Akcije su pale za 17%, sa 38.4 triliona dolara, i na samo 19.7% ukupne imovine (kraj prvog kvartala: 1%). 22.8% je najniži od drugog kvartala 19.7. godine. Pad dionica je samo neznatno nadoknađen rastom vrijednosti nekretnina. Gotovina je bila nešto niža (2 biliona dolara u odnosu na 20 biliona dolara), što je prvi pad od drugog kvartala 18.52. godine.
Smanjenje bilansa domaćinstava, povlačenje viška štednje i oslanjanje na revolving kredit sugeriraju da američki potrošač radi na dimu. Recesija do prve polovine 2023. može biti neizbježna.
Christopher P. Harvey, Gary S. Liebowitz, Anna Han
Big Chill in Housing
Komentar i analiza
Maria Fiorini Ramirez Inc.
14. septembra: Za sedmicu završenu 9. septembra, ukupni zahtjevi za hipotekom su pali za 1.2% iz sedmice u sedmicu nakon ublažavanja za 0.8% u prethodnom periodu. Prijave za kupovinu kuće porasle su za 0.2% nakon pada od 0.7% u prethodnoj sedmici. Zahtjevi za refinansiranje opali su za 4.2% nakon što su prethodne sedmice smanjeni za 1.1%.
Iako na kretanje ovih podataka iz sedmice u sedmicu mogu utjecati poteškoće s sezonskim prilagođavanjem, ipak je jasno da se trend pada nastavlja za aplikacije za kupovinu kuće. U međuvremenu, prijave za Refi nastavljaju da opadaju, dok su stope na hipoteke nastavile rasti.
Indeks kupovine, nakon što se neko vrijeme oporavljao, naglo je pao u februaru i nakratko se stabilizovao u martu; od tada dalje tone. Kombinacija znatno viših hipotekarnih stopa i naglog rasta cijena kuća ima značajan negativan učinak na potražnju. Refi indeks pokazuje još jasniju sliku, pri čemu rastuće stope na hipoteke imaju zastrašujući efekat na potražnju za refinansiranjem hipoteka.
Joshua Shapiro
Molimo slušajte Fed!
Nedeljni tehnički pregled
Makro plime i oseke
13. septembra: Wall Street je dosljedno griješio o tome šta bi FOMC [Federalni komitet za otvoreno tržište] učinio, uprkos tome što su mu članovi FOMC-a više puta govorili šta planiraju. U martu, FOMC je rekao da će ekspeditivno povećati stopu na sredstva prošlog proljeća na neutralnu, a posljednjih sedmica je vjerovatno povećanje na 3.75% do 4.25%. Govor predsjednika Fed-a Jeromea Powella o Jackson Holeu bio je poziv na buđenje, ali Wall Street je nastavio gajiti bikovsku iluziju da će FOMC sniziti kamatne stope sljedeće godine. Posljednji promašaj indeksa potrošačkih cijena u odnosu na prognoze CPI bio je potres, budući da je Street previše fokusiran na ublažavanje inflacije kao osnovu svog golubljeg držanja. Vjerovatnije je da će FOMC sada povećati stopu sredstava za 0.75 [procentnih poena] na sastanku 21. septembra nego 0.50 za koje sam mislio da je moguće…
Članovi FOMC-a su mjesecima spominjali “ekstremnu” zategnutost na tržištu rada, ali investitori nisu slušali. Prije ili kasnije, Wall Street će doživjeti još jednu prilagodbu naracije kada se pojavi poruka FOMC-a o potrebi da se stvori više zastoja na tržištu rada i pratećem povećanju stope nezaposlenosti na 5% ili više.
Jim Welsh
Ne kupujte Plunge
Lancz pismo
Lancz Global
13. septembra: Zašto [mi] nismo pozitivniji na berzama i tržištima obveznica, posebno nakon pada cijena tokom većeg dijela 2022.? Obično bismo bili kupci u slabosti, ali prije godinu dana, naše istraživanje je pokazalo najveći nivo rizika koji preuzimaju investitori od kasnih 1990-ih. [To] je bilo ključno vrijeme kada investitori nisu razumjeli količinu rizika koji preuzimaju, niti stepen rizika u obveznicama ili tim 60/40 dionica/obveznica dodijeljenih portfelja. Sukob između Rusije i Ukrajine učinio je da se naš višak energije isplati čak i brže nego što smo očekivali, ali drugi sektori će se boriti zbog ove rastuće kamatne stope i visokog inflatornog okruženja. Zarada će biti otežana u većini drugih sektora, tako da najnoviji pad procena još uvek nije tako privlačan u trenutnom scenariju kao što bi obično bio. Drugim riječima, ako se zarada smanji dok su se mnogi bilansi pogoršali, tada će se trenutni omjer cijene i zarade morati prilagoditi. Kritičnije je nego ikad biti selektivan, jer će biti više gubitnika nego pobjednika.
Alan B. Lancz
Slučaj za Evropu
Komentar
Advisors Capital Management
12. septembra: Kratkoročni izazovi Evrope ne menjaju dugoročne osnove za većinu evropskih kompanija, pa će čak i kratkoročni uticaj za mnoge biti prigušen. Mnoge veće kompanije, posebno, ne zavise samo od kratkoročnih ekonomskih osnova Evrope. Postoji nekoliko globalnih lidera sa sjedištem u Evropi, ali s većinom izloženosti drugim dijelovima svijeta. Naši holdingi uključuju svjetske velike industrije u oblastima kao što su prehrambeni proizvodi; luksuzna roba široke potrošnje; Oprema za proizvodnju poluvodiča; hemikalije, hrana i mirisni sastojci; alati i usluge industrijske automatizacije; Softver za 3-D dizajn; i biotehnološka terapijska rješenja. Nekima od njih nedostaju značajni konkurenti iz SAD-a ili bilo gdje drugdje u svijetu. Oni koji se suočavaju sa konkurencijom trenutno uživaju konkurentsku prednost zbog jeftinog eura...
Procjene evropskih dionica su više nego uvjerljive — neki bi rekli glupo jeftino. Relativni odnos cijene i knjigovodstvene vrijednosti pokazuje evropsku procjenu na 44% američke. Kada je ovaj omjer krajem 70. godine pao ispod 2001%, što se u to vrijeme smatralo jeftinim, evropske dionice su nadmašile američke dionice za 166% u narednih sedam godina.
David Ruff
Da bismo razmotrili ovaj odjeljak, treba poslati materijal s imenom i adresom autora [email zaštićen].