Magija se vratila u Disney: Evo gdje bih kupio

Supercalifragilisticexpialidocious!!

U srijedu popodne, The Walt Disney Company (DIS) objavio finansijske rezultate kompanije za treći kvartal. Magija se vratila. Za tromjesečni period koji je završen 2. jula, Disney je objavio prilagođenu dobit po akciji od 1.09 dolara (GAAP EPS: 0.77 dolara) uz prihod od 21.5 milijardi dolara. Ovi vrhunski i krajnji rezultati su udobno nadmašili očekivanja Wall Streeta, dok je otisak prihoda bio dobar za rast u odnosu na prethodnu godinu od 26.3%.

Prihod od kontinuiranog poslovanja prije oporezivanja porastao je 113% na 2.119 milijardi dolara što je dovelo do neto prihoda od kontinuiranog poslovanja koji je porastao 53% na 1.409 milijardi dolara. Novac osiguran kontinuiranim poslovanjem povećao se za 31% na 1.922 milijarde dolara, što je dovelo do slobodnog novčanog toka od 187 miliona dolara. To je palo za 65% u odnosu na 528 miliona dolara prije godinu dana, jer su ulaganja u parkove, odmarališta i drugu imovinu porasla 85% na 1.735 milijardi dolara.

Performanse segmenta

Disney Media and Entertainment Distribucija: je ostvario prihod od 14.11 milijardi dolara (+11%) koji je nadmašio. Ovo je proizvelo operativni prihod od 1.381 milijarde dolara (-32%) koji je promašen.

Linearne mreže: ostvario prihod od 7.189 milijardi dolara (+3%) koji je ispunio očekivanja. Ovo je proizvelo operativni prihod od 2.469 milijardi dolara (+13%) koji je promašen.

Direktno do potrošača: je ostvario prihod od 5.085 milijardi dolara (+19%) koji je promašen. Ovo je dovelo do operativnog gubitka od -1.061 milijarde dolara (pad od 100%+) koji je također promašio.

Prodaja sadržaja/licenciranje i ostalo: je ostvario prihod od 2111 milijardi dolara (+26%) koji je nadmašio. Ovo je dovelo do operativnog gubitka od -27 miliona dolara (pad sa +132 miliona dolara).

Disney parkovi, iskustva i proizvodi: je ostvario prihod od 7.394 milijarde dolara (+70%) koji je nadmašio. Ovo je proizvelo operativni prihod od 2.186 milijardi dolara (+514%) koji je takođe bio bolji (lako).

Domaći: je ostvario prihod od 5.423 milijarde dolara (+104.2%) koji je nadmašio. Ovo je proizvelo operativni prihod od 1.651 milijarde dolara (u odnosu na 2 miliona dolara).

International: ostvario prihod od 788 miliona dolara (+50%). Ovo je dovelo do operativnog gubitka od -64 miliona dolara (sa -210 miliona dolara).

Potrošački proizvodi: ostvario prihod od 1.183 milijarde dolara (+2%). Ovo je proizvelo operativni prihod od 599 miliona dolara (+6%).

O direktnom potrošaču

Disney+ je kvartal završio sa 152.1 miliona pretplatnika, što je 14.4 miliona pretplatnika više nego prije tri mjeseca i lako je nadmašilo očekivanja. Hulu je završio period sa 46.2 miliona pretplatnika, a ESPN+ je završio kvartal sa 22.8 miliona pretplatnika. Sve u svemu, na kraju kvartala, Disney je imao 221.1 miliona pretplatnika na tri servisa za striming koji čine Disney Bundle. Ovo je više pretplata od opaženog Netflix lidera u striming zabavi (NFLX) izvještava u prošlom kvartalu. Taj broj je bio 220.7 miliona.

Firma je prilagodila dugoročne globalne smjernice za pretplatu umjereno niže kako bi se prilagodila zbog toga što nije nastavila s digitalnim pravima na indijsku Premijer ligu (kriket). Disney će odvojiti osnovne Disney+ pretplatnike od Disney+ Hotstar pretplatnika za potrebe izvještavanja poslovnih jedinica. Kompanija sada očekuje do kraja fiskalne 2024. osnovne pretplate na Disney+ od 135 miliona do 165 miliona dolara, a na Disney+ Hotstar pretplate do 80 miliona. Ovo u poređenju s prethodnim smjernicama od 230M do 260M.

Firma je također najavila određena povećanja cijena. Disney+ trenutno košta američke potrošače 7.99 dolara mjesečno i nema reklama. Usluga će sada postati premium usluga i koštati 10.99 USD mjesečno, dok će osnovni plan koji ima podršku oglasima biti predstavljen po staroj cijeni od 7.99 USD. Hulu basic će se pomjeriti sa 6.99 USD na 7.99 USD, dok se Hulu Premium kreće sa 12.99 USD na 14.99 USD. ESPN+, koji radi samo s oglasima, će se sa 6.99 dolara povećati na 9.99 dolara. Paket (sve tri usluge) će potrošačima koštati 12.99 USD mjesečno s oglasima u svim programima, 14.99 USD bez oglasa na Disney+, ali s oglasima na Hulu, ili 19.99 USD bez oglasa na Disney+ ili Hulu.

On The Parks

Domaći parkovi, odmarališta i brodovi za krstarenje bili su otvoreni i radili su cijeli kvartal. Popunjenost domaćih hotela bila je veća od 90%, dok je prosječan posjetitelj parka potrošio 10% više nego prije godinu dana, a 40% više nego 2019. (prije pandemije).

