U Kanzas Sitiju pšenica – vrsta koja je najbliža onome što uzgaja Rusija – otvoreno interesovanje je najniže od 2015.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/world-biggest-commodities-markets-starting-151005458.html