Tržište se topi i ljudi to osjećaju. 'Želudac mi se vrti cijeli dan.'

"Ti ljudi nisu bili na dobrom mjestu", rekao je gospodin Jones, 43. "Imali su veliku anksioznost oko ciljeva i snova i mogućnosti da žive svojim životnim stilom."

Dionice, obveznice i druga imovina su ove godine na udaru dok se investitori iznova bore s mogućnošću da se SAD kreću ka recesiji. U petak je Dow Jones Industrial Average zabilježio osmu sedmicu zaredom u padu, što je njegov najduži niz od 1932. S&P 500 koketirao je sa teritorijom tržišta medvjeda.

Porodice iz dana u dan gledaju kako se investicije koje su namjenile za učešće ili školarinu ili penziju smanjuju. Vidjeli su velike trgovce na malo

Walmart

i Target ove sedmice bilježe najveći pad dionica u posljednjih nekoliko desetljeća, nakon zarade koja je signalizirala kraj pandemijskog buma potrošnje.

Previranja na tržištu imaju uplašene korporativne vođe da ne iznesu svoje kompanije u javnost. U Silicijumskoj dolini sanjali su se o više milijardi dolara vrednim vrednostima zamenila stvarnost otpuštanja i odustajanja investitora.

Cijene dionica su povrijeđene silama koje se pojavljuju u gotovo svakom ciklusu, kao što su porast kamatnih stopa i usporavanje rasta. Postoje i one idiosinkratične, uključujući brzi povratak inflacije nakon decenija na niskim osekama, klimavu kinesku ekonomiju i rat u Ukrajini koji je šokirao tržišta roba.

Federalne rezerve su povećale kamatne stope dva puta ove godine i planiraju nastaviti to raditi kako bi obuzdale inflaciju, ali to izaziva zabrinutost investitora da će usporiti ekonomiju prebrzo ili previše.

S&P 500 trzista medvjeda i trenutni pad, pad i trajanje

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Investitori mogu osjetiti da ne postoji sigurno mjesto. Dok se velika većina pojedinačnih investitora drži stabilno, to je dijelom zato što uobičajene alternative ne nude mnogo olakšanja. Obveznice, koje su obično utočište kada dionice padaju, također su pogođene. Tržište kriptovaluta, postavljeno kao protivteža tradicionalnim dionicama, tone.

za

Michael Hwang,

23-godišnji revizor u San Francisku, pad tržišta znači da bi mogao na kraju uzeti kredit kako bi stekao MBA. Nadao se da će platiti školarinu iz džepa kada se konačno vrati u školu.

za

Arthur McCaffrey,

80-godišnji penzionisani naučnik iz Bostona, to znači da se pita da li će doživeti oporavak svojih investicija.

Rick Rieder,

šef fiksnog prihoda u gigant asset manageru

BlackRock Inc.,

uporedio je stanje finansijskih tržišta sa uraganom kategorije 5. Veteranski trgovac obveznicama se bavi ovim poslom tri decenije i rekao je da brze promjene cijena nisu slične ničemu što je vidio.

“Želudac mi se vrti cijeli dan,” rekao je. “Postoji toliko unakrsnih struja neizvjesnosti i nećemo zaključiti nijednu od njih sedmicama, ako ne i mjesecima.”

Investitori su navikli da Fed ulazi u smirivanje tržišta, ali mnoge od dinamike koja trese dionice, obveznice, valute i roba su van kontrole centralne banke, rekao je gospodin Rieder: “Fed ne može riješiti nedostatak ponude kukuruza ili đubriva, ili nemogućnost da se prirodni gas dopre do Evrope. Ne mogu da naprave dovoljan inventar kuća.”

Pad je preokret u odnosu na rast dionica 2020. i 2021. Zatim su neuobičajeno niske kamatne stope i rastuća ponuda novca – nusproizvodi nastojanja vlade da spriječi pad – gurnuli berzanske indekse na opetovane nove maksimume. Neki investitori kažu da je pad već dugo kasnio i da bi ga, sada kada je došlo, moglo biti teško popraviti.

Melissa Firestone,

44-godišnja ekonomistkinja specijalizirana za tržište energije, prodala je mnoge svoje pojedinačne dionice i kupila fond koji prati S&P 500, kladeći se na pad. “Fed ide predaleko, inflacija je noćna mora i tržište nekretnina će se srušiti”, rekla je ona.

Keith Yocum,

pisac romana i penzionisani izdavač koji ima 70 godina, prebacio je trećinu svoje ušteđevine u fondove tržišta novca prošle godine. G. Yocum ne voli da drži toliko novca u gotovini, posebno kada inflacija narušava njegovu vrijednost, ali vidi nekoliko boljih opcija.

