Reli berze preživeo je zbunjujuću nedelju. Evo šta slijedi.

Dionice su porasle početkom sedmice dok su se trgovci nastavili kladiti da Federalne rezerve neće ispuniti svoje prognoze da pogura stopu federalnih fondova na vrh iznad 5% i zadrži je tamo, umjesto toga tražeći smanjenja do kraja godine. Šef Fed-a Jerome Powell u srijedu je ponovo odbio to očekivanje, ali nijansirani odgovor na pitanje o popuštanju finansijskih uslova i priznanje da je "dezinflatorni proces" započeo uvjerio je trgovce da su ostali u pravu u vezi s kursom stope.

U petak je, međutim, opasan januarski izvještaj o zapošljavanju, u kojem je američka ekonomija dodala 517,000 radnih mjesta, a stopa nezaposlenosti pala na 3.4%, što je najniži nivo od 1969. godine, činilo se da potvrđuje Pauelovu poziciju.

Dionice su bile pogođene, čak i ako su završile najniže vrijednosti na sesiji, sa Nasdaq Composite
COMP,
-1.59%
rezervirajući petu sedmičnu dobit zaredom i S&P 500
SPX,
-1.04%
postizanje uzastopnih sedmičnih pobjeda. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.38%
pretrpjela pad od 0.2% sedmično.

“Nekako te tjera da odmahneš glavom, zar ne?” pitao je Jim Baird, glavni investicijski službenik kompanije Plante Moran Financial Advisors, u telefonskom intervjuu.

vidjeti: Izvještaj Jobsa govori tržištima ono što im je predsjednik Fed-a Powell pokušao reći

Komentar: Izvještaj o poslovima izbijanja je zapravo tri puta jači nego što se čini

U nekom trenutku u narednim mjesecima će biti potrebno "pomirenje između onoga što tržišta misle da će Fed učiniti i onoga što Powell kaže da će Fed učiniti", rekao je Baird.

Reli bi se za sada mogao nastaviti, rekao je Baird, ali je tvrdio da bi dugoročno bilo mudro uzeti Fed po nominalnoj vrijednosti. “Mislim da je ukupni ton preuzimanja rizika na tržištu trenutno malo previše optimističan.”

Trgovci na tržištu novca su reagovali na podatke od petka. Fed fondovi fjučersi u petak popodne su odražavali 99.6% vjerovatnoću da će Fed podići ciljnu stopu za 25 baznih poena na raspon od 4.75% do 5% na kraju svog sljedećeg sastanka politike, 22. marta, u odnosu na 82.7% vjerovatnoća u četvrtak, prema CME FedWatch alatu.

Za majski sastanak Fed-a, tržište je odrazilo 61.3% šanse za još jedan rast od četvrtine poena na 5% do 5.25%, nivo koji je Fed signalizirao da je njegova očekivana visoka stopa. U četvrtak je bilo samo 30% šanse da poraste za četvrtinu poena u maju. Ali tržišta i dalje traže smanjenje do kraja godine.

Naravno, podaci za mjesec dana ne predstavljaju kraj svađe. Ali ako se snaga tržišta rada u januaru ne pokaže kao mrlja, jastrebovi na Fed-u će vjerovatno ukopati i zadržati stope više duže, rekao je Yung-Yu Ma, glavni investicijski strateg u BMO Wealth Managementu, u telefonskom intervjuu.

Što se tržišta tiče, nedostatak rješenja za dugo tinjajuću vezu s Fed-om mogao bi dovesti do perioda konsolidacije nakon doduše impresivnog početka 2023. godine, rekao je.

Zaista, zamah iza tržišnog rasta mogao bi se nastaviti. Predvode ga dionice tehnologije i drugih rastućih dionica koje su pogođene prošlogodišnjim tržišnim slomom. Posmatrači tržišta otkrivaju da osjećaj „FOMO“ ili strah od propuštanja pokreće ono što su neki nazvali „topljenjem tehnoloških dionica“.

vidjeti: Topljenje tehnoloških dionica stavlja Nasdaq-100 na rub napuštanja medvjeđeg tržišta

„Impresivan rast kapitala na početku godine zatekao je oprezne institucionalne investitore, hedž fondove i stratege. Iako su uslovi preskuposti očigledni, skoro univerzalni nivo skepticizma među institucijama pruža suprotan stepen podrške za nastavak snage”, rekao je Mark Hackett, šef investicijskog istraživanja u Nationwideu, u bilješci od petka.

A tu je i sezona zarade, koja je do sada imala rezultate od otprilike polovine S&P 500.

Kompanije su do petka zabilježile nižu zaradu za četvrti kvartal u odnosu na kraj prethodne sedmice i u odnosu na kraj kvartala.

Pad kombinovanih zarada (kombinacija stvarnih rezultata za kompanije koje su prijavile i procenjenih rezultata za kompanije koje tek treba da prijave) za četvrti kvartal bio je 5.3% do petka, u poređenju sa padom zarade od 5.1% prošle nedelje i padom zarade od 3.3% na kraju četvrtog kvartala, prema FactSet-u. Ako zarada bude negativna za kvartal, to bi bio prvi pad u odnosu na prethodnu godinu od trećeg kvartala 2020.

Kada je u pitanju zarada, „na tržištu je definitivno vladalo raspoloženje oproštaja“, rekla je mama iz BMO-a.

“Mislim da tržište jednostavno nije htjelo vidjeti katastrofalnu sezonu zarada”, rekao je on, napominjući da ostaju očekivanja za slabu zaradu u tekućem i sljedećem kvartalu, s tim da bikovi gledaju u drugu polovinu ove godine, pa čak i u 2024. na boljoj osnovi.

Za tržište će glavni pokretač ostati podaci o inflaciji i rastu plata, rekao je Ma.

Mark Hulbert: Nalazimo li se na novom bikovskom tržištu dionica?