Berza sada prihvata inflaciju

Inflacija nije jednosmjerna ulica do recesije. Sve dok potrošači, organizacije i vlade primaju prihode, rastuće cijene su pozadina života, a ne zid od cigle.

Ta realnost sada funkcioniše na berzi. Dokaz je u pozitivnoj reakciji na najnoviji izvještaj o BDP-u, koji pokazuje pad u drugom kvartalu. Nestao je strah u posljednjem kvartalu oko dva kvartala koji signalizira recesiju. Odlični primjeri pozitivne strane postoje u komponentama BDP-a. Na primjer, u izvozu…

Izvoz pokazuje korist od inflacije

Američki izvoz je uključen u američki BDP jer su roba i usluge proizvedeni u SAD. (I zato uvoz nije.)

Nakon gašenja početkom 2020., došlo je do velikog oporavka izvoza do početka 2021. Od tada, rast izvoza je postojao po stopi od 20% u odnosu na prethodnu godinu. Međutim, BEA (Američki biro za ekonomske analize), odgovoran za BDP, praktično isključuje svaku stvarnu analizu podataka, pa čak i osnovnu prezentaciju podataka. Pogledajte cijeli izvještaj od 28. jula, a jedini neprilagođeni, "tekući dolarski" podaci o BDP-u nalaze se u posljednjoj tabeli, "Dodatak Tabela B", u pretposlednjem redu pod "Dodaci". Na sreću, Banka federalnih rezervi St Louisa nudi sve sirove (stvarne, nominalne) podatke putem svog FRED sistema podataka.

Umjesto toga, BEA se fokusira na sezonski prilagođene, godišnje tromjesečne iznose koje zatim prilagođavaju inflaciji. Promjene u postocima za ove iznose se zatim anuliraju. Sve ovo može izgledati akademski ispravno za poređenje kvartalnih brojeva u normalnim vremenima. Međutim, abnormalnost je bila stanje stvari u proteklih šest kvartala. Da pokaže koliko njihova prilagođavanja mogu postati glupa, dramatičan pad izvoza u 2. kvartalu 2020. godine kada je sve ugašeno je napravljeno gore desezoniranjem BEA jer su 2. kvartali obično dobri izvozni periodi. Štaviše, cena pada tokom kvartala poboljšano izvoz opada (obrnuto prilagođavanje inflacije).

Dakle, da vidimo šta se zapravo dogodilo sa „tekućim dolarom“, neprilagođenim izvozom u 2. kvartalu 2022:

Kvartalni izvoz: 746 milijardi dolara

Promjena jedne četvrtine u odnosu na 1. kvartal 2022. = $ +77 B +11.6% (BEA-ova sezonski prilagođena promjena prilagođena inflaciji = +4.2%)

Godišnja promjena u odnosu na 2. kvartal 2021. = $ +131 B +21.3% (BEA prilagođena promjena = +6.8%)

Zašto velike razlike?

Osnovni razlog je veliki rast cijena u izvozu. Dakle, zašto izvoz treba smanjiti za povećanje cijena? Dobro pitanje.

Argument za smanjenje prodaje potrošača u SAD je da se vidi šta je "pravi" rast. Zamislite prilagodbu kao konverziju prodaje u dolarima u jediničnu prodaju – kao što bi to učinio proizvođač automobila. Obrazloženje je da ako potrošnja potrošača poraste za 5%, ali cijene porastu za 4%, potrošači samo povećavaju artikle koje kupuju za oko 1%.

U redu, to je u redu za američke potrošače. Ali šta je sa kupcima američkog izvoza koji nisu iz SAD. Trebamo li zaista smanjiti povećanjem cijena? Uostalom, ako su američke kompanije u mogućnosti da naplate višu cijenu, zar to nije dobra stvar – stvarno povećanje vrijednosti robe od strane stranih kupaca?

Taj proces razmišljanja nas dovodi do većeg pitanja...

Kada se cijene nenormalno kreću, kako treba izračunati prilagođavanja cijena?

Razmislite o prodaji vozila i nedostatku čipova. Znamo da nedavna povećanja cijena odražavaju normalnu potražnju koja zadovoljava smanjenu ponudu. Ali, onda, to znači da pada cijena dolazi kada se ponuda vrati. Dakle, zašto sada smanjivati ​​prodaju i povećavati je kasnije jednostavno zbog problema s opskrbom?

Nemate podataka za tako normalizirano prilagođavanje? Da, pogodili ste. Živimo u vremenu u kojem se vjeruje samo objektivnim digitalnim podacima. Nije dozvoljeno subjektivno analogno obrazloženje. Dakle, umjetna neinteligencija proizvodi glupe rezultate koji se prijavljuju i uzimaju kao evanđelje. Što je još gore, suočeni smo sa ozbiljnim, pojednostavljenim pravilima (nije potrebno razmišljanje). Dobar primjer je signal recesije BDP-a za dvije negativne četvrtine.

Zaključak: Dakle, šta treba učiniti?

Nažalost, to znači da moramo da se bavimo teškim dizanjem. Ili to ili lovite druge koji rade posao. Teško je vrijeme za investitore da pronađu pouzdane informacije i detaljnu analizu. Nije ni čudo što se toliko njih oslanja na indeksne fondove.