'Kratki kraj krivulje danas je vrlo seksi': Ali gdje bi ETF investitori trebali da se klade na obveznice?

Prijaviti se OVDJE za naš sedmični ETF Wrap.

Rast prinosa na obveznice nastavlja da rezonuje.

Investitori sada imaju alternativu dionicama, posebno zbog zabrinutosti zbog povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi koje mogu dovesti do recesije već ove godine. To je tema kojom su se investitori, uključujući osnivačicu Fairlead Strategies Katie Stockton, pozabavili tokom panel diskusije 7. februara na konferenciji Exchange u hotelu Fontainebleau u Majami Biču.

Stockton's Fairlead Tactical Sector ETF
TACK,
-0.54%,
koja se oslanja na tehnički model i faktore kao što je zamah cijena za ulaganje u grupu SPDR ETF-ova State Streeta, trenutno ima većinu svoje imovine izložene trezorima. 

"U ovom trenutku to je veoma rizično", rekao je Stockton tokom intervjua za MarketWatch na marginama događaja 6. februara. "Na savršenom tržištu," ETF bi se ulagao u različite sektore berze, ali energije
XLE,
-0.86%
je jedini sektor koji je ostao u fondu nakon što je model izbacio komunalije, rekla je ona.

Otprilike 61% imovine ETF-a je dodijeljeno za dug američke vlade, otprilike podijeljeno između kratkoročnih trezora
SPTS,
-0.07%
i dugoročni trezori
SPTL,
-0.82%
od 8. februara, prema podacima fonda podatke o posjedu na svojoj web stranici. Nakon fiksnog prihoda, sljedeća najveća izloženost ETF-a bilo je zlato
GLD,
-0.79%
sa oko 22%, zatim energija sa 12.5% i američki dolari sa nešto više od 4%. 

Fairlead Tactical Sector ETF, koji cilja na dobitke uz ograničavanje povlačenja, ove godine je do četvrtka porastao za oko 2%, pokazuju podaci FactSeta.

Glavni globalni strateg JP Morgan Asset Managementa Dejvid Keli rekao je 6. februara dok je bio na bini na događaju Exchange da postoji "samo jednokratna prodaja" fiksnog prihoda. Prinosi "sve izgledaju dobro", rekao je.

vidjeti: 'Rub močvare': strateg JPMorgan-a vidi 'samo jednokratnu prodaju' u fiksnom prihodu kako se američka ekonomija usporava

Biti 'plaćen za čekanje'

Michael Arone, glavni investicioni strateg za SPDR ETF-ove u State Street Global Advisors, preferira kratkoročni dug u trenutnom okruženju. Sa Fed-ovom signalizacijom se nastavilo povećanje kamatnih stopa da bi se smanjila i dalje visoka inflacija u ekonomiji koja usporava, potreban je oprez, rekao je Arone u intervjuu za MarketWatch od 7. februara, na marginama događaja na berzi. 

“Oprezni smo” u pogledu preuzimanja trajanja i kreditnog rizika, rekao je. Zašto preuzimati takve rizike kada "mogu biti plaćen da čekam" u sigurnosti kratkotrajnog duga američke vlade, rekao je Arone.

On je ukazao na atraktivne prinose na državne zapise sa kratkim rokom trajanja od jednog do tri mjeseca
BIL,
+ 0.03%
ili tri do 12 mjeseci, rekao je. Prinos na jednomjesečne državne zapise u četvrtak se trgovao oko 4.6%, dok su jednogodišnji zapisi prinosili oko 4.9%, pokazuju podaci FactSeta. 

Prinosi na obveznice i cijene se kreću u suprotnim smjerovima. 

Sredstva sa stalnim prihodima su pala 2022. godine jer je Fed agresivno povisio stope kako bi ukrotio rastuću inflaciju. Tempo povećanja kamatnih stopa je usporen kako je inflacija popustila, ali neki investitori brinu da bi centralna banka mogla zadržati kamatne stope na povišenim neko vrijeme prije nego što ih snizi. 

vidjeti: Waller iz Fed-a kaže da je spreman za 'dužu borbu' protiv inflacije

Classic 60-40 portfolio

Ali nakon što su dionice i obveznice pale zajedno prošle godine, postoji “dobra šansa” da se klase imovine vrate na “negativne korelacije”, prema Davidu Braunu, portfolio menadžeru u PIMCO-u koji je dijelio pozornicu s Aroneom na događaju na berzi kako bi razgovarali promjena uloge obveznica u panel diskusiji 7. februara. 