U oktobru, kada su cijene dionica još uvijek bile rekordne,

Craig Bartels

premjestio većinu svoje 401(k) i individualne štednje na penzionom računu u fondove tržišta novca. Ubrzo je prodao svoje kriptovalute i počeo da skraćuje dionice za izgradnju kuća i

Tesla Inc.

preko brokerskog računa.

46-godišnji broker za nekretnine u Zionsvilleu, Ind., gospodin Bartels je pogledao u daleku prošlost za savjet, čitajući

Ray Dalio's

nedavna knjiga o ekonomskoj istoriji i Adriana Goldsworthyja “Kako je pao Rim: smrt supersile”.

„Ovo sada zvuči kao mi“, pomislio je.

Njegov dvadesetogodišnji sin, student, rekao mu je da trguje sa nekoliko hiljada dolara preko

Robin Hood

račun. G. Bartelsu je to izgledalo kao još jedan znak predstojećeg obračuna.

Generaciju ranije, i sam je bio student trgovačkog fakulteta. Dobro je prošao, rekao je, ali je poznavao mnoge koji su "bacali novac na internetske dionice i nisu imali pojma šta rade". Dot-com balon kasnih 1990-ih ubrzo je pukao. Danas je gospodin Bartels sretan što je promijenio kurs. „Mislim da nismo ni blizu dna“, rekao je.

Don McLeod,

bivši menadžer istraživanja u advokatskoj firmi na Menhetnu, penzionisan je pre četiri godine kada su tržišta bila jaka. Provjeravao je svoj račun 401(k) skoro svaki dan sa radošću.

Kada su dionice počele da se okreću u januaru, nastavio je svakodnevno provjeravati iz straha, sve dok gubici nisu postali preveliki. Do početka maja, njegovi penzioni računi su pali za 25% u pet mjeseci.

G. McLeod se nada da SAD ne idu ka ponavljanju “stagflacije” iz 1970-ih. „Kada uložite novac koji je ušteđen tokom svog života da vas provede i on počne da nestaje, osjećate se bespomoćno,“ rekao je. “Ne želim da se vratim na posao sa 66 godina.”

Susan Wagner,

nedavna penzionerka koja se preselila iz Čikaga u Rio Rančo u Novom Meksiku sa suprugom 2020. godine, ovog mjeseca je u potpunosti iznijela svoj novac za penziju s tržišta.

„Anksioznost je bila u tome što sam bukvalno gubila san, bacala se i vrtela noću pitajući se koliko ćemo još izgubiti“, rekla je gospođa Wagner. Njena supruga, bivši radiolog, oklevala je, ali je na kraju pristala. “Bilo je previše nervozno, i bila sam prilično emotivna zbog toga,” rekla je gospođa Wagner. “Bio sam veoma uznemiren onim što se dešavalo.”

Jim Cahn,

glavni investicijski direktor Wealth Enhancement Group u Minneapolisu, rekao je da su njegovi klijenti nervozniji sada nego u 2008. godini, godini finansijske krize. Pitanje koje dobija: „Gde da idem da prestanem da budem sve siromašniji?“

Firma je održavala webinare za klijente u najpjenuvijim danima na tržištu prošle godine, upozoravajući da se ne opterećuju tehnološkim dionicama i velikim pandemijskim imenima kao što je Peloton, rekao je gospodin Cahn. U posljednje vrijeme webinari imaju drugačiju temu: Nemojte paničariti.

Firma traži robu, koja ima tendenciju zaštite od inflacije i koja dobija poticaj od rata u Ukrajini, i municipalne obveznice, za koje je gospodin Cahn rekao da počinju izgledati privlačno.

Dionice tehnologije koje su skočile posljednjih godina, poput

Facebook

roditelj

Meta Platforms Inc.

i

Netflix Inc.,

su posebno teško pogođeni. Zastrašujući rezultati ili mračni izgledi uništili su dionice tehnologije i, u bolnim trenucima, pomogli da se povuče šire tržište.

