Post-Everything Energy Market

Jedan od najzagonetnijih aspekata analize tržišta nafte (i općenito kreiranja politike) tiče se česte tendencije da se pretpostavi da kratkoročni i prolazni razvoji predstavljaju 'novu normalu' ili faznu promjenu. Neomaltuzijanci imaju tendenciju da tvrde da je trajna globalna glad nastupila svaki put kada dođe do loše žetve, a kada skok cijene nafte izazove pad potražnje, smatra se da je stigao konačni vrhunac. Zagovornici vrhunske ponude nafte stalno su opažali nadolazeći kolaps saudijske proizvodnje kad god ih slaba tržišta navedu na smanjenje proizvodnje.

Kombinovana kriza pandemije i rata u Ukrajini imaju sličan uticaj na percepciju tržišta energije, posebno nafte i prirodnog gasa. Mnogi očekuju da evropske zalihe gasa nikada više neće biti adekvatne kako bi se omogućilo da gas koji se koristi za struju i industrijsku potrošnju dostigne predratne nivoe, na osnovu pretpostavke da će sankcije Rusiji trajati beskonačno ili da će zemlje izbegavati svoje isporuke čak i prestankom neprijateljstva. Projicira se porast obnovljivih izvora energije jer su visoke cijene plina u ratu učinile njihovu ekonomiju privlačnijom, a pretpostavlja se ubrzano ulaganje u obnovljive izvore energije čak i kada neke zemlje prihvaćaju ugalj. Očekuje se da će isporuke ruske nafte biti ograničene, čak i poslije rata, zbog nevoljkosti stranih kompanija da obezbijede investicije i/ili tehnologiju.

Ali kako učinak pandemije popušta i imajući u vidu potencijal za okončanje ukrajinskog rata, energetska tržišta bi ponovno mogla prkositi očekivanjima. Zaista, topla zima u Evropi dovela je do povlačenja cijena gasa, iako ne sve do nivoa prije pandemije. Dakle, kako će izgledati energetska tržišta kada pandemija popusti, ukrajinski rat oslabi, a inflacija se povuče?

Prvo i najvažnije, postoji pogrešna percepcija (često ponavljana u štampi) da su nemačka i evropska industrija napredovale na jeftinom ruskom gasu. Realnost je da ruski gas nije snižen u poređenju sa drugim izvorima i da je prilično skup, posebno u poređenju sa gasom u Sjedinjenim Državama. Dakle, sada kada su se evropske cijene gasa približile predratnim nivoima, preseljenje teške industrije u inostranstvo će biti odgođeno, ako do njega uopšte dođe. Evropske vlade već dugo dozvoljavaju sindikatima da zaštite energetski intenzivne industrije, uključujući preradu. Kao što slika ispod pokazuje, iskorištenost kapaciteta u evropskom sektoru rafinerije bila je dugo ispod one u SAD-u, koja je brzo porasla nakon što je predsjednik Reagan dekontrolirao sektor.

I dok se ruski gas sada doživljava kao politički nesiguran i dobio status parije, čak i ako se ukrajinski rat završi, postoji sva mogućnost da će posleratna, a posebno post-putinska Rusija, naći spremne kupce. Početkom 1980-ih, brojne su vlade nastojale zamijeniti svoje nabavke nafte sa Bliskog istoka i proizvodnja je naglo pala, a regionalni izvoznici nafte postali su 'rezidualni' dobavljači: svi ostali su rasprodali svoje zalihe, a bliskoistočnim proizvođačima je ostalo sve potražnja je ostala. Kao što slika ispod pokazuje, njihova proizvodnja je pala - sve do pada cijena nafte 1986.

Trenutno, IEA predviđa pad ruske proizvodnje nafte od preko 1 mb/d u 2023. u odnosu na prošlogodišnji nivo, koji je već bio blago smanjen sankcijama. Nešto od toga bez sumnje odražava uticaj egzodusa zapadnih uslužnih kompanija, ali do sada se čini da su sankcije imale samo mali efekat, a malo je vjerovatno da će i gornja granica cijena. Ukoliko ruski izvoz sljedeće godine ne opadne, vjerovatnoća trocifrene cijene nafte će se smanjiti.

Da li bi poslijeratna i/ili post-putinska Rusija uspjela privući zapadne kompanije da se vrate? Imajući na umu da je, kao što je jedan naftni direktor rekao prije mnogo godina, „politički rizik majčino mlijeko naftne industrije“, naftne kompanije često pokazuju kratko pamćenje – ako je cijena ispravna. Zemlje poput Irana i Iraka, s istorijom nacionalizacije imovine stranih naftnih kompanija, ipak su uspjele privući strane investicije, čak i uz nepromijenjeno vodstvo. Da je Willie Sutton bio divlja mačka, rekao bi: "Zato što je tu nafta." Kratkoročni gubitak proizvodnje u Rusiji ostaje nejasan, ali nakon rata izgledi za oporavak su dobri.

Konačno, nesposobnost obnovljive energije da se poveća kako bi zadovoljila potrebe potražnje tokom krize ističe dva najveća nedostatka tog izvora energije: visoku cijenu skladištenja i gotovo nemoguć transport. Solarna energija se nije ukrcavala u tankere za Evropu, kao što je bio LNG, niti su se vetar i solarna energija povećali kao ugalj u brojnim nacijama, doduše zbog postojećeg, neaktivnog kapaciteta. Ipak, u budućnosti vjerovatno nikada neće biti neaktivnih elektrana na obnovljive izvore energije i vjerovatnoća da će 21.^st vijeka SPR—Strateška rezerva energije, koja se stvara s baterijama ili deinstaliranim solarnim panelima koji čekaju na novi prekid napajanja, čini se dalekim.

Vjerovatnije je da će bogatije europske nacije (naročito Francuska, Njemačka) povećati svoje kapacitete za skladištenje plina, moguće korištenjem LNG rezervoara, kao i kupovinom plutajućih jedinica za regasifikaciju i skladištenje (FRSU), koje se mogu koristiti na drugim tržištima prema na relativne cijene, ali potom opozvan u (relativno) kratkom roku ukoliko dođe do novih problema sa snabdijevanjem ili ekstremne hladnoće.

Svakako se može očekivati ​​veća potrošnja na energetski sektor, uključujući nadogradnju infrastrukture radi poboljšanja otpornosti. Podrška investicijama u obnovljive izvore energije i baterije će se vjerovatno povećati, ali bi troškovi lako mogli dostići nivoe koji će izazvati otpor javnosti. Demonstracije protiv sagorijevanja fosilnih goriva prošle su godine bile patuljaste od strane onih koji su ljuti zbog većih troškova, i dok će mandati i subvencije ići daleko u pravcu prikrivanja stvarnih troškova obnovljivih izvora energije, to bi se moglo promijeniti kako cijene nafte, plina i uglja budu padale.