Usporavanje inflacije u SAD ne dolazi od povećanja kamatnih stopa Fed-a

Nedavni podaci o inflaciji u SAD bili su pobjeda za prolazni tim - ekonomiste koji su predviđali da će se inflacija smanjiti bez povećanja kamatnih stopa.

Američki indeks potrošačkih cijena (CPI) porastao je za 0.1% od oktobra do novembra, daleko ispod povećanja od 0.3% koji su predviđali ekonomisti anketirani od strane Dow Jonesa.

Čitaj više

nekoliko mjere robne inflacije usporio ili potpuno opao u novembru. To je dijelom zbog ublažavanja zastoja u lancu snabdijevanja, a dijelom zbog toga što su se preduzeća opskrbila robom kao odgovor na šok u lancu snabdijevanja, a sada su morala prodati neke od tih zaliha s gubitkom. Ali povećanja stopa? Činilo se da imaju malo veze s tim.

Da su povećanja kamatnih stopa usporavala inflaciju, očekivali bismo da ćemo vidjeti pad cijena stanova sada kada hipotekarne stope su pucali iznad 6%. Ipak, u novembru su i dalje visoki troškovi skloništa. Umjesto toga, vidimo usporavanje inflacije za nove automobile i pad za polovne automobile čak i kada je prodaja automobila porasla.

A inflacija koja je bila najupornija? To bi bile cijene robe u vezi sa stanovanjem, poput kućnog namještaja i uređaja, koje i dalje rastu. Ovo je uprkos činjenici da je pooštravanje finansijskih uslova od strane Fed-a prigušen u tržište stanova.

Šta je sa padom troškova zakupnine?

CPI-ova mjera zakupnina ima tendenciju da zaostaje za trenutnim uslovima, ali pokušava izmjeriti današnje tražene cijene ukazuju na to da rente padaju. Malo je vjerovatno da je ovo smanjenje uzrokovano povećanjem kamatnih stopa Fed-a jer Amerikanci obično ne finansiraju svoje plaćanje stanarine, kaže ekonomista Alex Williams iz grupe za politiku rada Employ America navedeno u nedavnom blog postu. Najamnine često padaju kao odgovor na smanjenje prihoda ili mogućnosti zapošljavanja.

“Vidimo da cijene – čak i cijene koje su uglavnom osjetljive na stopu rasta radnih mjesta – mogu usporiti dok tržište rada nastavlja da jača i plate rastu”, napisao je Williams. “U stvari, to sugerira da možemo doći do 2% konzistentne inflacije rente dok zaposlenost i dalje raste. Nema potrebe za vrstama recesionih udaraca za zapošljavanje koje neki istaknuti ekonomisti žele da naprave.”

Priča se nastavlja

Dug put povećanja kamatnih stopa

Dio razloga zašto Fed-ova povećanja kamatnih stopa nisu imala većeg efekta je taj što im je potrebno oko šest do devet mjeseci da prođu kroz ekonomiju. Jednom kada pozajmljivanje postane skuplje za banke kroz stopu federalnih fondova, te banke se ne okreću odmah i poskupljuju zaduživanje za sve ostale. (Postoje i druge dinamike monetarne politike koje uzrokuju pad stopa na hipoteke prekoračiti ciljevi Fed-a).

Dok se Fed povukao sa povećanja od 75 baznih poena u korist povećanja kamatnih stopa od 50 baznih poena, novi, sporiji tempo ne treba tumačiti kao zaokret ka labavije monetarnoj politici, kaže Joseph Politano, analitičar tržišta rada, napisao u njegovom biltenu Apricitas Economics ove sedmice. Zvaničnici FED-a bili su strašniji u svojim ekonomskim decembarskim ekonomskim projekcijama nego na prethodnim sastancima, predviđajući veće kamatne stope i veću nezaposlenost u 2023.

Fed također drži oči na plaćama jer misli da će plate diktirati put inflacije. Indeks troškova zapošljavanja u trećem kvartalu pao je sa 5.6% u odnosu na isti period prošle godine u drugom kvartalu na 5.2%. I dok su neki ekonomisti upozorili na povećanje zarada po satu od 0.6% mjesečno u novembarskom izvještaju o poslovima, prosječni sedmični radni sati se smanjio, što znači da su podaci o platama u izvještaju o poslovima iskrivljeni naviše.

Očekuje se da će rast na tržištu rada usporiti sam od sebe 2022. godine i već jeste, rekla je Skanda Amarnath, izvršna direktorica Employ America. To bi trebalo dati Fed pauzu prije nego što pokuša dodatno povećati nezaposlenost na niže cijene, dodao je Amarnath.

Više od Quartza

Prijavi se za Quartz's Newsletter. Za najnovije vijesti, Facebook, cvrkut i Instagram.

Kliknite ovdje kako biste pročitali cijeli članak.