(Bloomberg) - Iza zatvorenih vrata, kreatori politike Federalnih rezervi brinu se da okupljanje tržišta ometa njihove napore da kontrolišu inflaciju. Ali svaki put kada Jerome Powell izađe u javnost, on im daje više prostora za trčanje.
Najčitanije s Bloomberga
Kada je predsjedavajući Fed-a izašao na podijum u srijedu popodne, berze su se kretale oko najnižih vrijednosti na sednicama. Centralna banka je upravo isporučila osmo uzastopno povećanje kamatne stope i nagovijestila da će doći još, a dio uber-bikovstva prikazanog na tržištima ove godine malo je izblijedio.
Dok je Pauel završio sa govorom, nekih 45 minuta kasnije, akcije su porasle. S&P 500 dostigao je svoj unutardnevni maksimum, porastao za 1.8%, a trgovci su također brzo licitirali cijene trezora, korporativnih obveznica i kriptovaluta.
Pauel je možda nameravao da prenese oštru poruku da Fed ima još mnogo posla da ukroti inflaciju, ali to nije ono što su investitori čuli. Umjesto toga, čuli su predsjednika koji je ukazao da vidi jasne dokaze usporavanja rasta potrošačkih cijena i koji nije izgledao posebno uznemiren januarskim rastom na tržištima.
Za drugi uzastopni sastanak, prvo pitanje koje mu je postavljeno na konferenciji za novinare bilo je da li je zabrinut da će miting stvoriti lakše finansijske uslove koji bi mogli otežati njegovu borbu protiv inflacije i, još jednom, odlučio je da ne odustaje. “Naš fokus nije na kratkoročnim potezima, već na trajnim promjenama” finansijskih uslova, rekao je on.
"Postoji prava razlika između onoga što je rekao, onoga što je rekla izjava, možda onoga što je želio da kaže i onoga što su tržišta čula," rekao je BlackRock-ov Jeffrey Rosenberg za Bloomberg TV. „Ali ono što su tržišta čula bilo je pitanje sukoba između ublažavanja finansijskih uslova i da li će to uticati na kreiranje politike Fed-a – on je to odbacio.”
Pauelov odgovor stigao je na dan koji nije bio bez žestokih razgovora o inflaciji, a predsednik je u više navrata naglašavao da, iako su pritisci na cene u ekonomiji popustili, bitka je daleko od dobijene. Kreatori politike podigli su cilj Fed-a za njegovu referentnu stopu za četvrtinu procentnog poena na raspon od 4.5% do 4.75% i rekli da će tekuća povećanja biti odgovarajuća, što je signal većini da pauza u pooštravanju nije neizbježna.
Ali investitori su se pripremali za oštre komentare Fed-a koji su imali za cilj hlađenje nedavnog porasta rizične imovine. Predsjedavajući je umjesto toga tvrdio da su se očitavanja "veoma značajno pooštrila" tokom protekle godine kako je Fed porastao.
Naglasak na strožim uslovima trgovci uzimaju kao dokaz da posljednja poskupljenja dionica i kredita nisu glavna briga za kreatore politike, što ih u suštini oslobađa da podignu cijene. Neki analitičari postavljaju pitanje na koju je mjeru Powell mislio - Bloombergov indeks stanja u SAD-u na svim tržištima danas je na labavijem nivou nego što je bio kada je Fed započeo svoju kampanju pooštravanja prošle godine.
"Pauel je rekao da su se finansijski uslovi znatno pooštrili uprkos činjenici da su se znatno ublažili", napisao je Neil Duta, šef američkog ekonomskog istraživanja u Renaissance Macro Research LLC. "Činjenica da je to rekao je sama po sebi golubljina", kaže Dutta, koji je dodao: "povećavaju se izgledi da Fed prerano proglasi pobjedu."
Pročitajte više: Wall Street se kladi na istu kladionicu koja je opetovano palila
Poskupljenje dionica u srijedu je nastavak onoga što se dešavalo cijele godine na tržištima, uz rast akcija i smanjenje volatilnosti u odnosu na prošlu godinu. S&P 500 je prošlog mjeseca dobio više od 6% u najboljem rezultatu od oktobra. Indeks volatilnosti Cboe, mjerač cijene vlasničkih opcija, pao je na najniži nivo neposredno nakon što je S&P 500-ov posljednji najviši maksimum svih vremena dostigao u januaru 2022.
Trgovci koji su se pripremili za jastrebov Fed bili su uhvaćeni nespremni i požurili su na kratkoročne opcije da igraju nadoknadu. Ugovori u roku od 24 sata do isteka činili su skoro 40% ukupnog obima S&P 500, pri čemu je trgovanje bikovskim pozivima nadmašilo medvjeđe cijene.
Izraz optimizma bio je još očigledniji na tržištu swap kamatnih stopa, gdje trgovci sada cijene smanjenje stope od pola procentnog poena u drugoj polovini godine nakon što su stope dostigle vrhunac blizu 4.9%.
Nijedna tržišna akcija nije ono što centralna banka želi da vidi jer izgleda da će nastaviti da obuzdava inflaciju, rekao je Adam Filips, generalni direktor portfolio strategije u EP Wealth Advisors.
„Iznenađen sam da predsedavajući Pauel nije iskoristio ovu priliku da uputi poziv za buđenje onim investitorima koji su, čini se, bili ispred sebe“, rekao je on. „Postoje načini da se prizna napredak koji je postignut u pogledu inflacije, a da se i dalje oštro govori o poslu koji treba da se obavi.”
– Uz pomoć Isabelle Lee.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html