Šangajski Disney je u ovom izvještajnom periodu bio otvoren samo tri dana, što je svakako potisnulo međunarodne performanse koje je djelimično kompenzirao Diznilend u Parizu koji je bio otvoren čitava tri mjeseca u poređenju sa samo 19 dana u poređenju sa prošlom godinom.

Bilans

Disney je tromjesečje završio s neto gotovinskom pozicijom od 12.959 milijardi dolara, što je u padu u proteklih devet mjeseci, i zalihama od 1.59 milijardi dolara, što je nešto više u tom periodu. Ovo smanjuje obrtna sredstva na 31.422 milijarde dolara. Tekuće obaveze su takođe smanjene na 30.704 milijarde dolara, uključujući pozajmice u vrednosti od 5.58 milijardi dolara označene kao tekuće. Ovo dovodi trenutni koeficijent firme na 1.02, što je jedva zadovoljavajuće. Disney može platiti Diznijev račun. Za sada ću preskočiti brzi omjer od 0.97, s obzirom na to kroz šta je ova firma prošla i kako se njeno stanje popravlja.

Ukupna imovina iznosi 204.074 milijarde dolara, uključujući 93.28 milijardi dolara „goodwill-a” i druge nematerijalne imovine. To je 45.7% ukupne imovine, što mi se ne sviđa. Bez sumnje, Disney, kralj sadržaja, imao bi ogroman nivo nematerijalne imovine. Međutim, 45% je mnogo. Nisam oduševljen.

Ukupne obaveze umanjene za kapital iznose 107.641 milijarde dolara uključujući ukupnu pozajmicu od 46.022 milijarde dolara. Ovo očigledno nije jedan od boljih bilansa koje sam pogledao. Voleo bih da firma radi na smanjenju duga kada izađe iz šume pandemije. Razumijem da se mnogo moralo potrošiti na investicije. To je dobar razlog za nevraćanje gotovine akcionarima i oni ne bi trebali dok ne budu dovoljno udobni da omoguće slobodan protok novca da se vrati na prethodne nivoe.

Vol Strit

Uspio sam pronaći osam analitičara sa strane prodaje koji su se obojica izjasnili o Disneyju otkako su ove zarade objavljene i koje je TipRanks ocijenio s najmanje četiri zvjezdice (od pet). Od ovih osam, nakon izvršenih promjena, sedam ocjenjuje DIS ili kao “kupovinu” ili kao ekvivalent kupovine njihove firme. Postoji jedno "držanje". To je bila Laura Martin u Needhamu, koja je odbila odrediti ciljnu cijenu. Od ostalih sedam, prosječni cilj je 149.43 dolara, sa najvišim od 160 dolara (Philip Cusick iz JP Morgan) i najnižim od 140 dolara dva puta (Barton Crockett iz Rosenblatt Securities i Brett Feldman iz Goldman Sachsa).

Moje misli

Volim da vidim da je povratak u toku u Dizniju. Sada, moram nešto da objasnim. Kao što čitaoci/slušaoci/gledaoci koji me prate znaju, Disney je bio ključni dio mog dugog pozicioniranja kapitala od onih najnižih vrijednosti sredinom juna, kada smo imali potvrdu (24. juna) da je za S&P 500 vjerovatno postavljeno dno kojim se može trgovati i Nasdaq Composite.

U julu sam izgradio prilično značajnu poziciju sa prosječnom ulaznom cijenom od 91.78 dolara. Nedavno nisam dodao, jer je dionica bila u pokretu. Ovo bi moglo iznenaditi neke čitaoce, ali sam uzeo nešto profita prije zatvaranja redovnog sastanka u četvrtak iznad 112 dolara, i još malo prije ARCA posljednjeg zatvaranja iznad 120 dolara. Ostavio sam pola pozicije na mjestu, a na posljednjoj prodaji sam do sada porastao za 33%.

Zašto sam prodao DIS prije zatvaranja? Imao sam novac na stolu i novinski događaj za koji sam znao da će riskirati moju profitabilnu trgovinu gledajući me u lice. Ovo je upravljanje rizikom. Štitim sebe i svoju porodicu. Zašto sam preko noći prodao više? Jednostavno. Zato što je moja početna ciljna cijena bila prekršena i tako funkcionira disciplina.

Da li bih kupio malo ovde? Ne, upravo sam ih prodao ovdje. Čitaoci će vidjeti da je DIS izbio iz mog modela Pitchfork koji se spušta nadole činom prikazivanja nasilja. Relativna snaga, potpuni stohastički oscilator i dnevni MACD stoje zajedno i vrište „pretkupljeno“ svakome ko bude slušao. Niko nije.

Trenutni pivot je 200-dnevni SMA (131$). Ukoliko DIS zauzme taj nivo, nova ciljna cijena će biti 158 dolara. Vjerujem da će dionice stići tamo. Međutim, kao što sam upravo rekao, ime je sada tehnički preskupo i trguje se oko 29 puta u odnosu na zaradu.

Kada algosi prestanu da teraju tržišta na rast kao odgovor na sve julske podatke o inflaciji, mislim da će ova akcija kupcima dati šansu. Dodaću akcije koje sam sinoć prodao nazad na svoju dugu poziciju. Želio bih to djelomično da uradim dok dionice pokušavaju popuniti jutrošnji jaz prilikom otvaranja. Želio bih to učiniti još malo jer je 50-dnevni SMA primoran da juri za dionicama. Nakon testiranja, tu bih htio dodati ne dionice koje sam već prodao, već nove dionice. Ta linija će biti osnovna podrška.