Kao rezultat toga, revidirali smo niže prognoze cijene nafte za ostatak ove godine—iako, s obzirom na to da su zalihe na istorijski niskim nivoima, i dalje vjerujemo da će cijene ostati povišene, dok su ograničeni slobodni kapaciteti OPEC-a i neizvjesnost oko toga kako ruski tokovi će se razviti kada zabrana EU stupi na punu snagu, takođe bi trebalo da ograniči negativne strane u srednjem roku.
Snizili smo naše prognoze za Brent za treće tromjesečje 2022. i četvrto tromjesečje 2022. sa 118 dolara po barelu i 125 dolara po barelu na 100 odnosno 97 dolara. Naša prognoza za Brent za cijelu godinu za 2023. revidirana je sa 99 dolara po barelu na 97 dolara po barelu.
Warren Patterson
Stanovanje nailazi na blokadu
Macro Update
Ned Davis Istraživanje
19. avgust: U drugom tromjesečju, pad stambenih investicija oduzeo je 0.7 procentnih poena od realnog rasta BDP-a, najviše u dvije godine. Počevši od trećeg tromjesečja na kiseloj toni, julski početak stanovanja pao je za gotovo 20 posto od svog cikličkog vrhunca u aprilu, što je najveći tromjesečni pad u 12 godina, isključujući pandemiju.
Osjećanje graditelja kuća u avgustu palo je na najniži nivo od juna 2014., isključujući i pandemiju, što je izazvalo zabrinutost zbog recesije stanovanja. [Ovo] ukazuje na dalje slabljenje građevinskih aktivnosti u narednim mjesecima.
Što se tiče potražnje, oštar pad pristupačnosti stambenih objekata ove godine usporio je potražnju za stambenim zgradama, dok pad zahtjeva za hipoteku ukazuje na još lošiju stranu.
Ciklično usporavanje stanovanja vjerovatno će povući širu ekonomiju u istom smjeru. Prodaja kuća za jednu porodicu ima tendenciju da prednjači u maloprodaji za oko šest mjeseci i ukazuje na sporiji rast potrošačke potrošnje do kraja ove godine.
Veneta Dimitrova
Procjena lidera mRNA
Insights
Harding Loevner
18. avgust: Prihod od 38 do 40 milijardi dolara
Moderna
i
BioNTech
svaki od njih očekuje da će generirati od početka 2021. do 2022. godine vjerovatno predstavlja njihov komercijalni znak visoke vode. Također će svakom ostaviti blizu 20 milijardi dolara za razvoj novih lijekova.
Kako Covid-19 postaje endemski, tekući prihod svake kompanije od Covida mogao bi iznositi otprilike 5 milijardi dolara godišnje. Obojica će nastojati da ojačaju ovu bazu kroz nove bivalentne snimke.
U ovom trenutku, Moderna i BioNTech se suočavaju sa malom konkurencijom u mRNA, zahvaljujući njihovoj ko-ekskluzivnoj licenci za ključni aspekt tehnologije i njihovom dugogodišnjem znanju u ovladavanju mnogim idiosinkrazijama mRNA. Iako postoji očigledno preklapanje između njihovih tržišta, Moderna i BioNTech zacrtaju vrlo različite puteve.
U glavnom području fokusa BioNTech-a — raku — nagrade su visoke, šanse za uspjeh niske, a rani rezultati kompanije samo tako-tako. Ipak, prilagodljivost njegove tehnologije nudi visok stepen obećanja.
David Glickman
S&P 500 Cilj: 4800
Radarski ekran tržišne strategije: Monthly Chart Book
Oppenheimer Asset Management
18. avgust: Često kažemo da ne postoji "sve jasno" signal koji zvuči kada je dobro vrijeme za kupovinu dionica. Ali za dugoročne investitore i one koji imaju gotovinu za rad, široko tržište na ovim nivoima nudi priliku. Ne možemo reći da je tržište definitivno doseglo dno na ovim nivoima, niti da rizik od medvjeđeg tržišta možda neće padati još neko vrijeme, ali s toliko loših vijesti koje su već naizgled procijenjene, potencijalne nagrade ulaganja na ovim nivoima izgledaju privlačnije u odnosu na rizike.
Čak i suočeni s neizvjesnošću i potencijalom rizika od recesije, naša dugoročna perspektiva za američku ekonomiju i berzu ostaje izrazito bikovska. Vjerujemo da američki ekonomski temelji ostaju na čvrstim osnovama. Rast bi trebao početi da se oporavlja, podržan potražnjom potrošača i poslovnim investicijama i dugoročnim trendovima vođenim tehnologijom i inovacijama…
I dalje očekujemo da će rastuća američka ekonomija pomoći globalnom oporavku jer uvozna potražnja privlači robe i usluge iz cijelog svijeta. Očekujemo da će pozitivan rast korporativnih prihoda, ključni pokretač procene kapitala, nastaviti da pokazuje otpornost u izazovnom okruženju. 7. jula 2022. pokrenuli smo ciljnu cijenu od 4800 za
S&P 500
do kraja 2022. Naša ciljana cijena je zasnovana na našoj projekciji zarade od 230 USD za indeks za godinu. Naša ciljana cijena pretpostavlja višestruku cijenu/zaradu od 20.9 puta.
John Stoltzfus
Berkshire's Latest Buys
Glenview Update
Glenview Trust
16. avgust:
Berkshire Hathaway
je u drugom tromjesečju dodala približno 3.8 milijardi dolara neto kupovine dionica svom javnom portfelju. Značajno je da je veliki dio investicija napravljen u dvije energetske kompanije,
Occidental Petroleum
i
Chevron
.
Uprkos oštrom padu cijena dionica u drugom tromjesečju, Berkshire je usporio tempo kupovine nakon što je dodao otprilike 40 milijardi dolara u prvom kvartalu.
Izjava Warrena Buffetta na ovogodišnjem godišnjem sastanku i dalje se čini prikladnom: „Berkšir nije bio dobar u tajmingu. Bio je prilično dobar u shvaćanju kada se nešto dobro dobije za novac. Ako ništa drugo, ponekad žele da ostane jeftino kako bi općenito mogli kupiti više ako im se sviđa.”
Buffett je bio vjeran svojoj riječi, jer je svaka dionica s povećanim udjelom u posljednjem tromjesečju bila ili novi dodatak u prethodnom kvartalu ili su dodatne dionice kupljene u prvom tromjesečju.
Bill Stone
Da bismo razmotrili ovaj odjeljak, treba poslati materijal s imenom i adresom autora [email zaštićen].