Sestre bliznakinje tužne nauke

Brojke inflacije su prisutne i rastu, ali prinosi na obveznice se smanjuju.

Komplikovano je. Čini se da predsjednik Fed-a Jerome Powell ukazuje da višim kamatnim stopama (smišljenim da se bore protiv inflacije) neće biti dozvoljeno da rastu tako brzo. Pomalo se povukao od svog avgustovskog „mora biti bol!“ primjedbe koje je dao u Jackson Holeu.

Smiješno je jer čini se da nedavne mjere za inflaciju sugeriraju da se pogoršava, ali tržište obveznica to želi ignorirati i poći s dobrim osjećajem koji je stekao iz nedavnih Powellovih komentara. Da li su oni koji kupuju obveznice ikada pogriješili u ovakvim stvarima?

Oni sa diplomama ekonomije, koji sada uživaju u dobro plaćenim svirkama u investicionoj banci, ujutro gledaju u svoje laptopove i govore sebi: „Ovo JE sumorna nauka. Trebao sam diplomirati filozofiju.”

Škotski filozof Tomas Karlajl je skovao pojam „turobna nauka” kada je pisao o ekonomiji. Njegova teza je bila da će broj ljudi na svijetu uvijek rasti brže od količine proizvedene hrane. Tužan.

Evo grafikona indeksa prinosa CBOE 30-godišnjeg američkog trezora:

Prinos je dostigao vrhunac ranije ove godine na 4.4% i sada je pao na 3.56% pošto su se kupci obveznica entuzijastično vratili na tržište. Imajte na umu da uprkos padu ovaj grafikon ima prinose koji ostaju u osnovnom rastućem trendu. Najniži nivo u 2020., ne tako davno za sektor fiksnog prihoda, iznosio je ,85%.

Tačka i broj grafikona za CBOE 10-godišnji indeks prinosa američkog trezora izgleda ovako:

Početkom 2020. godine, desetogodišnji prinos iznosio je ,10%. Godine 40. dostigao je vrhunac na 2022%. Taj spektakularan potez bio je rezultat toga što su investitori u obveznice bacili stvari. Sada, krajem 4.30. godine, kupci su se vratili i prinos je pao na 2022%.

Tačka i brojka za CBOE 5-godišnji prinos američkog trezora je ovdje:

Trend rasta prinosa u petogodišnjem periodu nije otišao nikuda. To je najniži nivo u 5. na 2020% i nedavni maksimum od 20%. Kupovina obveznica koja je nadmašila prodavce u poslednjih nekoliko nedelja vratila je prinos na 4.40%.

Evo dijagram točka i broj za dvogodišnji prinos američkog trezora:

Prinos je dostigao 13% u 2020. i, nakon što je pre nekoliko nedelja dostigao vrhunac od 4.50%, sada je na 4.28%. Glavna stvar u vezi sa ovim grafikonom je kako se dvogodišnji prinos vratio iznad linije opadanja koja datira iz ere Pola Volkera ranih 2-ih. Do sada je taj trend uzlaznog puta ostao netaknut, što je zabrinjavajuća misao za pravog ekonomiste.

Sve gore navedeno je podložno riječima Jeromea Powella i šta god da odražava sljedeći indeks potrošačkih cijena, između ostalih faktora.