Realnost kvantitativnog ulaganja

Osnovna pretpostavka kvantnih strategija je da dionice slijede različita matematička pravila poput fizičke nauke. Ovo može biti intelektualno privlačno, ali je farsa.

Kao student fizike i matematike koji se oporavlja, još uvijek volim čitati o prediktivnoj moći fizičkih nauka i trijumfima koje smo ostvarili tokom godina. Jedan od najsnažnijih zahtjeva fizike je da svaka teorija mora predvidjeti kako će se priroda ponašati, s obzirom na početne uslove situacije. Na primjer, naši rani preci mogli su pretpostaviti da nevidljivi duhovi usmjeravaju kretanje planeta u našim nastojanjima da razumijemo naš solarni sistem, ali ne bi znali kako će ti duhovi usmjeravati kretanje drugih solarnih sistema. Drugim riječima, s tom hipotezom nije postojala moć predviđanja. Čuveni fizičar Njutn tražio je objašnjenja koja bi zaista predvidela ponašanje dinamičkih sistema. Naoružan svojim novootkrivenim zakonom gravitacije i tri druga zakona kretanja, on je s velikom sigurnošću predvidio svo kretanje planeta. Proces je bio ono što fizičari nazivaju "elegantan": dajte osnovne činjenice situacije - mase planeta, udaljenosti itd., a mi izračunavamo njihove buduće putanje. Ovo je elegantno jer ne moramo izvoditi stvarna fizička mjerenja da bismo dobili odgovor. Umjesto toga, možemo sjediti za svojim stolovima i izračunati odgovor i provjeriti pomoću naših teleskopa kako bismo promatrali točna predviđanja. Pravi trijumf ljudske misli!

“Kvanti” vjeruju da će korištenje matematičkih alata dovesti do superiornih prinosa predviđanjem budućih putanja dionica. Sveo sam njihov stav na tu jednostavnu rečenicu, ali oni to rijetko tako opisuju. Umjesto toga, postoje sve vrste specijalizovanih termina kao što su faktorska analiza, mjere zamaha prilagođene volatilnosti, algoritamsko trgovanje i pametna beta, samo da spomenemo neke. Pozadina istraživača su obično teške nauke poput matematike, fizike ili inženjerstva. Obično bi njihove doktorske teze uključivale težak rad na računaru, ali ne mnogo "čiste matematike" - proračune koji se rade ručno i zasnovani na dubokom razmišljanju.  

Trend se sada prebacuje na čiste kompjuterske programere ili "kodere" kako su oni danas poznati. Oni slijede složenije "algoe" koje nepraktičari smatraju nedokučivim. Mogao bih da nastavim da opisujem ezoterične procese koje koriste – merenje mnogih ulaznih parametara kao što su cena akcija, kamatne stope, zarađivanje iznenađenja za početak. Mnogi koriste hiljade inputa u isto vrijeme kako bi predvidjeli buduća kretanja cijena. Ali dozvolite mi da sve ovo svedem na jednostavan primjer koji će naglasiti pogrešnu logiku ovoga.

Recimo da želite da znate koliko je vremena potrebno da ispušteni kamen udari o tlo sa određene početne visine. Možete sami provesti eksperiment mjerenjem visina i vremena. Grafikovanje vaših podataka rezultiralo bi nečim što izgleda ovako:

Newton je ovaj problem riješio na drugi način. Otkrio je tačnu jednačinu koja proizvodi isti graf bez eksperimentiranja. I što je još važnije, predviđa za bilo koju visinu koliko će vremena biti potrebno da kamen udari o tlo. Uopšteni grafikon ispod će vam reći. Možete vidjeti da ne morate stajati na ljestvama od 14 stopa da biste izmjerili vrijeme koje vam je potrebno – samo pročitajte ovo sa grafikona. Ovo je vrlo jednostavan primjer prediktivne moći fizike, a ima i mnogo složenijih primjera—primjera koji se kreću od atomskog do galaktičkog nivoa.

Evo važnog dijela: Kvanti vjeruju da dionice slijede istu vrstu odnosa. U našem primjeru „ispuštenog kamena“, gravitacija je konstanta. Ali ništa nije konstanta u dinamici finansija. Ne postoje „prirodni zakoni“ u investiranju. Čini se da su mnogi parametri ulaganja nasumični i ne prate jednostavne jednadžbe. Stoga je nemoguće napraviti jednostavne grafove kao što to možemo učiniti u fizici.

Vraćajući se na naš originalni primjer. Kakva bi bila fizika da zakoni slijede nasumične obrasce ulaganja, umjesto Njutnove mehanike? Preciznija slika bi uključivala model ispuštene stijene gdje sila gravitacije nasumično fluktuira. Tada gornji graf uopće ne bi vrijedio. Više nismo mogli predviđati vremena, jer sila gravitacije ne bi bila konstanta.

Quants će nastaviti da sledi svoje matematičke formulacije ulaganja. Za njih je to veoma zadovoljavajuća intelektualna aktivnost. Neki to smatraju veoma zabavnim. Za nas ostale, to je preveliko pojednostavljenje načina na koji stvarni svijet investiranja funkcionira. Nikakva povećana računarska snaga niti otkriće novih varijabli to nikada neće promijeniti u „elegantu teoriju“.