Uspon i pad prinosa trezora — šta oni signaliziraju za privredu, inflaciju i vaš portfelj

Ključni postupci

• Prinos 10-godišnjeg trezora je finansijska referentna vrijednost koja se koristi kao alat za poređenje za stvari kao što su hipotekarne stope. U novembru 2022. kamatne stope na hipoteke pale su uprkos povećanju stopa Federalnih rezervi jer su toliko odstupale od desetogodišnjeg prinosa trezora.
• Odnos između prinosa 10-godišnjeg trezora i tromjesečnog prinosa trezora često se posmatra kao ekonomski pokazatelj, iako istraživanje Fed-a otkriva da je to više pokazatelj raspoloženja investitora nego stvarne ekonomske performanse. Bez obzira na to, trenutni odnos između njih dvoje mogao bi imati negativan uticaj na ekonomiju ako se jaz između njih poveća ili jaz potraje duži vremenski period.
• Predviđanje onoga što će se dalje dogoditi s prinosima na trezorske obveznice je teško područje, ali kakav god ishod bude bio na raskrsnici povjerenja investitora, inflacije i pokušaja Fed-a da se bori protiv te inflacije.

Od početka godine, prinos 10-godišnjeg trezora je pao sa 3.879% na 3.484% od 20. januara 2023. Ovaj pad nije bio ravna silazna linija – usput je poskakivao gore-dole. Proteklih nekoliko dana je u uzlaznom trendu. Posljednji put smo vidjeli ovakve stope početkom decembra 2022.

Prošla godina je bila godina eskalacije prinosa trezora. Počeli su 2022. sa 1.512%. To je bilo nakon penjanja sa niskih 0.553% u avgustu 2020., ljeta nakon što je pandemija udarila.

Šta sve ove brojke znače za vaša ulaganja? Malo je teško zamotati glavu, ali danas ćemo pogledati šta prinosi trezora znače za ekonomiju, inflaciju i na kraju, vaš portfolio. Q.ai je u tvom uglu.

Značaj prinosa 10-godišnjeg trezora

Postoje različiti prinosi na trezor za različite rokove u rasponu od sedmica do više decenija. Ali prinos 10-godišnjeg trezora je glavna zvijezda emisije. Ova metrika se koristi kao standard za sve vrste drugih finansijskih mjerila, poput kamatnih stopa na hipoteke.

Na primjer, 2022. godine kamatne stope na hipoteke su spektakularno porasle jer je Fed povećao kamatne stope. Ovaj rast je toliko izmakao kontroli da su stope na hipoteke porasle sa nešto iznad 3% u januaru na preko 7% do oktobra 2022.

U tom trenutku, hipotekarne kamatne stope su počele da nadmašuju prinos 10-godišnjeg trezora u tolikoj meri da je došlo do tržišne korekcije. U novembru 2022. kamate na hipoteke vratio dole ispod 7% i od tada su tu ostali.

Iako je to još uvijek više nego što smo vidjeli u desetljećima, primjetno je da su stope na hipoteke pale uprkos kontinuiranom povećanju federalnih stopa. Ovom fenomenu treba zahvaliti metriku od 10 godina.

Ako bi prinos 10-godišnjeg trezora opao i ostao na nižem, mogli bismo razumno očekivati ​​smanjenje kamatnih stopa na hipoteke, što bi bila blagodat za zaustavljeno tržište nekretnina.

Šta 10-godišnji prinos trezora znači za vaš portfolio

Trenutno smo u limbu, čekamo da vidimo šta će se dogoditi. Dok je prinos 10-godišnjeg trezora impresivno pao tokom novembra i početka decembra, ove nedelje je ponovo na uzlaznoj putanji. Ovo može biti kratkoročni trend, ili može biti početak održivijeg ciklusa.

Zapamtite da je jedan od glavnih faktora koji doprinose prinosu trezora potražnja investitora. Na neki način, šta će se desiti sa ovim prinosima u budućnosti zavisi od toga kako svi zajedno investiramo – da li se osećamo dovoljno samopouzdano da sledimo rizičnija ulaganja na berzi ili dovoljno nervozni da želimo da naše investicije očuvamo neverovatno bezbednim putem državnih trezora.

Inflacija i Fedova reakcija to će takođe igrati veliku ulogu. Očekivali bismo visoke prinose u vremenima kada su se investitori osećali pozitivno u pogledu sadašnjeg i budućeg stanja privrede. Ali u protekle dvije godine, uprkos tome što je privreda prolazila kroz prilično velike potrese, desetogodišnji prinos je porastao zahvaljujući nagloj inflaciji.

