Ipak, bilo je prilično olakšanje kada je tržište konačno uspjelo nanizati nekoliko dobrih dana, dovoljno za
“Akcije su ove sedmice konačno imale snažan skok”, piše analitičar Canaccord Genuityja Martin Roberge. „Jednostavno rečeno, baš kao gumena traka koja je bila previše rastegnuta, sile pesimizma se otklanjaju, pa otuda i „snepback rally“.“
To je takođe jednostavno iscrpljenost. Dionice ne mogu zauvijek pasti, čak i ako se ponekad čini da hoće. A tržište je investitorima dalo dovoljno razloga da se barem opuste. Počelo je sa
JPMorgan Chase
's
(ticker: JPM) dan investitora— onaj koji je bio daleko optimističniji nego što biste očekivali, s obzirom na sve nedavne strahove od recesije — i završio se umjerenim porastom osnovnog indeksa lične potrošnje koji je sugerirao, možda, da je inflacija dostigla vrhunac.
Ali sve su to bile sporedne predstave u poređenju sa stvarnim menjačem naracije –objavljivanje zapisnika sa sastanka Federalnog odbora za otvoreno tržište u srijedu u maju. Federalne rezerve su se obavezale na povećanje stope za pola boda u junu i julu, ali su ostavile otvorenu mogućnost manjih povećanja – ili nikakvih – odatle. Do kraja sedmice, šanse da će stopa na federalna sredstva dostići 3% do kraja godine pale su na 35%, što je pad sa 60% prethodne sedmice. Manje agresivni Fed je upravo ono što je berza tražila.
Ali da li je to dovoljno? Strateg Deutsche Bank Alan Ruskin kaže da investitori moraju odlučiti da li su prinos desetogodišnjeg trezora od 10% i S&P 2.75 blizu trenutnih nivoa dovoljni da se inflacija vrati na 500%. “Ako je odgovor DA (vjerovatno poboljšanja ponude dominiraju svakim pritiskom ka nižoj inflaciji), onda je rizična imovina sigurna”, piše Ruskin. „Ako je odgovor NE, onda će Fed morati da se pozabavi još težim podizanjem [kratkoročnih] stopa iznad i iznad cijene, što će dovesti do većeg pooštravanja finansijskih uslova. Ako niste pogodili, moj lični stav je: NE.”
Čak i neki od bikova priznaju da su rizici porasli, čak i uz rast berze. Ed Yardeni iz Yardeni Researcha napominje da je fokus Fed-a na inflaciju izazvao najnoviji napad panike na tržištu. “Ali ovaj se neće završiti sve dok inflacija ne bude značajno umjerena sama po sebi ili uz pomoć recesije izazvane Fed-om, bilo namjerno ili slučajno”, piše on. “Mislimo da se to može dogoditi i bez recesije. Ipak, sada povećavamo izglede za recesiju sa 30% na 40%.
Koja je najbolja igra kada ekonomija – i berza – mogu da idu u oba smera? Nisu dionice koje su ranije bile brzog špekulativnog rasta bile toliko pogođene ove godine, koje su prošle sedmice pokazale da bi i dalje mogle pasti čak i nakon pada od 50% ili više.
Snowflake
(SNIJEG) pao je 4.4% u četvrtak poslije prijavljivanje zarade koja je pokazivala znake usporavanja potražnje nekih od svojih klijenata, dok je bila favorit za zatvaranje
radni dan
(WDAY) pao je 5.6% u petak nakon toga svoju zaradu nedostajala je prognozama analitičara.
puckanje
's
(SNAP) zarada je bila tako loša, dionice ne samo da su pale za 43% prošlog utorka, već i srušio Nasdaq Composite sa sobom.
Umjesto toga, investitorima je najbolja usluga izbjegavanjem neprofitabilnih kompanija, posebno onih s mnogo dugova, i fokusiranjem na one koje imaju stalnu zaradu, pozitivan slobodni novčani tok i iskustvo u upravljanju kroz ekonomski ciklus. „Umjesto da pokušavate otkriti da li je to tvrdo ili meko slijetanje, možda je najbolje zaštititi se na donjoj strani“, kaže David Souccar iz Vontobel Asset Managementa. “Ovo je vrijeme da razmišljamo o zaštiti kapitala.”
Pogotovo sada kada tržište konačno ponovo ima onaj pobjednički duh.
Piši Ben Levisohn na [email zaštićen]