Razlog zašto su kamate veće nego što ste mislili

Razlog zašto kamatne stope idu više nego što ste mislili je taj što stopa inflacije nastavlja rasti nakon što se sve mjere uvedu i revidiraju. Najnovija objavljena takva brojka, osnovni indeks lične potrošnje, zvani "CPE", iznenadio je analitičare time što je bio viši od očekivanog.

CPE za januar 2022., objavljen 24. februara, iznosio je 5.4%, dok je većina očekivala 5.0%. Ovo je povećanje u odnosu na decembar 2023. godine od 5.0%. Osim toga, revizije indeksa potrošačkih cijena su imale tendenciju naviše, a ne na isti ili naniže, što je još jedan pokazatelj čvrstog pritiska inflacije.

Tržišta obveznica sa fiksnim prihodom i hartija od vrednosti vezanih za obveznice ne čekaju da vide šta će Fed učiniti u vezi s tim – „Bože, pitam se da li će Fed reagovati? — ne, tržišta su to već shvatila i stope rastu. To je zato što ljudi iz Federalnih rezervi znaju da kako bi smanjili inflaciju, moraju poduzeti radnje koje pomjeraju stope dalje.

Nije velika tajna. Kao rezultat toga, kratkoročne kamatne stope su više od dugoročnih, što je stanje poznato kao "inverzija". Analitičari sa MBA i stručnjaci sa doktoratom kažu nam da takvo stanje često prethodi recesiji i pokazaće na grafikone za koje kažu da to dokazuju. Berze tada reaguju daljim rasprodajama.

Evo kratkoročni prinos na tromesečnu ponudu Trezora:

To su „osnovni poeni“ što se prevodi kao 4.730%, što je veći prinos od bilo kojeg od onih koji su prethodno viđeni na ovom grafikonu. Obratite pažnju na najniži nivo od -2.25% neposredno nakon što je pandemija u martu/aprilu zastrašila padove na berzi. Prinosi na kratkoročne zapise mogu biti promjenjivi, ali ovo je neka vrsta rekorda.

Evo, evo grafikon prinosa za desetogodišnje zapise Trezora:

Sa prinosom od 3.961%, to je neobično mnogo niže od prinosa na tromjesečni trezor — to je inverzija o kojoj finansijski dobro obrazovani stalno govore. Je li to pouzdan pokazatelj recesije koja bi došla neposredno prije SAD-a? Sezona predsedničkih izbora?

Ali čekajte, ima još. Evo tačaka i brojka za 30-godišnje obveznice Trezora:

Nakon što je početkom 85. dostigao dno od 2020%, 30-godišnji prinos je skočio i sada nudi 3.964%. To je više nego inače, ali još uvijek ispod tromjesečnog prinosa. Ova inverzija tipične strukture stopa je zabrinjavajuća jer postaje veća nego što je ikada bila, prema onima koji pomno prate ovo tržište.

To što su prinosi toliko porasli je razlog što se obveznice tako stabilno rasprodaju od kraja 2019. Kada stope rastu, instrumenti sa fiksnim prihodom padaju. Pogledaj ova tačka i brojka za referentni iShares 20+ Year Treasury Bond ETF:

Oni koji su ga kupili po cijeni od 170 dolara prije 4 godine mogli bi ga danas prodati za 100 dolara uz pad vrijednosti od 41%. Iako je odskočio na najnižih 91 dolar, investitori se sada sigurno pitaju o rizicima mogućih akcija Fed-a na kamatne stope dok pokušavaju da se bore protiv inflacije.

Ne savjet za ulaganja. Samo u obrazovne svrhe.