Ljetni skup na berzi završio je u petak dok su investitori probavili jastrebove komentare predsjednika Federalnih rezervi Jeromea Powella u centralnoj banci godišnji simpozijum u Jackson Holeu, Wyo.
Pauel je to jasno stavio do znanja borba protiv inflacije je glavni prioritet Fed-a i da čak i ako je potrebno malo “bol”, centralna banka će nastaviti podizati kamatne stope i smanjujući svoj bilans stanja "neko vrijeme."
S&P 500 je pao u sva tri trgovačka dana od govora i sada je u padu preko 5% u odnosu na cijenu na zatvaranju u četvrtak. Tehnološki težak Nasdaq, koji je osjetljiviji na politiku Fed-a, pao je skoro 7% u istom periodu.
Paul Christopher, šef globalne tržišne strategije u Wells Fargo, napisao je u istraživačkoj bilješci od utorka da su investitori tokom ovoljetnog okupljanja tržišta dionica očekivali da će Fed “zakrenuti” na smanjenje kamatnih stopa zbog rastućeg straha od recesije. Ali Powellov govor je brzo promijenio to gledište, uzrokujući pad dionica ove sedmice.
“Poruka sa ekonomskog simpozijuma globalne centralne banke prošle sedmice u Jackson Holeu, Wyoming, bila je da će tvrdoglava inflacija zahtijevati nastavak agresivne politike u većini zemalja. Poruka Fed-a za SAD bila je posebno jasna po ovom pitanju”, napisao je.
Fed je bio tokom cijele 2022 podizanje kamatnih stopa u pokušaju da se privreda ohladi i smanje potrošačke cijene, a sve to bez izazivanja recesije. Ali do sada, njeni napori nisu uveliko umanjili, jer je inflacija ostala blizu 40-godišnjeg maksimuma prošli mjesec.
To znači da je nedavni pad na berzi dobrodošla vijest za zvaničnike Fed-a kojima je potrebno da cijene imovine padnu ako žele da inflaciju drže pod kontrolom.
Pad cijena dionica znak je da je tržište primilo pravu poruku: Fed je prije svega fokusiran na inflaciju, a restriktivni politički stav treba očekivati barem do kraja godine.
Kao rezultat toga, zvaničnici Fed-a su slavili negativnu reakciju tržišta na Powellove komentare.
„Bio sam zapravo sretan što sam vidio kako je primljen govor predsjedavajućeg Pauela o Jackson Holeu“, rekao je Neel Kashkari, predsjednik Banke federalnih rezervi Minneapolisa, za Bloomberg Tracy Alloway i Joe Weisenthal na Odd Lots podcast ove sedmice. “Ljudi sada razumiju ozbiljnost naše posvećenosti vraćanju inflacije na 2%.”
Kashkari je istakao da nakon Fed-a Junski sastanak, učesnici na tržištu su dobili pogrešnu ideju o postojanosti mera Fed-a za borbu protiv inflacije, što je dovelo do rasta akcija od otprilike 17% od juna do sredine avgusta.
“Svakako nisam bio uzbuđen što vidim kako se berza oporavlja nakon našeg posljednjeg sastanka Federalnog odbora za otvoreno tržište,” rekao je. „Zato što znam koliko smo svi posvećeni smanjenju inflacije. I nekako mislim da su tržišta to pogrešno shvatila.”
Kashkari nije prvi zvaničnik Fed-a koji je naglasio da cijene imovine, uključujući cijene dionica, moraju pasti kako bi se smanjila inflacija.
U aprilu je Bill Dudley, bivši predsjednik Federalnih rezervi New Yorka, napisao članak pod naslovom “Ako dionice ne padaju, Fed ih mora prisiliti” u kojem je elaborirao kako bi dio Fed-ovog cilja prilikom podizanja kamatnih stopa trebao biti smanjenje cijena dionica jer one utječu na to kako se Amerikanci osjećaju o svom bogatstvu i, prema tome, kako troše.
„Na ovaj ili onaj način, da bi inflaciju držao pod kontrolom, Fed će morati da poveća prinose na obveznice, a cijene akcija niže“, objasnio je Dudley.
rekao je Jeffrey Roach, glavni ekonomista LPL Financial-a bogatstvo da su Powellov govor i komentari sadašnjih i bivših dužnosnika Fed-a dokaz opredijeljenosti centralne banke da “držači zdjelu za punč dalje od stola”.
Roachova metafora „punch bowl“ vodi do bivšeg predsjednika Fed-a William McChesney Martin, koji je u govoru iz 1955. godine u Udruženju investicionih bankara rekao da je, kada Fed snizi stope, on u poziciji “pratitelja koji je naredio da se ukloni posuda za punč baš kada se zabava zaista zagrijala”.
Roach tvrdi da su pokušaji Fed-a da podstakne ekonomski rast u protekloj deceniji kroz smanjenje kamatnih stopa i kvantitativno ublažavanje (QE)—politiku u kojoj centralna banka kupuje hipotekarne vrijednosne papire i državne obveznice kako bi povećala kreditiranje i investicije—počela zabava u rizičnu imovinu.
Ove godine, povećanje kamatnih stopa Fed-a je okončalo tu zabavu, ali investitori su mislili da bi se šansa (niske kamate i QE) mogla vratiti usred straha od recesije. Govor Jackson Holea je jasno stavio do znanja da je malo vjerovatno da će se to dogoditi u skorije vrijeme.
Iako uklanjanje posude za punč možda neće biti sjajno za investitore, možda će biti potrebno smanjiti inflaciju kako tržište rada ostaje vruće. Roach je primetio da je u julu broj otvorenih radnih mesta po nezaposlenoj osobi ponovo skočio na svoj maksimum u martu.
“Još uvijek postoje otprilike dva radna mjesta za svaku osobu koja je dostupna za rad. Dakle, za sada, Fed ima više razloga da nastavi oštro da govori o svom mandatu za borbu protiv inflacije”, rekao je.
Jim Reid iz Deutsche Bank također je napisao u istraživačkoj bilješci od utorka da Fed pokušava izbjeći "ponavljanje grešaka iz 1970-ih" nastavljajući s agresivnim povećanjem kamatnih stopa sve dok inflacija ne bude dobro pod kontrolom.
Slabost tržišta nakon komentara Fed-a nije iznenađujuća s obzirom na ovaj agresivni politički stav, rekao je David Bahnsen, glavni investicijski direktor Bahnsen grupe, kompanije za upravljanje bogatstvom. bogatstvo.
“Tržište se bori s raznim naslovima, od smjera inflacije do neizvjesnosti politike Federalnih rezervi i kako će se korporativne zarade odvijati do kraja godine, a svi ovi faktori su pokretači volatilnosti”, rekao je.
Jason Draho, šef alokacije imovine u UBS Global Wealth Management, dao je sličan ton u istraživačkoj bilješci od utorka, rekavši da bi se investitori trebali pripremati za "tržišni režim visoke volatilnosti".
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html