Januarski efekat: činjenica ili fikcija?

Januarski efekat je kalendarska hipoteza koja sugeriše da cene akcija imaju tendenciju rasta u januaru više nego u bilo kom drugom mesecu. Iako se čini da je istorijski sadržao nešto istine, danas mnogi sumnjaju u legitimnost Januarskog efekta. 

Dakle, da li je ova hipoteza stara 80 godina stvar prošlosti – ili je to nešto na šta biste se trebali pripremiti? 

Kratka istorija Januarskog efekta

Januarski efekat je prvi primetio investicioni bankar Sidney Wachtel 1942. Tokom svojih studija tržišnih prinosa koje datiraju iz 1925. godine, primetio je da akcije imaju tendenciju da beleže veći dobitak u januaru nego u drugim mesecima. 

Kasnije je ova teorija potvrđena od strane više akademika i proširena na studije drugih klasa imovine. Kako je evoluirao, neki su predložili da je januarski efekat rezultat toga što su manje dionice nadmašile veće dionice na početku godine. 

Zašto se javlja januarski efekat? 

Analitičari su tokom godina ponudili nekoliko objašnjenja za ovaj efekat sa različitim stepenom uverljivosti. Ali najvjerovatnije, januarski efekat nastaje zbog kombinacije faktora.   

Teorija #1: Porezi

Jedan je da je januarski efekat bio logičan ishod prikupljanja poreskih gubitaka na kraju godine. Kako investitori u novembru i decembru prodaju gubitne pozicije za poreske olakšice, pritisak na dole snižava tržišne cijene. Zatim, investitori otkupljuju svoje pozicije u januaru, podstičući cene ponovo nagore. 

Međutim, ova teorija ne objašnjava januarski efekat na manje razvijenim tržištima ili ekonomijama koje ne naplaćuju porez na kapitalnu dobit. 

Teorija #2: Bonusi za odmor i psihologija investitora

Još jedno potencijalno objašnjenje koje ima za cilj da ugasi ovaj krug je da investitori koriste gotovinske bonuse na kraju godine za kupovinu investicija u januaru. Neki analitičari također sugeriraju da je januar vrijeme za investitore da ispune svoje novogodišnje finansijske odluke, što dovodi do povećane trgovačke aktivnosti. 

Međutim, efekti pojedinačnih investitora na tržištu često su zasjenjeni aktivnostima institucionalnih i visokofrekventnih trgovaca. Kao takva, ova objašnjenja – barem sama po sebi – izgledaju malo vjerovatna. 

Teorija #3: Institucionalni marketing 

Kada je januarski efekat dostigao vrhunac 1970-ih i 80-ih, pojavilo se treće objašnjenje: ukrašavanje prozora. U suštini, ovo se dešava kada portfolio menadžeri prodaju rizične pozicije u decembru kako bi ih sprečili u godišnjem izveštaju fonda. Zatim se institucionalni investitori ponovo gomilaju u januaru. 

Nekoliko studija je otkrilo da rizičnije male dionice imaju tendenciju da ostvare najveći prinos u januaru, što daje vjerodostojnost ovoj teoriji. 

Januarski efekat 2022

Prve dvije sedmice 2022. bile su teške za berzu jer je S&P 500 objavio najgori početak godine od 2016. Do sada je referentni indeks u padu od 1.5%, dok je Nasdaq Composite pao za preko 4.3%. U međuvremenu, Dow Jones Industrial Average drži se skoro nepromijenjenim. 

Veliki dio slabih performansi u novoj godini može se pripisati zabrinutosti investitora da bi Federalne rezerve mogle podići kamatne stope brže nego što se očekivalo. Decembarski podaci o zapošljavanju koji su lošiji nego što se očekivalo mogu takođe doprineti nelagodnosti investitora. 

Presuda: Da li investitori treba da računaju na januarski efekat?

Nekoliko studija je potvrdilo da dionice male kapitalizacije moći nadmašiti svoje veće kolege u januaru. Ali to ne znači da su uvek do. 

U stvari, učestalost i ozbiljnost Januarskog efekta su znatno oslabili otkako je otkriven. U posljednjoj deceniji došlo je do najizraženijeg smanjenja jer su se tržišta u velikoj mjeri prilagodila njegovom izgledu i sve više ljudi parkira svoja sredstva u porezno povoljnim penzionim planovima. 

Kao rezultat toga, vjerovatno je najbolje izbjeći da svoju strategiju ulaganja zavise od moguće pojave sezonske anomalije (naročito one koja, uglavnom, više nije istinita).

Umjesto toga, strategija kupovine i zadržavanja zasnovana na metodama kao što su prosječenje dolarskih troškova i vrijednosno ulaganje može biti bolji način da napredujete i izgradite svoje bogatstvo. 

Preuzmite Q.ai za iOS danas za još sjajnijeg Q.ai sadržaja i pristup preko desetak strategija ulaganja koje pokreće AI. Počnite sa samo 100 dolara. Bez naknada ili provizija.