U ekonomskom padu, to znači da obveznice mogu pružiti određeni jastuk za investitore – kao i prihod – u klasičnom portfelju koji se sastoji od 60% dionica i 40% obveznica. Braun je na pozornici rekao da misli da je moguće da bi Fed mogao smanjiti stope kasnije ove godine jer dolazi do recesije jer inflacija potencijalno nastavlja padati.

Pročitajte: Trezori SAD u 'kritičnoj tački': Korelacije dionica i obveznica se mijenjaju dok tržište fiksnih prihoda bljeska upozorenje o recesiji

Arone je na pozornici rekao da ne očekuje smanjenje stope ove godine, ukazujući na snažno američko tržište rada uprkos naporima Fed-a da ohladi ekonomiju. 

'Problem u tome'

Iako je tržište obveznica signaliziralo strahove od recesije, Jeffrey Sherman iz DoubleLinea nije uvjeren da će ga SAD vidjeti ove godine. „Kratki kraj krivulje je danas veoma seksi“, rekao je on na bini tokom panela o perspektivama fiksnih prihoda na konferenciji Exchange. “Gotovina je opet kul.”

Ipak, Sherman, zamjenik direktora za investicije DoubleLinea, ne kladi se samo na kratak kraj krive prinosa tržišta obveznica. “Problem u tome je što se ne pobjeđuje ako se loše stvari dese,” rekao je.

Sherman je rekao za MarketWatch u intervjuu na marginama događaja da dugoročni trezori mogu pomoći u balansiranju portfelja jer bi njihove cijene obično rasle jer su investitori nagomilali u njih zbog straha od recesije. Što se tiče kreditnog rizika, Sherman je rekao da vidi mogućnosti u traženju prinosa u oblastima kao što su kolateralizirane kreditne obaveze, posebno najsigurniji dio CLO-a. 

Pasivno naspram aktivnog?

Nakon “izuzetno teške” vožnje na tržištu fiksnih prihoda prošle godine, sada postoji “ogromna prilika” za investitore u obveznice, rekao je Steve Laipply, američki šef ETF-ova s ​​fiksnim prihodom u BlackRocku, dok je dijelio svoje stavove na pozornici pored Shermana na Događaj razmjene.

Pročitajte: Gdje BlackRock vidi 'ogromne' tržišne prilike za ETF investitore u 2023. nakon štete na dionicama, obveznicama

Pogledajte i: 'Molim vas da imate fiksni prihod': Zašto su investitori ETF-a ulili kapital u obveznice, međunarodne dionice u januaru

Laipply je opisao debatu oko aktivnog i pasivnog ulaganja kao „staro uokvirivanje“, rekavši da se obje strategije mogu koristiti u portfoliju. U intervjuu za MarketWatch nakon panela, Laipply je objasnio da bi u tradicionalnom portfelju 60-40, alokacija od 40% na obveznice mogla uključivati ​​jezgro pasivnih ETF-ova, kao i neke aktivno upravljane fondove koji obezbjeđuju izloženost različitim područjima fiksnog- tržište prihoda.

U januaru, BlackRock je lansirao BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
aktivno upravljani fond koji obezbeđuje izloženost kolateralizovanim kreditnim obavezama, ili CLO, sa AAA rejtingom. CLO kupuju kredite sa leveridžom, oblik rizičnog korporativnog duga.

U međuvremenu, Janus Hendersonov AAA CLO ETF
JAAA,
+ 0.04%,
koji je lansiran 2020. godine, imao je ukupan prinos prošle godine od 0.5%, prema podacima FactSeta. Fond, koji ulaže u visokokvalitetne CLO, ove godine je porastao za 1.6% na osnovi ukupnog povrata do srijede.

Kao i obično, evo vašeg pogleda na ETF-ove sa najboljim i najnižim performansama tokom protekle sedmice do srijede, prema podacima FactSet-a.

Dobro…

…i loše

Novi ETF-ovi

• Calamos Investments objavljeno 6. februara da je uvrstio Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  fond koji ulaže u “visokokvalitetne i orijentirane na rast kompanije zasnovane na ESG principima”. ETF je pokrenut u partnerstvu s profesionalnim sportistom Giannisom Antetokounmpoom, koji igra za Milwaukee Bucks Nacionalne košarkaške asocijacije.

• Subversive Capital Advisor rekao je 7. februar da je pokrenuo Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  i Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  -0.64%.
  "Subversive ne izražava stav o osnovnim dionicama NANC-a i KRUZ-a, već kupujemo ili prodajemo vrijednosne papire na osnovu izvještaja Unusual Whalesa o onome što članovi Kongresa otkrivaju da posjeduju", rekao je Christian Cooper, portfolio menadžer ETF-a, u najavi .

Nedeljni ETF čita