Recesijske brige sa inverznom krivom prinosa

U zdravoj ekonomiji, očekivali biste da vidite da kratkoročni trezori isplaćuju niže prinose nego dugoročni trezori. To je zato što dugoročni trezori imaju veći rizik kretanja kamatnih stopa, pa su investitori zainteresovani za veći prinos.

Međutim, ono što trenutno vidimo je nešto što je poznato kao obrnuta kriva prinosa. Kratkoročni trezori isplaćuju veće prinose od dugoročnih trezora. Od 20. januara 2023. godine, prinos na tromjesečni trezor iznosi 4.662%, dok je prinos na 10-godišnji trezor 3.484%.

Neki smatraju da je obrnuta kriva prinosa predznaka nadolazeće recesije. To može biti istina, ali mnogo zavisi od toga koliki je jaz između to dvoje i koliko dugo traje obrnuta kriva.

Možda ste čuli da je dvogodišnji trezor imao obrnutu krivu u odnosu na 10-godišnji trezor 2022. To se dogodilo u određenim trenucima, ali se jaz više puta ispravljao.

Još značajnije, u oktobru 2022. kratkoročni tromjesečni/10-godišnji prinos se inverzirao. Jaz između njih dvojice postao je izraženiji krajem godine i nastavio se u prvih nekoliko sedmica 2023.

Tromesečni prinos je značajniji jer ima veći uticaj na spremnost banke da pozajmljuje novac kratkoročno. Kada je kriva prinosa obrnuta, veća je vjerovatnoća da će se povući – što može dovesti do recesijskih okolnosti u privredi.

Ova konkretna kriva još nije dovoljno dugo izokrenuta da bi bila izvjestan pogled u budućnost. Iako su hipotekarne stope neznatno korigovane, i dalje su prilično visoke – pozajmljivanje novca je i dalje skupo.

Ali američko tržište rada je vruće, sa stopama nezaposlenosti ispod 4%. Ako američka ekonomija može izbjeći masovna otpuštanja u trenutnom ekonomskom okruženju, recesija se možda neće pojaviti.

Čak i sa jakim tržištem rada, a možda dijelom i zbog toga, Fed planira dalje podizanje stopa kako bi nastavio sa borbom protiv inflacije tokom 2023. Ova povećanja imaju posebno izražen efekat na kratkoročne trezore, poput trogodišnjih. To znači da smo u opasnosti da vidimo da se kriva prinosa dalje okreće, što bi bilo loše za ekonomiju.

Šta je bilo prvo – strahovi investitora ili obrnuta kriva prinosa?

Dok se obrnuta kriva prinosa ponekad posmatra kao prediktor recesije, Istraživanje Federalnih rezervi otkriva da je to više odraz predviđanja investitora o recesiji, a ne definitivni prediktor recesije sam po sebi. Ovo je posebno tačno kada se posmatra raspon između dvogodišnjih i 10-godišnjih trezora, ali istraživači kažu da se to može primijeniti na raspon između bilo koja dva trezora.

Navodi inflaciju kao još jedan praktični razlog za obrnutu krivu prinosa. Ako investitori očekuju da će inflacija nastaviti da opada, mogli bismo očekivati ​​da će se jaz između trogodišnjih i desetogodišnjih obveznica približiti. Ovo će biti vjerovatnije kada Fed vrati inflaciju ispod 10%. Tada će investitori imati manje razloga da očekuju porast kratkoročnih kamatnih stopa.

Suština

Ova ekonomska vremena kroz koja živimo mogu biti bez presedana, ali to ne znači da ih nismo trebali planirati. Iako nikada ne znamo šta će izazvati ekonomske potrese, redovno možemo predvidjeti da će se neka vrsta recesije ili nelagode u privredi dogoditi kao prirodni dio ekonomskog ciklusa.

Uprkos ovim periodima preokreta i neizvjesnosti, tokom dugih vremenskih horizonta, berza je istorijski iskusila neto rast.

To ne znači da u ovom trenutku ne možete učiniti ništa da smirite investicionu zabrinutost. Prva i vjerovatno najvažnija stvar koju možete da uradite je da sednete sa svojim finansijskim savetnikom da pregledate raspodelu sredstava, personalizovane finansijske ciljeve i toleranciju na rizik koju možete razumno održati da biste ispunili te ciljeve.

Ako ulažete preko Q.ai-a, mi vam pružamo Inflation Kits posebno za ovakve trenutke. Na svim našim investicijskim kompletima, također možete uključiti Zaštita portfelja, koji štiti vaše dobitke i smanjuje vaše gubitke za daljnji mir.

Preuzmite Q.ai danas za pristup strategijama ulaganja koje pokreće AI.