Kombinovani gubici

$ 3.76 biliona

Tržišna vrijednost

izgubljen od 3. januara

$ 2.23 biliona

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Kombinovani gubici

$ 3.76 biliona

Tržišna vrijednost

izgubljen od 3. januara

$ 2.23 biliona

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Kombinovani gubici

$ 3.76 biliona

Tržišna vrijednost

izgubljen od 3. januara

$ 2.23 biliona

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Tržišna vrijednost izgubljena od 3. januara

Kombinovani gubici

$ 3.76 biliona

$ 2.23 biliona

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Tržišna vrijednost izgubljena od 3. januara

Kombinovani gubici

$ 3.76 biliona

$ 2.23 biliona

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Bilo je toliko loših dana da su počeli da se zamućuju, rekao je

Sonu Kalra,

portfolio menadžer Blue Chip Growth fonda kompanije Fidelity Investments.

G. Kalra je sjedio u svojoj matičnoj kancelariji u predgrađu Bostona početkom februara kada je Meta šokirao Wall Street razočaravajućom zaradom. Dok je gledao kako njegove dionice klize u trgovanju nakon radnog vremena, osjećao se ljutim na sebe jer nije obratio pažnju na ranije znakove upozorenja.

“Osjećate jak bol i počinjete se pitati: 'Šta sam mogao učiniti drugačije?' " on je rekao. “Ali ne možete plakati nad prolivenim mlijekom. Morate ići naprijed.”

U to vrijeme, on je mislio da su Metini problemi idiosinkratični, a ne znak širokog povlačenja s dionica rasta. To se dogodilo kasnije, kada je ruska invazija na Ukrajinu podigla cijene energije. „Ulje prožima sve“, rekao je.

U srijedu,

Cole Smead,

portfolio menadžer u Smead Capital Management Inc., probudio se rano u Phoenixu. Target, čije dionice čine oko 5% Smead Value fonda, trebao je prijaviti zaradu. Ciljne dionice su pale dvocifreno u trgovanju prije tržišta. G. Smead je obukao odijelo i krenuo u svoju kancelariju.

Tog jutra, Target se kretao na 25% ispod zatvaranja u utorak. G. Smead je odlučio da nije produktivno buljiti u ekran i gledati njegovu petu najveću poziciju u slobodnom padu. Uzeo je knjigu, biografiju Džordža Hersta, rudara srebra, oca Williama Randolpha Hersta.

„Mislio sam da će me verovatno naučiti više nego što će me naučiti tržišta tog dana“, rekao je.

Konvencionalna investicijska mudrost kaže da s vremenom berze rastu. Bezbrojni investitori su gledali kako njihova štednja raste tako što su ostali na tržištu koje je naglo poraslo u deceniji nakon finansijske krize. Oni koji su se čvrsto držali kada je tržište palo početkom 2020. bili su nagrađeni kada su dionice nastavile svoj uzlazni uspon u roku od nekoliko sedmica.

Nekim tržišnim igračima ovogodišnji pad se čini drugačije. Vladine vanredne stimulativne mjere koje su gurnule privredu u oporavak u obliku slova V 2020. su uglavnom istekle, zamijenjene politikama usmjerenim na kontrolu inflacije. Dok je debata o tome da li je recesija na putu daleko od okončanja, postoji širok konsenzus da su SAD ušle u period sporijeg rasta.

G. McCaffrey, 80-godišnji penzionisani naučnik, je kupovao

jabuka

dionice u posljednjih nekoliko sedmica, automatizirajući kupovinu kada je cijena ispod određenog nivoa. Ali sveukupno gledajući kako se dionice njegovih omiljenih tehnoloških kompanija erodiraju, bilo je sumorno iskustvo. Apple je do sada ove godine pao za 23%.

“Postaje sve gore za ljude u mojoj starosnoj grupi,” rekao je gospodin McCaffrey, “jednostavno zato što nemamo vremena da čekamo da se to vrati.”

Potrebno je mnogo da se protrese

Kevin Landis,

menadžer fonda čiji je fond fokusiran na tehnologiju pretrpio tehnološke olupine ranih 2000-ih. Ali kada Netflix je objavio razočaravajuće kvartalne rezultate u aprilu, g. Landis, sedeći u svojoj kancelariji sa pogledom na svoje mirno dvorište u predgrađu San Hozea, osećao se kao da ga je pogodio zemljotres.

G. Landis je imao razloga za zabrinutost:

godina,

druga kompanija za striming, činila je 14% njegovog tehnološkog fonda krajem marta. Kaže da nije prodao nijednu dionicu, iako su Rokuove dionice ove godine potonule za skoro 60%.

“Vjerovatno je odlučujuća razlika ovoga puta zadnji put kada sam mogao jednostavno izjuriti iz kancelarije i otići kući”, rekao je. “Ovaj put radim od kuće. Tako da se od toga ne može pobjeći.”

-Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani i Veronica Dagher dali su doprinos ovom članku.

Piši Justin Baer at [email zaštićen]